海富通基金管理公司近期推出其第二支開放式基金------海富通收益增長證券投資基金。

　　海富通收益增長基金是一只以精選證券為重點,在組合保險策略框架下,適度把握市場時機進行資產配置,風險程度較低的平衡型基金。與海富通精選基金相比該基金更強調對基金風險的預算管理,從產品設計上來看,該基金比較適合對下跌風險承受度較低的客戶需求。

　　團隊管理精選證券

　　成功的個券選擇對于基金的運作至關重要,海富通收益增長基金采用了"精選股票分析決策支持系統",該系統的目的是要挑選出定價指標低于行業、市場平均水平且盈利預測指標高于行業、市場平均水平的備選股票池。實際上海富通基金管理公司管理團隊對個券的精選能力從前期發行的海富通精選基金的運作狀況可見一斑。海富通收益增長基金將與精選基金采用同一投資團隊,充分共享精選股票的能力,同時創新的投資經理團隊管理運作的方式也是其重要的特點,不僅為基金的運作提供了強大的支持,而且可以避免由于個人決策可能出現的一些弊端。

　　CPPI下的資產配置

　　除了股票、債券等投資品種的選擇外,對于一個平衡型基金來說,資產配置的策略也十分關鍵,對此,海富通收益增長基金采用的是優化組合保險策略,以鎖定基金的目標收益,防止基金凈值跌破收益增長線作為其重要的目標。同時在具體操作策略層面,結合市場時機,實行優化的組合保險策略,股票的投資比例限制在0至80%之間,同時將定期調整和幅度調整相結合,在實現風險預算管理的基礎上力求獲取股市上漲收益。

　　在此資產配置策略下,該基金產品在股市呈現弱勢特征的時候,將通過降低股票資產配置比率,降低產品風險,以犧牲一部分股票上漲空間為代價,減少凈值下跌的風險；在股市呈現明顯的強勢特征時,允許基金經理通過提高股票資產配置比率,提高產品風險收益特性,充分享受中國經濟高增長帶來的良好投資收益,凈值具有較高的上漲空間。

　　收益增長線與風險預算

　　資產配置和個券的選擇策略都是基金管理人為了更好的獲得投資收益所采取的一些投資管理的方法,但是基金管理人能否在努力創造超額回報的過程中,將風險控制在合理范圍之內,從長期來看是其成敗的關鍵所在。針對這一點,海富通收益增長基金的產品設計中特別提出了"風險預算",設計出一條隨著時間呈現非負增長的資產安全增值曲線,即收益增長線,作為其投資管理過程中的比較基準。實際上收益增長線的設置是為投資人進行了風險預算管理的目標線,以此作為基金收益的安全邊界和投資管理目標的動態底線。收益增長的來源是基金凈值的增長,收益增長線實際上就是要定期鎖定基金凈值增長的成果。實現風險預算目標,公司將會把控制基金凈值在增長線以上作為其資產管理的一個重要目標。在這樣的產品設計下,通過設定非負增長的海富通收益增長線,使凈值下跌風險在很大程度上被限制在一個較小的空間內,鎖定了風險,保障本金的安全性,這樣其收益的增值部分將逐漸累計。

　　為了使產品的風險控制能夠更加有效的得到貫徹,基金管理人還在收益增長基金的產品設計中向基金投資人作出了一些特別的承諾,包括:在基金凈值跌破收益增長線期間,暫停收取管理費；托管人根據事先商定的方案監督管理人的投資運作及履行承諾情況；獨立董事將定期發表"獨立董事"報告,(通過公開渠道進行披露。這些承諾的作出一方面體現了管理人為投資人負責,與投資人共同承擔風險的決心,同時也在更加切實的對投資的收益、承擔的風險給出了具體的保障,充分體現了海富通基金管理公司"專業、專心、專注"的精神。

　　(上海證券報申萬證券研究所基金研究小組)