□本報記者張隱隱

　　今年可以稱得上是我國證券投資基金業發展6年來行業成長最好的一年———基金業無論是在數量、規模，還是品種創新、業績表現上都邁上了一個新臺階。有業內人士評論說：“基金市場結構的變化、基金在投資理念上脫胎換骨式的改變、《證券投資基金法》的頒布也注定使2003年成為中國基金業發展史上具有重要歷史意義的里程碑式的一年。”

　　品種創新眼花繚亂

　　今年的基金市場新品繁推，系列基金、保本型基金、貨幣市場基金陸續推出，使基金市場的擴容比去年增添了許多興奮點。

　　據統計，繼年初3月中外合資基金管理公司招商基金管理公司首次在我國推出系列基金后，至今為止，今年共有9家基金管理公司陸續推出9個系列基金，子基金數量合計達到24只，占到今年基金發行數量的63%。系列基金有效地規避了目前基金在批設過程中的報批成本和等待成本，對基金管理公司迅速形成較為完善的產品線作用十分明顯，因此受到了很多基金管理公司的青睞。但系列基金中的子基金分散了基金公司有限的資源，同時也使基金管理公司在基金營銷中產生了顧此失彼的問題。

　　非典后期，具有保本概念的“南方避險基金”由南方基金公司率先推向市場，受到投資者的熱烈追捧，首發規模一舉達到51.9億，刷新了基金首發規模的最高記錄。

　　但由于受到相關規定限制，具有保本基金特性的南方避險基金最終并未被冠之以保本基金的稱謂。南方避險基金

　　的熱銷，使很多基金公司希望迅速跟進保本基金，但由于擔保問題懸而未決，使很多基金管理公司未能如愿以償。但11月底《保本證券投資基金運作指導意見》在業內廣泛征求意見。那么，一旦該規定經修改完善并正式推出，保本基金將獲得正式“名分”。據記者了解，已有多家基金管理公司正緊鑼密鼓地準備保本基金方案，產品設計已經完成，一旦《意見》正式出臺后，“名正言順”的保本基金就將面世。

　　到年底，博時、華安、招商3家基金公司同時獲準發行“準貨幣市場基金”，搶了商業銀行發行貨幣市場基金的先機。但對于沒有拿到真正的入場券的三只基金，業內認為“短期資金市場投資基金”，或是“短期債券基金”的提法成為準確。目前貨幣市場基金只可投資于特定剩余期限的債券、央行票據、回購，尚不能投資首發的央行票據、銀行存款、商業票據，國際市場上貨幣基金可以投資的大額轉讓存單、銀行承兌記票、經銀行背書的商業承兌匯票也都不是其投資范圍。貨幣市場基金的吸引力也因此遜色不少，甚至有人擔心會變成低風險低收益的基金品種。

　　今年基金市場兩大新產品確實有些“名不副實”，多少讓投資者感到失望。但無論如何，到今年底，基金的“四大家族”均已到場，我國基金業未來的發展空間也就基本在這里開拓了。

　　基金法四年磨一劍

　　10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議審議通過《中華人民共和國證券投資基金法》，該法自2004年6月1日起施行。最初主張綜合立法的主流意見卻只能統一在最后的《證券投資基金法》上，《證券投資基金法》起草工作組原組長王連洲最后用“種瓜得豆”來形容這個多方博弈的結局。

　　《基金法》的出臺意義是非凡的，它強化了管理人的信托責任與義務，加強了管理人資格與從業人員監管和持有人對管理人的監督作用，并將管理人的民事賠償責任落到實處，增強了基金契約對管理人的約束力。我國目前基金規模與發達市場相比基金品種仍偏少，在如何進行產品創新和管理創新以更好地滿足投資者需求等方面也進展有限。

　　新法對《證券投資基金管理暫行辦法》的多處規定作了修改，如“基金管理人運用基金財產進行證券投資，應當采用資產組合的方式”，而資產組合的具體方式和投資比例，可依照有關法律法規在基金契約中約定；對于基金的投資對象也包括了上市交易的股票和債券和國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種。這些規定都加大了基金的創新空間，為基金業的未來發展留下了空間。

　　除了為盡早出臺新法而特意回避的包括“私募”“短期融資”等問題外，《證券投資基金法》仍然有一些沒能給出具體解決辦法的地方。

　　盡管《基金法》里對基金與其基金管理人、基金托管人的關聯交易進行了限制，但據分析，限制得并不徹底。例如新法對基金與其管理人的關聯交易是更多地發生在基金購買管理人股東持有股票等行為并未作規定。

　　《基金法》規定，基金管理公司或者國務院批準的其他機構，向特定對象募集資金或者接受特定對象財產委托從事證券投資活動的具體管理辦法，由國務院另行規定。如此則將基金委托理財問題擱置，而與此同時，券商委托理財卻會得到證監會同意。

　　同時，《基金法》出臺后基金持有人首次展開維權行動就遇到了障礙。11月底，由于銀河基金管理有限公司支持保障部總監黃著文拒絕簽收相關提議，因此基金持有人提議銀河基金管理有限公司應盡快召集持有人大會討論封閉轉開放事宜暫時擱淺。新法剛頒訂時，保險業人士就擔心“百分之五十限額”和“核準”兩規定以及轉換基金運作方式應當經參加大會的基金份額持有人所持表決權的三分之二以上通過的規定，會成為投資者希望“封轉開”的障礙。

　　業內認為，《基金法》還是一份較粗的法律框架，其中的一些條款要得以順利實施，還需要更具操作性的細則來落實，這也是對投資者利益的保障。

　　王連洲在新法訂立之后就表示：《基金法》出臺，不一定很快顯現出預想的效果，需要看執行的情況；基金業能否持續健康發展，歸根到底還要看投資者的信心和支持，而這又取決于與股市直接相關的基金經營業績。“股市的根本制度缺陷不盡快解決，企業的經營業績上不去，以基金業為其規范調整對象的《證券投資基金法》又能創造什么奇跡？”

　　但無論如何，《基金法》的出臺正式確立了行業發展地位，使基金業轉入正常的規范發展狀態，《基金法》的出臺無疑是證券投資基金行業發展重要的里程碑。

　　營銷大戰“硝煙彌漫”

　　“基金公司在品種創新之后，營銷大戰必打無疑”，“誰占領了基金營銷制高點，誰就可能嘗到甜頭”。早在去年，王連洲就這樣預言過未來的基金發行市場將面臨的風浪。今年的基金發行市場就在這句話的不停被驗證過程中轟轟烈烈地走過。

　　3月12日，招商基金管理公司剛拿到發行批文就宣布3月17日正式進入發行。招商系列基金由此成為國內首家正式發售的傘型基金，使得國內首家獲準發行傘型基金批文的湘財合豐基金公司尷尬無比。盡管在招商系列基金正式發售之前，湘財合豐已在幾十個城市進行了近萬次的培訓和講座，也不能說湘財合豐沒有反擊———在申購下限方面，湘財合豐刷新了行業內1000元的最底認購金額的記錄，將下限調為500元；在認購費率上，根據認購金額分為兩類，認購金額100萬以下的為1%，100萬元以上的不超過1%，贖回費率統一為0.5%。但靠著背景雄厚的大股東，最后“招商安泰系列基金自3月17日在全國公開發售以來，得到各界人士的廣泛認同和積極認購”。

　　在兩家傘型基金打得火熱之時，也有一些基金公司通過多種辦法開展營銷活動。4月初華夏基金公司推出了華夏成長基金、華夏債券基金“送一年持有期”費率優惠措施。早在年初就因與中國國際航空公司簽約，相互推出優惠活動而挽回不少形象的長盛基金公司后來又推出買基金送保險、買基金送積分的服務。同是4月，大成債券基金也在發行時打出了“買基金，送保險”的營銷牌。

　　然而，4月底開始幾乎所有的基金發行工作都由于突如其來的非典而中斷。在前一段時期，就已陷入困境的基金銷售，由于非典的襲擊，各種各樣促進銷售的辦法都已無法進行。基金的吸引力因此最大程度地體現在了創新貼近需求的“概念”上。

　　非典后期基金發行開始了“井噴”式的營銷大戰。最終還是首只保本型基金“南方避險增值基金”奪得了新基金發行的滿堂彩。

　　“后非典”時期，雖然一些基金公司將營銷做到了相當細致的地步———教師節就開展對教師持有者的費率優惠活動，將宣傳活動再次深入到社區———但是這種細致的深入的營銷，其效果不會在短期體現出來。

　　分紅也被作為營銷手段而頻繁使用。5月12日，博時價值增長基金宣布，推出每10份基金單位派現0.38元的分紅方案；第二天，銀華優勢企業推出每10份派0.4元的分紅方案；緊接著16日，華安180指數基金推出的分紅方案更是高達每10份派0.5元。

　　比完了“單次分紅”紀錄，又開始上演“累計分紅”紀錄刷新比賽。排名一直靠前的幾只基金更是以不停刷新紀錄輪流坐上“累計分紅”頭把交椅。最新的基金分紅榜上“長盛成長”、“博時增長”、“大成價值增長”、“銀華優勢企業”、“融通新藍籌”排在最前列，這幾只基金均實現三次以上分紅，其攀比之心毋庸置疑。

　　但歲末行情的突然啟動，多家基金選擇大比例的分紅預案卻導致了另一個現象———二級市場大盤藍籌股在近期出現了明顯的滯漲走勢，部分基金重倉股甚至出現了2%以上的單日跌幅。通過單一的“拋售股票”方式實現收益，不禁讓人感到眾基金所推崇的價值投資理念的無力。就像華夏基金管理公司戴勇毅所說，目前基金市場仍然處在“跑馬圈地”狀態，投資者對基金的認識還處在品牌建立的階段，真正的信任還需要基金公司通過長時間維持一個良好的總體業績去爭取。