停滯已達三年之久的滬深B股市場擴容，隨著上工股份1億B股的定向增發，終于又重新啟動

　　紀平 劉志剛

　　上工股份(600843)近日刊登招股說明書，將向特定的境外機構投資者配售不超過1億股 B股。此次預計募集資金不超過5000萬美元,計劃收購德國DA公司以及利用DA技術建設電腦特種工業縫紉機項目，上工股份收購DA公司后，有望進入世界縫制設備行業的前三名。

　　一石激起千層浪，B股增發的啟動，預示著B股市場的融資功能開始恢復，同時也牽動著證券市場的神經。

　　鏈接--B股市場大事記

　　1991年12月18日，舉行深圳市人民幣特種股票(B種股票)海外發行承銷簽字儀式。

　　1992年2月21日，上海真空電子器件股份有限公司人民幣特種股票在上海證券交易所上市。

　　3月30日，深圳市物業發展(集團)股份有限公司特種股票在深圳證券交易所上市。

　　1993年3月22日，深圳證券交易所B股交易改用美元掛牌。

　　6月28日，深圳B股改為港幣掛牌，港幣結算。

　　1995年8月28日，中國證監會發出通知，嚴格禁止不符合規定條件的投資人開設B股賬戶。

　　1997年3月10日，國務院證券委員會發布關于推薦B股預選企業的通知,以進一步搞好B股市場。

　　1998年2月24日，中國證監會發布境內上市外資股(B股)公司增資發行B股暫行辦法,規范B股上市公司增資發行B股的行為。

　　7月10日，中國證監會發布關于B股上市公司中期財務報告審計問題的通知。

　　1999年6月1日，B種股票交易印花稅稅率由千分之四降至千分之三。

　　8月20日，中國證監會發布關于企業發行B股有關問題的通知,以支持國內企業進入B股市場籌資。

　　2001年2月20日，中國證券監督管理委員會發布境內居民可投資B股市場的決定。

　　2月21日，證監會和外管局聯合發出的通知中規定，2月19日前存入境內商業銀行的現匯和外幣現鈔可以用于B股交易，境內居民個人辦理資金劃轉和開立B股資金賬戶事宜于2月26日開始。

　　分析--對B股市場影響不大

　　近期本已備受資金關照的B股市場昨天又傳出了重大利好，上工股份(600843)刊登的招股說明書表示，公司將向特定的境外機構投資者配售不超過1億股B股。這表明停滯已達三年之久的滬深B股市場擴容，終于又重新啟動了。受此影響，上工股份復牌后一路上漲至漲停板，位于滬市漲幅第一。

　　無疑，此次上工股份定向增發B股，為整個B股市場帶來了擴容信號，這應該是B股市場的重大利好。但人們也擔心，前段時間A股增發已面臨市場用腳投票的尷尬，此次，B股擴容是否會遭遇A股市場擴容的同樣境地呢？

　　西南證券研發中心的張剛表示，證券市場本來就應該是一個再融資的市場，由于種種原因，滬深B股市場擴容停滯已達三年之久。此次，上工股份定向增發B股，無疑使B股市場的融資功能被再次激活。

　　但值得注意的是，此次擴容是定向增發B股，而不是首發B股，不屬于公募性質。B股市場容量雖然增加了，但上市公司的數量并沒有增加，因此與A股市場的募股截然不同。

　　在A股市場上，由于一些上市公司熱衷于惡意圈錢，因此投資者對上市公司的再融資堅持用腳投票。但此次上工股份定向增發，實際上引入的是境外戰略投資者。發行對象僅限于FAG公司、上海實業資產管理有限公司(香港)、星展亞洲融資有限公司、香港威亞實業有限公司、申銀萬國融資(香港)有限公司、內藤證券株式會社等14家特定境外機構投資者。

　　張剛認為，目前B股市場總共不過112家上市公司，而現在又不能確定有多少家公司符合這種定向增發的條件。所以，在短時間內這種融資手段很難大面積推廣。

　　再者，有一些績優、質高的上市公司也未必需要引進境外戰略投資者。像中集B(200039)，本身業績和品牌在B股市場中排在第一位，公司本身又是一家出口企業，所以，像這樣的上市公司對這種定向增發的需求也就不會很大。因此，此次擴容對B股市場的影響并不太大，市場的預期還是良性的。

　　提示--把握B股市場發展機遇

　　時隔多年,B股市場擴容重新啟動意義重大，我們認為投資者應該好好把握這難得的歷史性機遇。

　　首先，B股市場重發新股，在激活市場后將吸引新多資金不斷加盟，不斷制造獲利機會。畢竟目前B股市場只有110億元的流通市值，發展空間巨大，只要政策面大力支持，這個市場必將吸引到大量的國際資本關注。

　　新多資金的進場則意味著新的機會出現，因此，上工股份(600843)增發B股也只是一個開端，B股市場真正的大發展階段還沒有開始，后面的機會將更加誘人。

　　其次，除了發行新股之外，B股市場本身也孕育著走強的契機。由于長期停止發行新股，資金不斷流出，造成B股市場走勢持續低迷，但其間B股市場的優秀上市公司并沒有停止發展，這樣就出現了大量的低市盈率B股股票。兩市B股市場整體平均市盈率長期在十幾倍徘徊，投資價值顯而易見。

　　尤其是深市B股市場，前期有多只個股市盈率在10倍之下。香港股市低市盈率的國企股被大肆炒作，而兩市B股市場市盈率水平與港股最為接近，因此也面臨著同樣的機會。從近期的市場表現來看，深圳B股已經進入主升浪階段，很大的原因是深圳B股上市公司整體業績更為優良，市盈率更低。深圳B股交易以港幣計價，在人民幣升值壓力不斷增大的背景下，港幣也同樣存在著升值預期，造成投資者對深圳B股的大力追捧。

　　而滬市B股走勢則明顯偏弱，同樣也是受到人民幣升值預期和美元貶值影響。但我國政府官員已經多次明確表態要保持人民幣匯率穩定，確保不升值，因此前期滬市B股被恐慌拋售就帶有明顯的非理性成分。

　　最后，從近期主力資金重點炒作的熱點來看，深市的純B股和滬市的績優B股成為領漲的龍頭品種。由于資金介入非常堅決，因此雖然目前這些個股已經有了可觀的漲幅，但其市盈率水平仍然明顯偏低，后市值得投資者重點關注。(　文/北京首放)