朱金福

　　消息人士向中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者透露，上工B股(900924)的增發(fā)方案預(yù)計(jì)國(guó)慶前后能獲準(zhǔn)出臺(tái)。不過(guò)上工股份的董秘張一楓先生在接受記者的采訪時(shí)表示：目前增發(fā)的方案還沒(méi)有獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，什么時(shí)候增發(fā)方案會(huì)出臺(tái)還不好說(shuō)。而上工B股的承銷(xiāo)商申銀萬(wàn)國(guó)有關(guān)人卻告訴記者：上工B股的增發(fā)方案在5、6月份已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，目前一直是在做準(zhǔn)備工作 。到底哪種說(shuō)法比較準(zhǔn)確，或許要等到上工B股增發(fā)公告出來(lái)那一天才能揭曉。不過(guò)，從種種跡象看，上工B股10月份出臺(tái)增發(fā)方案是極有可能的。而近來(lái)有關(guān)原來(lái)上工B股在其招股說(shuō)明書(shū)中將“定向增發(fā)”中的“定向”二字刪除，同時(shí)也將去掉“經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)”的字樣的消息，也得到了董秘張一楓先生的證實(shí)。

　　三年等一回，增發(fā)意義重大

　　在談及此次上工B股增發(fā)的意義時(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)的證券分析師曹潁認(rèn)為：上工B股此次增發(fā)，重開(kāi)B股的融資市場(chǎng)，最重要的作用在于聚集B股市場(chǎng)渙散已久的人氣，恢復(fù)B股投資者的信心。

　　自從2000年底，雷伊B發(fā)行6900萬(wàn)B股后，至今近3年的時(shí)間里，B股市場(chǎng)沒(méi)有任何一家公司進(jìn)行再融資，由于水仙B、金田B等B股公司退市，B股市場(chǎng)容量不僅沒(méi)有擴(kuò)大，反而在不斷縮小。B股的融資功能幾乎已經(jīng)喪失。

　　二級(jí)市場(chǎng)同樣低迷。自從2001年2月向境內(nèi)居民開(kāi)放B股市場(chǎng)政策出臺(tái)后，接下來(lái)的3個(gè)月時(shí)間內(nèi)B股市場(chǎng)一路上揚(yáng)，兩市B股指數(shù)漲幅達(dá)到200%，國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者趁機(jī)逢高減持離場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2001年上半年，B股上市公司90%以上的外資大股東有減持舉動(dòng)，其中包括已獲準(zhǔn)流通的外資法人股，平均減持比例超過(guò)四成，有的甚至悉數(shù)離場(chǎng)，使B股市場(chǎng)目前已經(jīng)成為散戶市場(chǎng)。此后滬深B指一路下跌，步入漫漫“熊”途，目前的B股市場(chǎng)已經(jīng)處于無(wú)人問(wèn)津的狀態(tài)。

　　從政策的層面來(lái)看，現(xiàn)在增發(fā)B股還可以起到減緩人民幣升值壓力的作用。截至6月30日，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)到了3465億美元，今年新增600多億美元，居民外匯儲(chǔ)蓄存款也達(dá)到1000億美元。如果將B股市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，就能為外匯資產(chǎn)創(chuàng)造一個(gè)投資渠道，緩解人民幣升值壓力，如果B股市場(chǎng)重新恢復(fù)融資功能，那么市場(chǎng)各方就能實(shí)現(xiàn)多贏。而上工B股由定向增發(fā)改為增發(fā)，可能就有管理層在這方面的考慮。

　　B股發(fā)展急需政策支持

　　不過(guò)，曹潁分析師對(duì)上工B股的增發(fā)前景表現(xiàn)得并不樂(lè)觀。據(jù)她介紹：有消息說(shuō)上工B股上報(bào)證監(jiān)會(huì)定的增發(fā)價(jià)格是0.50美元／股，發(fā)行不超過(guò)1億股，募集資金5000萬(wàn)美元。而從現(xiàn)在市場(chǎng)的情況看，上工B股在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格一直是在0.50美元／股以下，如果是按照原來(lái)的定價(jià)增發(fā)，能不能發(fā)得出去很成問(wèn)題，除非是降低發(fā)行價(jià)格。而上工B股增發(fā)的成功與否顯然有著不同尋常的標(biāo)桿作用，如果增發(fā)成功并有效激活市場(chǎng)，接下來(lái)京東方和帝賢B股的增發(fā)也會(huì)比較順利，甚至可能帶動(dòng)其他B股的增發(fā)；但一旦增發(fā)失敗，B股市市場(chǎng)就可能“萬(wàn)劫不復(fù)”。

　　另外的一個(gè)問(wèn)題是定向增發(fā)的定向取消，是否意味著全部面向社會(huì)公眾發(fā)，還是有一部分面向社會(huì)公眾，一部分定向增發(fā)給德國(guó)的FAG公司，或者還是主要增發(fā)給德國(guó)的FAG公司，現(xiàn)在都不是很清楚，市場(chǎng)的反應(yīng)難以預(yù)計(jì)。

　　此外，如果真的是出于短期緩解人民幣升值的壓力而重新啟動(dòng)B股市場(chǎng)的增發(fā)，沒(méi)有明確的B股市政策出臺(tái)，最多也只有短期的一些效果，對(duì)B股市場(chǎng)的影響可能不是很大，B股市場(chǎng)要發(fā)展，還是要等有關(guān)政策出臺(tái)。

　　海通證券的分析師張琦也認(rèn)為：B股要發(fā)展首先要等相關(guān)政策出臺(tái)，事實(shí)上，滬深B股公司的業(yè)績(jī)大多不差，深市去年每股收益超過(guò)0.3元的有16家公司，目前加權(quán)平均市盈率僅16倍，與H股平均市盈率基本接近。市場(chǎng)之所以沒(méi)有吸引力，主要還是B股市場(chǎng)缺乏明確定位，政策扶持力度不夠。這幾年來(lái)國(guó)家關(guān)注的目光主要集中在A股市場(chǎng)，有關(guān)政策層出不窮，但市場(chǎng)容量較小，影響力不大的B股市場(chǎng)一直缺乏關(guān)注，自從對(duì)境內(nèi)投資者開(kāi)放后一直缺乏相關(guān)的政策。

　　不過(guò)，在新的形勢(shì)下，管理層有可能重新定位B股市場(chǎng)，重啟B股市場(chǎng)的發(fā)展。近來(lái)，隨著QFII的實(shí)施，發(fā)展QDII的呼聲也越來(lái)越高，管理層已在某些場(chǎng)合表示，作為推出QDII的前提之一，將重新啟動(dòng)B股一級(jí)市場(chǎng)，以減少Q(mào)DII問(wèn)題對(duì)B股市場(chǎng)的沖擊。而由于面臨著人民幣升值壓力，對(duì)民間和企業(yè)的外匯管理方面已出現(xiàn)明顯的松動(dòng)，管理層也有可能放開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)B股。此次上工B股的增發(fā)，是否意味著國(guó)家將對(duì)B股市場(chǎng)有所動(dòng)作？我們不妨拭目以待。