今年以來，香港股市國企股指數(shù)一路走高，但滬深兩市H股板塊的走勢卻相對(duì)疲軟，H股板塊指數(shù)自4月16日創(chuàng)下1748.73點(diǎn)高點(diǎn)之后逐級(jí)下滑，7月中旬之后跌勢加快。但恒生國企指數(shù)經(jīng)過短暫回落后周三、周四再度走強(qiáng)。投資者關(guān)心的事，在滬深股市相對(duì)較弱的情況下，這一次國企H股的走好能否給H股板塊帶來新的機(jī)會(huì)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為——

　　銀河證券 張書東

　　今年以來，香港國企股走出了波瀾壯闊的行情，國企指數(shù)在上周創(chuàng)下3323.22點(diǎn)新高后開始出現(xiàn)持續(xù)滑落，周二跌到3030.96點(diǎn)后，周三、周四出現(xiàn)反彈。在近幾個(gè)交易日的回調(diào)過程中，廣船國際H股(0317)卻繼續(xù)出現(xiàn)大幅飆升，在周二上漲9.35%的情況下，周三再度暴漲15.13%，盤中最高1.82港元，最大漲幅接近20%，和年內(nèi)最低0.56港元相比漲幅超過200%，周四出現(xiàn)小幅盤整。這是在前期馬鋼股份暴漲之后H股板塊中涌現(xiàn)出的又一匹黑馬。

　　基本面行業(yè)景氣度提升

　　從內(nèi)在原因而言，H股板塊今年以來關(guān)注度日益提高的本質(zhì)在于其基本面的轉(zhuǎn)好趨勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，28家含H股的A股公司2002年平均凈利潤為84858萬元，平均每股收益為0.1478元，遠(yuǎn)高于該板塊2001年平均每股收益0.0088元，也勝于深滬兩市2002年A股平均水平，從部分含H股上市公司已經(jīng)公布的中報(bào)情況來看，除了受非典影響航空類上市公司業(yè)績欠佳外，其余個(gè)股的業(yè)績依然保持良好的回升態(tài)勢，如馬鋼股份中期每股收益0.15元；華能國際0.39元；兗州煤業(yè)0.20元。傳統(tǒng)行業(yè)普遍回暖是這些公司業(yè)績?cè)鲩L迅猛的主要原因，目前28家含H股的A股公司主要涵蓋航空、電力、石化、鋼鐵、資源、高速公路等行業(yè)，而這些行業(yè)除了航空業(yè)外今年的景氣度都明顯提升，這也為H股的炒作提供了條件。

　　資金面外資大舉介入

　　盡管H股板塊目前可能還只是一種純概念性的炒作，但其中線機(jī)會(huì)卻不可小視。4月下旬以來香港H股的持續(xù)活躍可能不是簡單的個(gè)股行為，H股板塊有望成為繼B股板塊之后QFII題材挖掘的又一個(gè)重點(diǎn)。

　　從香港H股的上漲來看，很大程度上是包括摩根大通在內(nèi)的一批境外機(jī)構(gòu)投資者的杰作。其中，兗州煤業(yè)公告摩根大通及其下屬公司共持有公司H股股份高達(dá)17427.31萬股之巨。另外，從香港聯(lián)交所的公開資料可以看到，摩根大通近期以來還巨量增持了中海發(fā)展、儀征化纖、上海石化、江西銅業(yè)、寧滬高速、東方航空、鞍鋼新軋等，包括摩根士丹利也重倉持有中海發(fā)展，巴菲特大舉介入中石油H股等。大量外資的涌入無疑加大了市場對(duì)于H股板塊的追捧，對(duì)于上述這些境外機(jī)構(gòu)投資者看好的H股，其對(duì)應(yīng)的A股價(jià)值發(fā)掘也應(yīng)受到市場關(guān)注。個(gè)股機(jī)會(huì)層出不窮

　　隨著近期國企股指數(shù)的沖高回落，境外機(jī)構(gòu)投資者在介入H股時(shí)表現(xiàn)更為謹(jǐn)慎，一些缺乏基本面配合、前期漲幅較大的個(gè)股都出現(xiàn)了明顯回落。而在這種情況下廣船國際H股的突然啟動(dòng)就值得關(guān)注，雖然目前還很難看出此次上漲的主要原因，但其基本面的好轉(zhuǎn)還是值得細(xì)細(xì)分析的。

　　廣船國際2003年半年報(bào)披露，至上半年末公司累計(jì)手持合同金額為人民幣26.59億元，超過去年全年的主營收入。另外，公司今年2月份曾公告因下屬集裝箱廠根據(jù)廣州市政府的要求實(shí)行環(huán)保搬遷，將獲得約1.97億元的拆遷補(bǔ)償。而從公司去年年報(bào)和今年中報(bào)的補(bǔ)貼收入構(gòu)成來看，雖然金額巨大，但主要是遠(yuǎn)洋船享受的專項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼，因此拆遷補(bǔ)償對(duì)未來業(yè)績的貢獻(xiàn)仍值得進(jìn)一步留意。

　　短線來看，在H股暴漲的帶動(dòng)下，這家前期明顯活躍的A股也出現(xiàn)異動(dòng)，該股是H股板塊中股價(jià)較為活躍的品種，5月中旬以來，在香港H股市場大幅走強(qiáng)的背景下該股也出現(xiàn)了兩波沖擊年線的上揚(yáng)行情，雖然兩次均無功而返，但回調(diào)過程中成交的快速萎縮和上揚(yáng)過程中成交明顯放大卻反映出主力資金運(yùn)作的跡象。近一周以來該股在連續(xù)小陽筑底后再度放量向年線發(fā)起了沖擊，盡管由于大盤回調(diào)而受阻。但我們注意到，該股的H股在近日國企股指數(shù)大幅下跌的情況下連續(xù)逆勢上揚(yáng)，這對(duì)該股的A股走勢無疑將產(chǎn)生積極的影響，預(yù)計(jì)該股后市仍有較大機(jī)會(huì)，可密切關(guān)注。

　　此外，另一家含H股上市公司南京熊貓也值得投資者留意。作為國內(nèi)主要的通信設(shè)備制造商之一，其持股27%的南京愛立信熊貓通信有限公司在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭力，近兩年先后在湖北電信、河北移 動(dòng)通信、遼寧移 動(dòng)通信，聯(lián)通新時(shí)空移 動(dòng)通信的相關(guān)招標(biāo)活動(dòng)中獲得大額定單，目前該子公司已經(jīng)成為愛立信在中國乃至亞太地區(qū)最重要的戰(zhàn)略角色。與此同時(shí)，另一家參股20%的北京愛立信移 動(dòng)通信有限公司也成為南京熊貓重要的收益來源，據(jù)中報(bào)披露，上述兩家公司今年上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.26億和4000萬元。從近期該股市場表現(xiàn)看，隨著增量資金再度介入，目前股價(jià)在年線附近充分整理近2個(gè)月后有望再展升勢，可考慮中線加以關(guān)注。