北京證券張九輝

　　上周滬深兩地B股出現典型的加速下跌，市場的恐慌氣氛繼續蔓延，至上周五收盤時，上證B指報100.15點，跌幅5.04%，深成B指報1550.32點，跌幅3.84%。上證B指向下突破110點大關后，與2001年2月28日收盤指數91.42點僅一步之遙，而當天正是B股向境內個人投資者開放利好公布后的首個交易日，兩年半后，滬市B股指數回到了夢開始的地方。由于滬市B股 的連續下跌，預計本周存在超跌反彈的機會。

　　從市場格局看，滬市B股自8月8日以來連續下跌，上周滬B股更是跌破100點大關，積弱難返的B股再度成為投資者關注的焦點。B股市場由于政策定位不明，而且外資的逐步撤退，只留下了境內散戶資金單獨抗戰，投資者對B股的美好憧憬徹底破滅。而與此同時，香港恒生指數卻連創新高，交投兩旺，其中在港上市的中資國企股、紅籌國企更是屢創新高，當中有不少是來自內地資金的追捧，這與QDII即推出的預期，市場游資紛紛轉投港股關系甚大。近期B股的下跌就是多種不利因素集中爆發的結果。

　　從歷史上看，100點是滬市B股的牛熊分界線，1993年上證B股的高點97.42點，1994年的最高105.78點，1997年的高點99.31點，直到2001開放前的83.20點，這幾個重要的高點都十分接近這一位置。因此，筆者認為滬B股指數將長期進入100點附近的區域整理。

　　從市場調整的一般規律看，大盤的快速急跌通常被認為是調整的末期，從而形成階段性底部。但今年以來市場的格局發生了明顯的變化，市場結構性調整是主旋律。B股市場在目前沒有新政策出臺的情況下,將繼續其本身的市場化走勢，滬市B股仍要看外部環境和基本面情況而定，仍存在不確定性。短期股指的大跌也許為后市反彈留下空間，但還不足以改變市場的大趨勢。《京華時報》(2003年8月25日第B32版)