國際金融報記者 蔡鋒 發(fā)自上海

　　這是一個陰跌了27個月的市場，這是一個33個月沒有擴(kuò)容的市場，這是一個每天只有幾千人交易的全國性市場，這是一個幾乎沒有機(jī)構(gòu)投資者參與的散戶市場，這是一個讓人看不清未來的市場。

　　上周，B股市場暴跌。滬市B股盤中已經(jīng)跌破100點關(guān)口，距2001年2月19日B股投資政策放開時的啟動位83.2點僅一步之遙。

　　B股市場是特殊時期的特殊產(chǎn)物。1992年，B股市場誕生時，被定位為吸引外資的“試驗田”。

　　但是11年過去，B股市場的角色越來越尷尬。從融資需求看，境內(nèi)企業(yè)早已不滿足通過B股去融資，他們更愿意直接面對國際證券市場。從投資需求看，由于B股公司基本面相對欠佳，外資也更愿意投資H股、N股，實行QFII后境內(nèi)證券市場也為外資打開了一扇窗。

　　2000年底，雷伊B發(fā)行6900萬B股，此后至今近3年的時間里，B股市場沒有任何一家公司進(jìn)行再融資。由于水仙B、金田B等B股公司退市，B股市場容量不僅沒有擴(kuò)大，反而在不斷縮小。

　　2001年2月，向境內(nèi)居民開放B股市場政策出臺，接下來的3個月時間內(nèi)，滬B指暴漲1.87倍，深B指暴漲2.5倍。但尷尬場面再次出現(xiàn)，增量資金進(jìn)來了，外資股東卻紛紛逢高減持，結(jié)果是2001年6月后合法入市的境內(nèi)散戶慘遭套牢。B股市場在瘋狂炒作后又陷入泥潭。

　　管理層的態(tài)度對B股市場至關(guān)重要。要改變B股市場的種種尷尬，最需要解決的問題就是如何對B股市場重新定位。是繼續(xù)在試驗田里做試驗還是撤掉試驗田？是為試驗田尋找新出路還是讓試驗田自己發(fā)展？該有個抉擇了。

　　如果認(rèn)為B股市場已經(jīng)完成了其歷史使命，可以考慮將B股市場取消，用回購注銷等手段關(guān)掉市場。如果認(rèn)為B股市場還能夠發(fā)揮其融資功能，可以考慮市場擴(kuò)容，注入新鮮血液，另外還可以考慮在向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者開放B股市場，多管其下救活市場。最后一種方法就是讓B股市場自我發(fā)展，最后讓人民幣自由兌換來解決問題。

　　處境尷尬的B股市場正在焦急等待著抉擇。