錢向勁/金通證券

　　本周國債現券市場呈先抑后揚之勢，從全周交易情況看，本周前三個交易日繼續維持上周二以來偏弱走勢，國債指數也連拉三陰，周四國債現券市場終于收出第一根小陽線，周五國債再度小幅上揚。全周上證國債指數以101.84點開,并呈探底后小幅走高之勢，周四盤中受個別券種拖累一度下探至101.75點后立即回升至101.80點附近,周五收于101.86點,較上一 個交易周漲0.05%,全周成交金額約為67.10億,較上周有所萎縮。

　　從盤中各券情況看，除了000696、000896這兩只老券繼續呈緩步下行態勢，大多數現券走勢保持穩定，上漲或下調的幅度比較有限，如龍頭券七年期附息券010301全周走勢波瀾不驚,周五收報100.02元,較上周五收盤微漲0.01元,收益率約2.65%。不過還有三只券出現異動情況。一是十年期浮息券010004券，該券本周平開低走，收盤下跌0.14元,報101.72元,收益率約為2.32%,跌幅相對較大，從盤面看該券今年已經有過一波行情,不過自6月份起受獲利盤打壓一直走勢不振,目前仍未擺脫這種局面,該券在本周后期遭大單拋壓,周四午后又出現幾筆大單,令其暫難翻身。另外十五年期010213券收出帶長下影線的小陰線，該券近期明顯走弱，本周后期接盤較少，周四時還出現一些拋盤把該券價格打到了97元的低位，并一度拖累國債指數至101.75點,最后該券收于98.09元,收益率約為2.76%。而老龍頭010107券本周除息，由于場內資金仍顯不足，投資者也缺乏熱情，致使010107券走出回調走勢，收盤較上周跌0.16元,報113.50元,收益率約為3.24%,該券已經在年線附近獲得較大支撐，預計下行空間非常有限。

　　總體來看，由于央行繼續每周發行票據,國債市場資金面呈現趨緊的態勢,使投資者感到現券后市難以操作,于是大多采取觀望態度，市場買氣不足，因此成交量延續逐級遞減的格局,市場的活性大明顯不如以前。不過考慮到市場平均收益率水平,預計現券后市下跌空間比較有限,窄幅整理將成為最大可能。

　　本周企業債券市場出現小幅回落行情，周四債券指數收在105.20點,下跌了0.10點,周五略有反彈，最后收于105.22點,較上周下跌0.05點,主要是由于企業債近日創新高之后,有獲利回吐跡象,同時30億元三峽債將于近日發行,使市場資金面顯緊,但是企業債市總體供小于求的趨勢沒有改變,企業債市場的供需不平衡決定了其較強的抗跌性，短時期內大幅下跌的可能性不大，也可以說在供需矛盾沒有改變的前提下,預計企業債市場仍會有表現機會。從轉債市場看，本周水運轉債、民生轉債、機場轉債、山鷹轉債等大多數轉債都表現活躍，明顯受到投資者的關注。經過上半年的行情，轉債的投資價值已逐步被市場所認識。而轉債的進一步走強有賴于其基礎股票的價格走強。目前轉債市場出現上升勢頭雖有所減緩、各品種走勢也出現分化的格局，但是一些行業前景光明、成長性好的轉債將隨其基礎股價的走強而繼續走強。