孫祖遜/銀河證券
滬市B指基本圍繞110-120點之間做窄幅箱體震蕩，而深市B指則嘗試挑戰4月行情最高點235點。然而盤面顯示，兩市近期釋放的成交量極為有限，它使人們有理由對B股市場后市的上行力度持懷疑態度。今年以來，隨著我國證券市場國際化進程的加快與投資理念的轉化，B股市場的投資環境正在發生實質性變化。這一變化對其未來走勢將產生深刻影響，應引起
投資者的重視。
首先，B股政策面有轉淡跡象。從2001年下半年到2002年，管理層還在不同場合發出要積極發展B股市場的言論，然而今年以來連這種微薄的聲音也難以聽到，關于B股市場政策定位方面的消息已處于真空狀態。
其次，B股市場新股發行政策仍然難以恢復。隨著QFII資金進入A股市場，利用境外資金為我國經濟建設服務的另一有效渠道已經打通，相對于B股市場的整體容量、流動性、上市公司質量等因素而言，A股市場具有不可匹敵的優勢，期待外資重新殺回B股市場似乎不現實。
最后，從B股上市公司本身看，盡管今年上半年曾先后有京東方B提出定向增發A股與帝賢B申請增發不超過2億B股或不超過1億A股的發行方案，但前者實屬被逼無奈(增發及配股資格已失)，而后者則明顯傾向于增發A股(A股發行價高且流通性好)。若增發A股方案獲準實施，將會使得其他符合增發條件的純B股公司，如粵華包B、雷伊B等群起效仿。根據魯泰B、晨鳴B等以前增發概念股的情況，高價增發A股中長線顯然優于同股同權的B股。更何況上述情況僅為企業的募資行為，并非表明證券管理層對B股市場的定位政策有實質性變化。
有鑒于此，我們對B股市場的后市走勢必須以理性態度對待。中報披露期已來臨，這對B股上市公司又將是一道坎。從第一季度季報情況看，B股上市公司上半年業績很難有象樣改觀，目前在兩市110多家上市公司的股價中，維持強勢態勢者不出十分之一，絕大多數B股股價均疲憊不堪。故此，兩市B指在完成本輪小幅反彈走勢后重趨弱勢幾乎是不可避免的。B股投資者目前只能在業績股和與A股市場強勢股有連帶關系的品種中找尋投資或投機機會。
