上海新蘭德/陳全勝

　　上周B股大盤隨A股繼續(xù)震蕩盤跌。從中期浪型上來看，深B綜指隨后還存在一波第5浪的創(chuàng)新高行情，而滬B指也有向箱頂130點(diǎn)回升的要求。

　　價(jià)格統(tǒng)計(jì)分布顯示，滬B大盤經(jīng)過2001年6、7月份的深幅下挫后，隨后股指一直在121

點(diǎn)—177點(diǎn)的箱體內(nèi)運(yùn)行，到2002年年底滬B指因受A股市場(chǎng)重挫影響而跌破了這一箱體，并又在下方構(gòu)筑了一個(gè)新箱體109點(diǎn)—131點(diǎn)，預(yù)計(jì)滬B指再難擊穿這一箱體，因?yàn)楫?dāng)滬B指低于110點(diǎn)時(shí)，有相當(dāng)多B股的價(jià)值處于低估狀態(tài)，而對(duì)應(yīng)的深圳B股尤為明顯。由于B股市場(chǎng)現(xiàn)已成為境內(nèi)居民參與為主的市場(chǎng)，A、B股巨大差價(jià)的存在決定套利行為會(huì)隨時(shí)發(fā)生，所以B股指數(shù)很難再次跌破110點(diǎn)的箱體底線。

　　就中長(zhǎng)期而言，筆者認(rèn)為，目前正是投資者逢低吸納B股的好時(shí)候。目前B股的價(jià)位與其A股相比仍有一倍以上的差價(jià)，B股價(jià)廉的優(yōu)勢(shì)在國(guó)有股減持告停后顯得更加突出。從跨市場(chǎng)投資角度來看，盡管QFII目前可投資A股市場(chǎng)，但這畢竟是少數(shù)實(shí)力境外機(jī)構(gòu)所能夠享有的機(jī)會(huì)，而對(duì)大多數(shù)不具備條件的外資機(jī)構(gòu)或投資人而言，目前要想投資中國(guó)境內(nèi)的股票，他們只能選擇B股市場(chǎng)進(jìn)行投資。假如QFII能在A股市場(chǎng)旗開得勝，那么，屆時(shí)B股投資者必將間接受益，這可以從QFII制實(shí)施以來香港H股大幅飆升的市場(chǎng)現(xiàn)象中可見一斑，其原因在于A股、B股和H股存在巨大差價(jià)，這種現(xiàn)狀決定套利行為會(huì)隨時(shí)出現(xiàn)。

　　另外，從外資并購(gòu)這一角度來分析，外商有可能首先選擇那些已經(jīng)與之有良好戰(zhàn)略合作關(guān)系的B股公司作為收購(gòu)目標(biāo)，外資并購(gòu)案例最有可能從B股市場(chǎng)中發(fā)生。考慮到外商大多追求的是對(duì)資源與市場(chǎng)的占有，而并非投機(jī)炒作攫取差額利潤(rùn)，筆者認(rèn)為只有少數(shù)B股公司將會(huì)成為外資并購(gòu)的主要對(duì)象。由于外資并購(gòu)能優(yōu)化B股公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)B股公司的競(jìng)爭(zhēng)能力，并最終提升B股的投資價(jià)值。因此，目前投資者選擇一些有壟斷資源優(yōu)勢(shì)的B股公司進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期必有厚報(bào)。