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　　##祝各位投資者：股票投資一本萬利

　　A股和B股的差價分析

　　市場尋找B股的投資機會，其中對那些在A、B股票市場雙重掛牌的股票，市場價格的巨大差異有望成為推動股價的動力。

　　序號 代碼 股票簡稱 2002總股本[萬股] 2002A股流通股[萬股]

　　2002B股[萬股] [2003-05-19]收盤價[元]

　　[2003-05-19]市盈率1 2002年度每股收益[元]

　　2002年度每股凈資產[元]

　　1 200002 萬科B 63，097.47 39，871.46

　　12，175.51 8.73

　　14.311 0.61

　　5.36　 　3 200011 ST物業B 54，179.92 9，135.50

　　6，145.93 2.53

　　39.531 0.064

　　0.62　 　4 200012 深南玻B 67，697.54 10，716.60

　　29，905.25 3.88

　　16.166 0.24

　　2.82　 　5 200013 *ST石化B 30，335.50 5，132.40

　　3，276.00 2.09

　　-1.421 -1.47

　　-6.91　 　6 200015 PT中浩B 15，721.34 2，626.26

　　2，184.00 0

　　0 -0.417

　　-7.93　 　7 200016 深康佳B 60，198.64 22，415.66

　　20，283.79 4.41

　　73.5 0.06

　　4.91　 　8 200017 ST中華B 47，943.30 7，661.70

　　17，862.06 2.03

　　203 0.01

　　-4.14　 　9 200018 深中冠B 16，914.24 2，023.12

　　2，662.00 3.68

　　368 0.01

　　1.82　 　10 200019 深深寶B 18，192.31 3，994.07

　　2，613.60 4.16

　　70.508 0.059

　　1.5　 　11 200020 深華發B 28，316.12 5，623.96

　　10，199.58 3.25

　　162.5 0.02

　　1.04　 　12 200022 深赤灣B 38，151.70 5，047.85

　　10，644.70 6.92

　　14.416 0.48

　　3.11　 　13 200024 招商局B 47，639.60 13，096.52

　　13，622.18 5.88

　　11.574 0.508

　　5.13　 　14 200025 ST特力B 22，028.16 3，428.51

　　2，640.00 3

　　-15.789 -0.19

　　0.92　 　15 200026 飛亞達B 24，931.80 6，075.00

　　5，832.00 3.61

　　-11.645 -0.31

　　2.05　 　16 200028 一致B 28，814.94 5，488.56

　　5，488.56 0

　　0 0.017

　　1.15　 　17 200029 深深房B 101，166.00 14，784.00

　　12，000.00 3.26

　　326 0.01

　　1.02　 　18 200030 *ST盛潤B 28，842.00 4，026.00

　　3，960.00 1.88

　　-0.959 -1.96

　　-5.29　 　19 200037 深南電B 54，796.60 6，484.61

　　10，856.59 6.99

　　10.432 0.67

　　1.91　 　20 200039 中集B 51，030.21 6，898.69

　　21，360.57 8.42

　　9.243 0.9109

　　5.59　 　21 200041 深本實B 6，050.00 0

　　1，573.00 6.66

　　133.2 0.05

　　2.07　 　22 200045 深紡織B 16，341.60 2，217.60

　　3，300.00 4.03

　　403 0.01

　　1.87　 　23 200053 深基地B 23，060.00 0

　　6，000.00 0

　　0 0.273

　　2.41　 　24 200054 *ST建摩B 47，750.00 0

　　12，000.00 1.82

　　-5.687 -0.32

　　0.34　 　25 200055 方大B 29，640.00 4，200.00

　　14，536.80 3.45

　　-5.948 -0.58

　　2.78　 　26 200056 深國商B 22，090.12 5，522.23

　　7，200.00 3.16

　　-26.333 -0.12

　　1.51　 　27 200057 ST大洋B 19，800.00 0

　　7，920.00 1.87

　　-12.466 -0.15

　　-0.45　 　28 200058 深賽格B 72，614.59 8，662.62

　　22，804.17 0

　　0 0.14

　　1.73　 　29 200152 山航B 40，000.00 0

　　14，000.00 2.63

　　-23.909 -0.11

　　1.31　 　30 200160 帝賢B 36，550.00 0

　　19，550.00 4.76

　　14.875 0.32

　　1.51　 　31 200168 雷伊B 17，700.00 0

　　8，587.50 5.54

　　24.087 0.23

　　2.32　 　32 200413 寶石B 38，300.00 4，507.24

　　10，000.00 2.87

　　35.875 0.08

　　1.51　 　33 200418 *ST天鵝B 36，510.38 7，184.76

　　12，735.72 3.22

　　-2.809 -1.1461

　　3.33　 　34 200429 粵高速B 125，711.77 27，453.08

　　30，375.00 3.21

　　22.928 0.14

　　2.68　 　35 200468 寧通信B 21，500.00 0

　　10，000.00 3.64

　　-13.481 -0.27

　　1.74　 　36 200488 晨鳴B 49，873.77 7，700.00

　　20，648.06 8.63

　　11.355 0.76

　　7.09　 　37 200505 *ST珠江B 37，765.08 11，340.58

　　5，750.00 2.31

　　-6.243 -0.37

　　0.67

　　38 200512 閩燦坤B 67，640.63 0

　　25，045.50 5.09

　　14.33 0.3552

　　1.86　 　39 200513 粵麗珠B 30，603.55 11，559.15

　　12，230.70 4.95

　　24.75 0.2

　　3.1　 　40 200521 皖美菱B 41，364.29 15，153.03

　　11，310.00 2.83

　　141.5 0.02

　　2.5　 　41 200530 大冷B 35，001.50 9，837.02

　　11，500.00 3.71

　　14.664 0.253

　　3.4　 　42 200539 粵電力B 265，940.40 39，147.60

　　66，534.00 4.78

　　10.622 0.45

　　2.49　 　43 200541 粵照明B 35，844.83 14，684.20

　　8，250.00 7.75

　　13.596 0.57

　　5.47　 　44 200550 江鈴B 86，321.40 11，753.05

　　34，400.00 5.64

　　17.09 0.33

　　2.11　 　45 200553 沙隆達B 29，696.16 9，719.21

　　11，500.00 3.02

　　-8.094 -0.3731

　　2.92　 　46 200570 *ST常柴B 37，424.96 11，102.56

　　10，000.00 2.72

　　-2.125 -1.28

　　1.97　 　47 200581 蘇威孚B 43，636.62 21，583.83

　　8，840.00 6.24

　　13.276 0.47

　　4.14　 　48 200596 古井貢B 23，500.00 1，997.55

　　6，000.00 4.66

　　23.3 0.2

　　4.94　 　49 200613 ST東海B 36，410.00 4，510.00

　　8，800.00 1.88

　　3，133.33 0.0006

　　0.03　 　50 200625 長安B 122，666.60 16，797.90

　　35，000.00 6.78

　　9.97 0.68

　　2.69　 　51 200706 瓦軸B 33，000.00 0

　　13，000.00 3.59

　　79.777 0.045

　　3.07　 　52 200725 京東方B 54，955.40 6，000.00

　　14，950.00 4.77

　　31.8 0.15

　　3.97　 　53 200726 魯泰B 35，202.70 8，450.00

　　13，520.00 6.01

　　16.694 0.36

　　3.58　 　54 200761 本鋼板B 0 0

　　0 0

　　0 0

　　0　 　55 200770 武鍋B 29，700.00 0

　　12，500.00 3.18

　　46.764 0.068

　　1.72　 　56 200771 杭汽輪B 22，000.00 0

　　8，000.00 3.97

　　25.126 0.158

　　2.07　 　57 200869 張裕B 26，000.00 3，200.00

　　8，800.00 6.8

　　15.814 0.43

　　5.45　 　58 200986 粵華包B 43，950.00 0

　　14，950.00 3.68

　　16.727 0.22

　　1.95　 　59 200992 ST中魯B 26，607.13 0

　　13，800.00 2.65

　　-3.081 -0.86

　　1.04　 　60 900901 上電B股 92，722.77 34，997.20

　　23，191.34 0.618

　　5.517 0.112

　　2.96　 　61 900902 二紡B股 56，644.92 7，118.19

　　23，292.50 0

　　0 0.0159

　　1.11　 　62 900903 大眾B股 59，870.16 14，232.34

　　20，280.00 0.75

　　2.027 0.37

　　3.66　 　63 900904 *ST永生B 14，790.50 912.5516

　　4，562.64 0.556

　　-0.799 -0.6958

　　0.91　 　64 900905 中鉛B股 25，177.94 2，908.79

　　12，005.14 0.53

　　42.4 0.0125

　　1.75

　　65 900906 中紡B股 35，709.15 2，574.00

　　12，012.00 0.546

　　1.796 0.304

　　1.01　 　66 900907 膠帶B股 11，513.34 834.9

　　4，174.50 0.923

　　3.961 0.233

　　1.88　 　67 900908 氯堿B股 116，448.31 2，783.24

　　40，656.00 0.502

　　91.272 0.0055

　　2.42　 　68 900909 輪胎B股 88，946.77 2，288.00

　　24，310.00 0.578

　　8.5 0.068

　　1.05　 　69 900910 海立B股 38，052.00 2，028.00

　　17，940.00 0.518

　　11.772 0.044

　　2.6　 　70 900911 金橋B股 76，762.40 12，886.50

　　22，493.90 0.654

　　4.638 0.141

　　2.27　 　71 900912 外高B股 74，505.75 5，445.00

　　20，055.75 0.607

　　-3.652 -0.1662

　　1.72　 　72 900913 ST聯華B 16，719.48 900

　　6，455.84 0.475

　　-0.47 -1.01

　　0.69　 　73 900914 新錦B股 55，161.01 4，181.76

　　16，105.00 0.528

　　18.857 0.028

　　2.78　 　74 900915 ST永久B 26，565.94 1，495.00

　　6，900.00 0.519

　　2.595 0.2

　　0.46　 　75 900916 鳳凰B股 60，361.97 3，432.00

　　17，160.00 0.578

　　44.806 0.0129

　　1.44　 　76 900917 海欣B股 60，352.83 18，367.89

　　20，132.85 0.623

　　2.396 0.26

　　2.97　 　77 900918 耀皮B股 48，750.00 3，125.00

　　12，500.00 0.705

　　3.105 0.227

　　3.44　 　78 900919 *ST大江B 67，630.57 2，574.00

　　34，673.28 0.328

　　-0.937 -0.35

　　0.83　 　79 900920 上柴B股 48，030.93 2，160.00

　　21，700.00 0.65

　　3.095 0.21

　　3.37　 　80 900921 大盈B股 30，456.45 0

　　9，689.67 0

　　0 0

　　1.59 　　81 900922 三毛B股 20，099.13 6，854.40

　　4，878.72 0.62

　　23.846 0.026

　　2.51　 　82 900923 友誼B股 33，015.14 8，282.05

　　12，567.71 0.752

　　3.008 0.25

　　3.36　 　83 900924 上工B股 25，246.64 1，560.00

　　9，750.00 0.634

　　12.168 0.0521

　　2.03　 　84 900925 上菱B股 59，186.30 18，691.20

　　12，513.60 0.881

　　1.911 0.461

　　4.87　 　85 900926 寶信B 26，224.41 1，320.00

　　8，800.00 0.692

　　3.442 0.201

　　1.15　 　86 900927 物貿B股 25，272.03 1，331.00

　　6，655.00 0.616

　　58.666 0.0105

　　1.19　 　87 900928 ST自儀B 39，928.69 3，367.43

　　10，714.55 0.461

　　15.366 0.03

　　0.28

　　88 900929 國旅B股 13，255.63 0

　　6，600.00 0.668

　　4.771 0.14

　　3.09

　　89 900930 郵通B股 30，492.53 2，704.00

　　12，480.00 0.663

　　6.436 0.103

　　1.95

　　90 900931 PT水仙B 23，640.10 1，754.93

　　11，000.00 0

　　0 -0.5233

　　-1.47

　　91 900932 陸家B股 186，768.40 16，052.40

　　50，960.00 0.732

　　2.711 0.27

　　2.59

　　92 900933 華新B股 32，840.00 4，800.00

　　16，400.00 0.546

　　6.066 0.09

　　2.25　 　93 900934 新亞B股 60，324.07 9，836.00

　　15，600.00 0.632

　　6.257 0.101

　　2.86　 　94 900935 陽晨B股 18，530.00 0

　　8，000.00 0.641

　　21.366 0.03

　　1.54　 　95 900936 鄂絨B股 51，600.00 8，000.00

　　21，000.00 0.962

　　3.103 0.31

　　5.69　 　96 900937 龍電B股 112，126.50 16，800.00

　　43，200.00 0.614

　　2.79 0.22

　　2.7　 　97 900938 天海B股 0 0

　　0 0

　　0 0

　　0

　　98 900939 匯麗B股 18，150.00 0

　　8，800.00 0.545

　　10.9 0.05

　　1.78

　　99 900940 華源B股 49，175.40 11，040.00

　　20，700.00 0.521

　　5.788 0.09

　　3

　　100 900941 東信B股 62，800.00 11，800.00

　　15，000.00 0.625

　　-1.905 -0.328

　　5.48

　　101 900942 黃山B股 30，290.00 5，200.00

　　10，400.00 0.534

　　6.675 0.08

　　2.48

　　102 900943 開開B股 24，300.00 4，500.00

　　8，000.00 0.62

　　2.966 0.209

　　3.45

　　103 900945 海航B股 73，025.28 37，195.78

　　18，472.32 0.638

　　2.552 0.25

　　3.26

　　104 900946 ST輕騎B 97，181.74 30，671.00

　　23，000.00 0

　　0 -3.5

　　-1.66

　　105 900947 振華B股 45，650.00 8，800.00

　　11，000.00 0.849

　　2.83 0.3

　　4.05

　　106 900948 伊煤B股 36，600.00 0

　　16，600.00 0.706

　　3.715 0.19

　　2.26

　　107 900949 東電B股 201，000.00 0

　　69，000.00 0.671

　　2.485 0.27

　　2.68

　　108 900950 新城B股 33，191.40 0

　　13，391.40 0.514

　　14.941 0.0344

　　1.1

　　109 900951 大化B股 27，500.00 0

　　10，000.00 0.498

　　-7.114 -0.07 2

　　110 900952 ST錦港B 0 0

　　0 0.437

　　-218.5 -0.002

　　0.95

　　111 900953 凱馬B股 64，000.00 0

　　24，000.00 0.494

　　16.466 0.03

　　1.52

　　112 900955 茉織華B 43，450.00 8，100.00

　　11，000.00 0.975

　　3.482 0.28

　　4.88

　　113 900956 東貝B股 23，500.00 0

　　11，500.00 0.495

　　99 0.005

　　1.65

　　114 900957 凌云B股 34，900.00 0

　　18，400.00 0.506

　　7.228 0.07

　　1.84

　　平均值　 46，466.29 6，865.95

　　14，564.00 2.2645

　　51.21 0.004

　　1.9982

　　追根溯源，筆者首先分析一下形成A、B股差價的原因，然后簡單分析對B股市場的看法，最后給出對國內投資者而言的一些投資機會。

　　為何同一上市公司的股票，A股和B股同股同權，但市場價格卻相差很大呢？市場一般有兩種觀點：

　　1、從市場流動性上分析，由于B股的流通總市值小，其交易沒有A股交易活躍，交易成本也比較大，所以B股的價格也會低于A股的價格。

　　2、在投資理念上，由于國內外投資者對企業業績、現金紅利和股票紅利認同的差異，也導致了對同一個企業股票市場價格認識上的差異。

　　3、投資主體散戶化，B股市場對境內居民開放后，外資持股總體上仍以減持為主，目前B股投資者以境內居民為主。由于缺乏機構投資者參與，價值發現和題材挖掘明顯不足。

　　B股的價格優勢同時也具備一定的價值潛力，為投資者提供了一定的投資機會。

　　從資金的供給方來看，隨著中國經濟大快速發展，國內持有外幣的投資者眾多，投資B股市場具有較高股息率的績優上市公司，可獲得比國內較高的利息收入，回避幣值風險和流動性需求，因此1000億美元的外幣存款為中國B股市場今后的發展提供發展的基礎條件。

　　從投資理念上，國外投資者所帶來的投資策略會影響國內投資者的投資行為，側重企業財務分析會導致股票市盈率一定的合理分布，B股市場結構性調整也為投資者提供了較好的投資機會。

　　A、B股存在較大的價格差異，長期而言A、B的并軌，對B股價格的定位應具有良好的預期，同時由于B股市場和A股市場一樣不存在賣空機制，因此B股的市場價格將會高于合理定價，尋找有絕對投資機會的股票不大有可能，只能在相對的投資價值分析中尋找機會。

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