南方證券

　　張?jiān)�B(200869):中國最大的葡萄酒企業(yè)百年老店再煥生機(jī)

　　公司總股本2.6億股，B股流通盤8800萬股，公司是中國最大、最早的葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)，連續(xù)幾年銷量名列國內(nèi)第一，2002年公司業(yè)績保持穩(wěn)定，全年公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入9.28億

元，實(shí)現(xiàn)利潤總額1.80億元，凈利潤1.11億元，分別較上年增長4.77%、1.69%和-35.20%。公司凈利潤下滑的主要原因是公司的所得稅率有所變化，由上年的15%增加到33%，造成公司2002年繳納所得稅額較2001年增加6000萬元。此外，募集資金項(xiàng)目正在建設(shè)中，2003年公司第一季度由于公司技改逐步竣工，業(yè)績出現(xiàn)了大幅度增長，每股業(yè)績達(dá)到0.23元，預(yù)計(jì)今年公司業(yè)績將達(dá)到0.60元/股以上。公司今年的分配政策(10轉(zhuǎn)2派2元)較為理想，較去年的分配數(shù)額(10派2.5元)有所增加，按B股目前的股價(jià)計(jì)算，其回報(bào)率已超過1年期銀行存款利率200%以上。

　　從二級市場看，該股從12元一路下跌至最低5.88元，然后在今年一季度該股回升至7.50元左右，近期受“非典”影響，該股向下調(diào)整，但成交量明顯萎縮，表明境外資金及國內(nèi)投資者均看好公司發(fā)展前景，公司目前股價(jià)動態(tài)市盈率僅11倍，已具備投資價(jià)值，公司股東大會已通過10轉(zhuǎn)增2派2的優(yōu)厚分紅方案，預(yù)計(jì)該股在送股前后有較大的上升空間，建議投資者參照“晨鳴紙業(yè)”、“萬科”除權(quán)前的上漲幅度作投資參考，短線支撐位6.60元，短線阻力位7.40元，中線目標(biāo)8.50元。