西南證券

　　上周B股以4個交易日橫跨兩個年度，同A股一樣以連續下挫步入了2003年。盡管B股的低市盈率使個股投資價值突現，但在三個交易日的下跌過程中并未呈現抗跌現象，而中期走勢卻強于A股，尚未跌破11月份的低點支撐。在周五A股止跌、小幅收陰的情況下，B股保持了較長時間翻紅并最終收紅。熱點方面看，滬深B股與A股有著較強的同步性，ST板塊持續保持 強勢，另外在下跌過程中績優股閩燦坤B等有著較強的抗跌性。

　　B股跨年度的下挫仍是受到A股的拖累，由于機構投資者明顯有年底做高持股市值的跡象，反而造到市場拋售，引發大盤下挫。雖然B股市場對境內投資者是關閉的，但同樣受到人氣方面的波及，不過總體下跌幅度要小的多。以散戶為主要投資群體的B股市場，仍難以走出獨立行情，將持續被動跟隨A股市場。

　　影響近期A股市場走向的主要因素是華夏銀行的發行，從招商銀行等銀行類上市公司融資規�？炊驾^為龐大，而交通銀行、中信實業銀行、廣東發展銀行、福建興業銀行等均曾表達過上市的愿望。在銀行企業積聚首發擴容壓力的同時，銀行類上市公司的再融資壓力也不小，浦發正在增發不超過3億股，民生擬發行40億元可轉債，深發展擬10配3。銀行類股的走低對A股形成的壓力較大，預計在華夏銀行發行上市前，這種擴容的負面作用仍將持續，B股也將繼續受到拖累。

　　從基本面上看，周內沒有直接影響B股市場的消息。主要媒體刊登文章指出，對相關境外機構聯合調查顯示，市盈率過高并非阻礙外資進入的主要障礙，而信息披露不完善被多數機構認為是主要問題。而B股上市公司在信息披露方面卻是具有優勢的，在信息披露方面采用中英文兩種文字，財務報表采用國內和國際會計兩種準則，便于境外投資者進行價值評估。但基于B股市場未來發展定位尚未明確，造成這種優勢難以體現出來。

　　周內境外股市跌勢相繼減緩，美伊沖突、朝美危機對股市的負面影響在逐步減少。而美國供應管理協會公布利好數據，12月制造業指數自11月的49.2升至54.7，超出分析師原先預期的50.3。重要水準50為成長和萎縮的分水嶺。市場認為目前經濟呈現的是成長態勢，新的一年市場將走高。從技術上看，美股股市的跌幅頗大，存在反彈要求。在過去三年中道瓊斯30種平均工業指數下跌了27%，標準普爾500種股票價格指數下跌了40%，納斯達克綜合指數下跌了67%。在2002年全年道指下跌了16.7%，納指下跌了31%，損失最為慘重。境外股市有走好預期，短期內雖會對B股市場人氣產生有限的激勵作用，但中長期看將對市場資金產生分流作用。

　　A股走勢短期內受擴容影響難以看好，預計下周B股走勢仍較為悲觀。

　　技術上看，本周滬深B股股指逐步下探，接近11月底的低點支撐，短期下跌空間，短期均線形成壓力，走勢進一步轉淡。

　　均線系統看，5日均線對日K線持續形成阻力，10日均線在下穿20日均線后又接近30日均線，均線系統接近全面轉淡，維持中期弱勢格局。

　　擺動指標看，股指下至嚴重超賣區后趨于橫走，空方力量增勢趨緩，目前位置下跌空間有限，呈現弱勢整理走勢。動向指標顯示，-DI上穿+DI后持續上行，下跌力量保持增長，維持中期弱勢。布林線上看，股指持續在空頭市道內運行，靠近下軌運行，線口呈現放大態勢，確立中期跌勢。

　　盡管B股總體走勢略強于A股，但仍受到A股走勢左右。在短期內A股跌勢減緩并有望反彈的情況下，B股仍可繼續看好，但A股面臨擴容壓力持續走強難度較大，投資者對于B股的反彈仍需謹慎看待。