平安證券綜合研究所/鐘精騰

　　昨日深滬B股走勢牛皮反復，振幅收窄，成交萎縮，市場散戶特征明顯。個股漲跌無序，上下乏力，漲幅居前的個股大多是隨其同股同權的A股水漲船高，如ST中華B、ST石化B等，但因缺乏增量資金的配合，走勢明顯落后于其A股；資金流向仍集中于深市的長安B及滬市的大江B，其它大多處于有價無市的狀態，如茉織華B、膠帶B、深基地B等，但近期領漲大市 的長安B已切入了今年7、8月份所構筑的平臺密集區(3.8港元左右)，上行將面臨層層疊疊的解套壓力，故難以再度出現今年7月初領漲大盤的走勢。缺乏有效的領漲個股及板塊，大盤短期上攻動力不足。

　　但日K線組合顯示，深滬B股均以橫盤整理的方式瓦解了下降通道及30日均線的壓力，B股橫盤筑底跡象明顯，但階段性底部仍需反復夯實，預計近期大盤仍將以橫盤整固為主。

　　從消息面看，近日兩消息利好B股，一是上工股份定向增發B股獲股東大會通過；另是湘財證券和法國里昂合資組建的華歐國際證券公司獲證監會批準設立，這是中國入世后首家中外合資證券公司，其經營范圍包括B股承銷及B股的經紀業務等。但在弱勢中，投資者反應較為遲鈍，市場也波瀾不興。

　　預計向境外定向增發B股可能會成為未來一些失去配股及增發資格的B股或純B股上市公司籌資的新渠道，這利好于一些業務發展受資金瓶頸制約的B股公司。定向增發在政策上沒有障礙，且定向增發已有華新水泥等成功先例。但市場人士認為，上工股份定向增發B股僅是公司的企業行為，B股市場的有效定位難有重大的突破：一方面，B股開放后B股市場已被境內投資者“接管”，目前B股市場作為吸引外資的功能定位不復存在，且中國已加入世貿組織，我國證券市場也將按入世承諾逐步開放A股市場，目前外商投資企業A股上市已沒有政策障礙，這表明原先只能在境內B股市場上市的外資企業又多了一條籌資的渠道。缺乏境外投資者的參與，若大力發展B股市場，不僅會導致重復建設、功能重疊、資源浪費等問題，而且會引　發一些深層次的問題，這也為以后AB股合并增大難度；另方面，目前A股市場在加速擴容，是國內重點發展的資本市場，且目前國內股票發行上市取消額度制，實行核準制，而目前B股平均股價僅同股同權的A股的一半，且B股市場明顯缺乏流通性，因此B股市場很難以吸引優質企業在B股市場發行上市。