世基投資

　　本周滬深兩地B股市場(chǎng)小幅上揚(yáng)，成交量溫和放大，從周K線形態(tài)看，兩地股指均出現(xiàn)一個(gè)小的圓弧底形態(tài)，有加速上漲的要求。

　　從盤(pán)面看，這階段的走勢(shì)與上兩周出現(xiàn)了一點(diǎn)區(qū)別。上兩周在大盤(pán)上漲的過(guò)程中，買(mǎi) 盤(pán)總是非常積極的向上攻擊，對(duì)著大的拋盤(pán)猛攻，大部分股票所掛的賣(mài)盤(pán)不多，盡管掛的買(mǎi)盤(pán)也不多，但誠(chéng)心想要籌碼的人是不會(huì)掛買(mǎi)盤(pán)出來(lái)的，造成越是大拋盤(pán)的股票越是瞬間猛烈上漲的奇怪現(xiàn)象，這就是大資金掃貨造成的。而本周的盤(pán)面出現(xiàn)了些變化，個(gè)股的賣(mài)盤(pán)越來(lái)越多，多空在短期內(nèi)已經(jīng)達(dá)到了平衡，盡管股價(jià)仍然上漲，但有些吃力。不過(guò)大拋盤(pán)本身已經(jīng)是一個(gè)進(jìn)步，最可怕的B股走勢(shì)就是看得見(jiàn)的拋盤(pán)和買(mǎi)盤(pán)單子加起來(lái)分別只有幾千股，這是無(wú)人關(guān)注的特征，陰跌就是唯一的后果。而現(xiàn)在的拋盤(pán)增大至少說(shuō)明套現(xiàn)的人也開(kāi)始關(guān)注市場(chǎng)，一旦碰到有建倉(cāng)盤(pán)，這些拋盤(pán)就能成為上漲的必要條件。

　　本周最大的亮點(diǎn)是國(guó)債回購(gòu)利率的走勢(shì)，前半周大幅飆升而周末又大幅回落。回購(gòu)利率是市場(chǎng)資金面松緊的標(biāo)志，該品種與股票指數(shù)呈現(xiàn)嚴(yán)格的反向走勢(shì)。本周二開(kāi)始，中國(guó)人民銀行改變了公開(kāi)市場(chǎng)操作的方向，將連續(xù)24次單邊賣(mài)國(guó)債的正回購(gòu)改成買(mǎi)進(jìn)國(guó)債投放貨幣的逆回購(gòu)，第一次操作就是100個(gè)億，不僅有放款的實(shí)質(zhì)性舉動(dòng)，也有平抑市場(chǎng)利率的作用。一般來(lái)說(shuō)，年底前各方面的資金都很緊張，國(guó)債回購(gòu)利率都是上漲的，但本周五7天期短線回購(gòu)迅速回到2%的平均以下，一天內(nèi)利率跌幅高達(dá)51%，有放款資金大幅壓低了利率，說(shuō)明市場(chǎng)資金面并不象想象中的那么緊張。

　　面對(duì)小幅盤(pán)升的B股，短線并沒(méi)有大的賺錢(qián)效應(yīng)，投資者不僅要做好短線投機(jī)的準(zhǔn)備，更要做長(zhǎng)線因制度缺陷帶來(lái)的套利準(zhǔn)備。再此，先借用期貨市場(chǎng)的一個(gè)操作方法——套期保值的概念，就是對(duì)同一品種，不同交割月的期貨合約上做方向相反，數(shù)量相同的操作，以期規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　鑒于這個(gè)原理，如果我們把A、B股同類(lèi)公司看成是同類(lèi)的期貨品種，就可以在這兩個(gè)市場(chǎng)上做類(lèi)似套期保值的操作。由于同樣的股票，A股比B股貴一倍左右，投資者就可以拋空A股買(mǎi)進(jìn)B股。一般來(lái)說(shuō)，A股上漲，B股也同樣會(huì)上漲，不會(huì)因?yàn)閽伩誂股而受損失。但因?yàn)閮r(jià)格便宜，B股會(huì)比A股漲得更快。如果A股下跌，B股也會(huì)跟風(fēng)下跌，A股會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)高而比B股跌得更快。因此，當(dāng)把B股看成是A股的期貨價(jià)格，就會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)目前的B股只有做多這一個(gè)方向才是贏面最大的博弈選擇。

　　綜上所述，短線看B股市場(chǎng)的技術(shù)走勢(shì)顯現(xiàn)了穩(wěn)步上揚(yáng)的特征，長(zhǎng)線看，在中國(guó)資本市場(chǎng)中只有根據(jù)制度性缺陷進(jìn)行套利操作，才能賺到豐厚的利潤(rùn)，投資者應(yīng)重視A、B股市場(chǎng)的這種套利關(guān)系。