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海通證券/張崎
于鋁型材行業競爭異常激烈，毛利率持續降低；新的市場進入者以價格戰為手段，對公司品牌造成極大沖擊，銷售額大幅下降；而投建于鋁型材方面的募集資金項目未產生預期的效益，這些原因導致公司近年業績大幅下降。今年前三季度凌云B主營業務收入只相當于去年全年的六成，主營業務利潤不到去年全年的一半，第三季度經營更是出現了虧損。在公司
面臨較大困境之時，公司的前兩大股東分別進行了股權轉讓。
今年3月18日，第一大股東凌云科技集團與天津環渤海控股集團簽署協議，將持有的8467萬法人股(占總股本的24.26%)轉讓給環渤海集團(股權尚未過戶)。環渤海集團注冊資本10億元，主要業務包括資本運作、房地產經營、區域經濟開發等。房地產是其重要的經濟增長點，公司已建成項目包括環渤海發展中心及華泰陽光新城等。公司控股的華泰集團為津濱發展的第二大股東，公司控股的北洋艦船游樂港有限公司，主要投資以基輔航母為龍頭的大型娛樂園。4月15日，凌云第二大股東湖南振升鋁材有限公司將持有的公司6818萬法人股(占總股本的19.53%)轉讓給國基環保高科技有限公司。6月3日公司公告稱，擬以公司持有的長沙振升鋁材有限公司98%的權益及長沙分公司(兩項資產共計9922.0114萬元)，與國基環保持有的同江林雪旅游有限公司的90%的股權進行置換。公司稱，置換完成后，旅游業務將成為公司新的利潤增長點，同時將有利于改善目前建筑裝飾行業激烈的市場競爭導致的公司贏利水平出現下降的狀況。11月22日，公司擬變更募集資金投向，對公司持股35%的天津北洋艦船游樂港有限公司增資1.5億元，增資完成后公司持股1.85億股，占其股本的74%。北洋游樂港以前蘇聯"基輔"號航空母艦為基礎，建設國內規模最大、品種最全的軍事博覽型主題公園，目前正在建設中，規劃在2003年"五一"黃金周前開張。國內另一家航母游樂園--深圳"明斯克"的經營情況不錯，北洋游樂港的經營業績似乎也可以樂觀預期。該議案有待12月30日股東大會通過。12月1日，公司股東大會審議通過，對截至2001年經審計應收賬款總額中賬面值約12000萬元應收賬款進行一攬子置換的資產置換交易。置換入公司的資產包括海南海瑞教育產業發展有限公司60%股權(3255.81萬元)；中基恒業房地產開發有限公司60%股權(2791.54萬元)；克什克騰神州國家生態公園98%股權(3182萬元)；廣東環渤海房地產公司13.75%股權(1650萬元)。公司還對上海紫勛房地產開發公司增資4500萬元，占其注冊資本的90%。上述資產正處于投入初期，目前尚無利潤產生。
凌云未來的發展情況取決于公司重組的效果，目前置入公司的資產尚不能產生效益，主要利潤來源依然是幕墻及型材。長遠看，如果旅游及房地產業務能產生效益，公司可能會有較好的發展。
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