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招商證券
經(jīng)歷了放量反彈后，上周B股再次陷入牛皮膠著狀態(tài)，日K線三陽夾兩陰，周K線卻收出十字陰線，周成交量同比再次萎縮。個股方面也是乏善可陳，普遍都是隨波逐流，欠缺個性。這些跡象表明，隨著多空爭奪的僵持不下，場內(nèi)投機性做多動力已開始減弱，B股長達五個月的弱勢格局仍難以扭轉(zhuǎn)。
從消息面看，上周異常熱鬧，先是周一QFII正式實施，外資透過QFII直接買賣A股；接著周三上海申辦世博會成功，世博會將會上海以及中國帶來巨大商機；周四人民銀行行長戴相龍明確表示要重點發(fā)展資本市場，并表示人民銀行將積極溝通和規(guī)范貨幣市場與資本市場的關系，讓更多的社會資金轉(zhuǎn)化為企業(yè)資本金。周五證監(jiān)會主席周小川表示證監(jiān)會將進行力度更大的解除管制，推動證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展。應該說，上述消息對股市都是利好。但從眼下來看，卻都是遠水不解近渴，無法為市場吸引來最急需的大規(guī)模入市資金，當然也就無法恢復和增強投資者的做多信心。
但從A、B股日K線走勢圖來看，近期B股領先A股止跌并領先反彈，反彈力度也強于A股，盤整時抗跌性也強于A股。其中的原因，除了前期B股跌幅較A股大以外，也與QFII相關政策的水落石出有關。QFII政策出臺之前，由于市場預期部分外資可能從B股撤退轉(zhuǎn)投A股，從而導致10-11月B股較A股加速下挫。而近期隨著QFII相關政策細則的公布，一方面QFII對B股的負面影響基本上被市場提前消化。另一方面從《QFII外匯管理暫行規(guī)定》看，要求申請QFII的外資注冊資本要在100億美元且屬于前100大金融企業(yè)，并且要求投資額度不低于5000萬美元門檻非常高，這些硬性指標事實上就將絕大部分外資限制在QFII之外，使得QFII對分流B股外資的影響遠遠沒有原先預想那么可怕，實際上可能根本不會分流B股資金。此外，對于那些不符合QFII有關規(guī)定的境外投資人來講，投資B股市場是他們投資中國證券市場的最現(xiàn)實選擇。
從基本面看，截止上周三已有5只B股股價已跌破每股凈資產(chǎn)，即深康佳B、蘇常柴B、本鋼板B、晨鳴B、小天鵝B。其它還有不少B股的股價已經(jīng)與其凈資產(chǎn)值非常接近，如沙隆達B、鄂絨B股、萬科B、招商局B、古井貢B、東信B股。說明不少個股已進入價值區(qū)域。另一方面，經(jīng)過近期的大跌，B股特別是深B股投資價值凸現(xiàn)，以2002年三季度業(yè)績計算，目前深B股平均市盈率已低于15倍，一些績優(yōu)股市盈率已低于10倍，接近甚至低于歐美股市的市盈率水平，從理論上說明B股已經(jīng)具備一定的投資價值。
從技術面來看，從技術面看，6-24行情失敗后，B股已累計調(diào)整100個交易日,歷時21周，B指累計跌幅近30%，日線指標、周線指標已持續(xù)多周嚴重超跌，深B股已提前兩周見底筑底，B股具備技術性反彈的強烈要求。但從日K線看，盡管近日B股止跌企穩(wěn)并小幅回升，但欠缺成交量的配合，表明主動性買盤極其有限。由于B股是典型的政策市，在政策面對B股發(fā)展方向不明朗前，場外資金不敢大幅做多。而如果單靠市場的技術性力量支撐，B股反彈的力度必然極其有限。此外，如果A股反彈失敗，那么B股也很難獨善其身。由于長達5個月的弱市使投資者思維仍處于熊市陰影之中，持股心態(tài)極不穩(wěn)定，籌碼鎖定性極差，一旦大盤劇烈震蕩，殺跌盤將不可避免大量涌出。
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