|
招商證券
上周的短暫反彈并未能止住B股的跌勢，本周A、B股再度遭受重創：日K線三陰蓋兩陽，周K線雙雙收出長陰，周最大跌幅均超過5%。個股跌勢更是勢不可擋，其中尤以ST大洋B、ST中華B、ST特力B、ST輕騎B、ST石化B等ST類B股跌幅尤甚，周最大跌幅普遍超過10%以上。盡管B股跌勢慘烈，但成交量卻并沒有明顯放大，顯示殺跌盤仍未完全釋放�？傮w來看，B股
雖然嚴重超跌，但能否反彈，關鍵仍在于A股走向及政策導向。
本周B股的暴跌，關鍵原因在于利空傳聞打擊：一是“外資購并上市公司的國有股法人股以后將轉為流通B股并上市流通”的傳聞，本來B股大盤就弱不禁風，面臨著嚴重失血且不斷加劇的矛盾，如果外資購并的國有股再轉為B股上市流通，需求嚴重不足的B股市場如何經得起如此的暴風驟雨？這直接導致了B股破位向下急挫。二是關于新股全流通的傳聞。近期有香港媒體報道“管理層正研究國有股法人股上市流通，并透露很快將實行新股全流通”。本來市場就不堪重負，這一利空直接導致A股連續下挫，并拖累B股跟風走低。此外，QFII開始實施后，近日又有傳聞QDII政策要出臺，而理論上QDII將對B股資金有極大的分流威脅，這就更加抑制了B股投資者的信心。綜合起來看，近期A、B股的聯袂下挫，表明B股投資者的悲觀恐懼心理日趨加劇，并導致市場接連出現非理智的恐慌性拋售。從市場走勢看，從7月8日調整算起，“6·24”行情后，B股已累計調整90個交易日、歷時18周，B指累計跌幅近28%，日線指標、周線指標已持續多周嚴重超跌，技術分析，B股存在較強的技術性反彈動力。但從成交量來看，目前市場并沒有足夠的做多動力，這就預示著B股前景仍難以樂觀。筆者認為，年末B股還存在較多的不利因素：第一，B股的政策環境并沒有任何改善跡象。從根本上看，困擾B股的根本問題———定位及其發展方向仍然不明確，仍將從根本上制約著場外資金參與B股的積極性。而QFII意在吸引外資參與國內A股市場，實質上對B股構成間接利空，而外資并購股份轉流通B股的傳聞，對B股投資者心理造成的巨大陰影難以消除。第二，B股上市公司業績的持續滑坡。從三季報來看，112家B股上市公司的平均收益是0.1124元，比滬深A股上市公司的加權平均值要低近13%。同時，B股上市公司的虧損面還在擴大。由此可見，由于老上市公司的不斷老化和缺乏新鮮血液的加盟，B股的絕對投資價值現在已經遠不如以前了。第三，B股市場交易的日益清淡，也使場外資金望而卻步。2001年6月以來的持續暴跌，導致B股高位套牢盤壓力極其沉重，市場流動性不斷降低，相當部分B股基本上都是有行無市，股價對成交量極其敏感，使得場外資金想進又進不去，而場內投資者想出又出不來。這種尷尬局面的不斷惡化，客觀上導致B股吸引力和投資價值不斷降低，做多動力嚴重不足。
后市B股走向如何？筆者認為最關鍵仍在于政策消息和A股走向，單純依靠市場自身積蓄的技術性反彈動力，B股的反彈高度很難樂觀，弱市格局也無法根本扭轉。
| 
