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招商證券
后市B股反彈能否持續？筆者認為還存在較多的不利因素：第一，B股的政策環境并沒有任何改善跡象。本周B股的走強，關鍵是受外部因素間接帶動，并非B股市場環境的改變。從根本上看，困擾B股的根本問題———定位及其發展方向仍然不明確，仍將從根本上制約著場外資金參與B股的積極性。而引入QFII意在吸引外資參與國內A股市場，實質上對B股構成
間接利空，外資并購雖然理論上對A、B股市場構成利好，但短期內對吸引外資作用極其有限。從B股市場中外資流通股及非流通股大量減持的趨勢看，企望外資大規模并購國內上市公司是很不現實的。
第二，B股上市公司業績持續滑坡。從最近公布的季報來看，112家B股的平均收益是0.1124元，比滬深上市公司的加權平均值要低近13%。同時，B股上市公司的虧損面還在擴大。由此可見，由于老公司的不斷老化和缺乏新鮮血液的加盟，B股的絕對投資價值現在已經遠不如以前了。第三，B股市場交易的日益清淡，也使場外資金望而卻步。2001年6月以來的持續暴跌，導致B股高位套牢盤壓力沉重，市場流動性不斷降低，部分B股基本上都是有行無市，股價對成交量極其敏感，使得場外資金想進又進不去，而場內投資者想出又出不去。這種尷尬局面的不斷惡化，客觀上導致B股吸引力和投資價值不斷降低，做多動力嚴重不足。
從技術分析角度看，長達15周88個交易日、幅度超過20%的深幅調整，以及周K線的KDJ、RSI等中短期指標的嚴重超賣，客觀上為B股積蓄了較強的反彈動力。本周一二的兩根放量中陽線表明大盤已脫離底部，基本上已止跌企穩，并初步確立了向上反彈的形態。但周三至周五的恐慌性下跌，再次使B股走勢面臨著嚴峻考驗。后市B股是縮量整固后再積聚新的能量上攻，還是再次破位向下，筆者認為關鍵仍取決于政策消息和A股走向，單純依靠市場自身積蓄的技術性反彈動力，B股的反彈高度很難樂觀，弱市格局也無法根本扭轉。
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