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平安證券綜合研究所/鐘精騰
B股自去年向境內投資者開放后，境外投資者激流勇退，使得B股市場的定位愈加尷尬，目前B股市場陷入了在A股市場及香港H股市場狹縫中求生存的窘境，即內有A股市場，外有H股市場。因此節后B股走勢仍取決于未來政策面、A股市場、資金面、外圍股市等諸多不明朗因素。
從政策面看，目前A股市場是國內重點發展的資本市場，且缺乏境外投資者的參與，若大力發展B股市場，不僅會導致重復建設、功能重疊、資源浪費等問題，而且會引發一些深層次的問題，這也為以后AB股合并增大難度。近年來多種跡象表明，目前管理層更傾向于把B股作為歷史遺留問題處理，因此B股定位有相當長的一段時間內難以出現有效的突破。
從國際環境來看，近日來周邊股市在戰爭因素以及眾多企業發布的季報獲利警訊的影響下出現大幅下跌的走勢，紛創近幾年新低，其中美國道指創四年來新低，納指更是創七年來新低，英國股市創七年新低，德國股市也創五年新低，港股及H股均大幅下挫，股價聯動效應較強而目前平均股價僅B股三分之一的香港H股仍將對B股構成了較大的比價壓力。這些均對一個對外開放的B股市場構成負面的影響。
從資金面看，B股市場自境外機構淡出后，目前場內資金多是境內散戶投資者。持股者多為深度套牢，而場內資金也多是一些零星中散戶的補倉資金及一些短線的投機誘多資金，因此B股在急跌后雖可以出現如七月初的短線誘多上漲行情，但受A股市場等諸多因素的影響，目前的場內資金難以推動B股走出一波大行情。從歷史走勢可知，B股要走出大行情無非兩種情況。
一是政策換空間，即有重大政策利好刺激，如去年2月的B股開放政策，二是空間換空間，即B股超跌嚴重，B股向上有足夠的運行空間，如受亞洲金融危機影響B股曾一度急瀉，股價不足同股同權A股的五分之一，從而引發了1999年初的大行情。而目前B股平均股價已上漲至其同股同權A股的53%，且B股籌碼鎖定，交投稀落，股價缺乏運行空間及彈性空間，故根本無法吸引大的資金介入。
B股這些特性使得B股大盤激情過后，往往會陷入漫長的箱體震蕩、重心上下浮動的走勢。
綜上分析，我們認為，節后B股可能會隨A股及外圍股市下探箱底尋求支撐，回補缺口，但因深度套牢的投資者籌碼高度鎖定，因此大盤做空動力有限。預計大盤經過箱底蓄勢整固后，場內一些不甘寂寞的投機主力仍會利用散戶投資者對B股政策的強烈預期進行誘多，因此B股大盤年底前仍會出現強勁的誘多上漲行情。即節后B股走勢先抑后揚，第四季度深滬B股綜指將在分別在220點-250點、140點-155點區域構筑新的箱體震蕩。
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