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飛虎咨詢/趙津蒙
非上市外資股可以說是我國證券市場獨特歷史條件下的遺留問題之一。根據規定，部分B股上市公司的外資發起人股份，在相當長的一段時間內被鎖定。這樣的上市公司在深滬B股市場有23家，所有的非上市外資股經過歷年送配后合計有22.16億股，占到B股市場原流通股份的13%。
此次，外經貿部發出的《B股公司非上市外資股可轉B股流通》對完善我國B股市場的上市公司結構、促進B股市場的規范和發展、增強我國對外資的吸引力將起積極作用，使外資對于長期資本被鎖定的顧慮有所打消，有利于企業融資和再融資，從而為B股市場融資功能的重新啟動打下了基礎。
其實，允許外資非流通B股轉換成可流通B股并不是從這次通知開始的，早在2000年9月中國證監會就公布了《關于境內上市外資股(B股)公司非上市外資股上市流通問題的通知》。據統計，截止到2002年6月30日，經核準可以將非上市外資法人股上市流通的公司就有11家，經批準已經流通的股份累計達到8.05億股。從相關資料看，已經獲準流通的11家公司，其外資法人股在獲準流通后均有相當明顯的減持跡象，減持比例約為50%。
然而，外資機構減持B股也不能完全理解為B股上市公司缺乏投資價值。因為有絕大多數的外資機構介入非上市外資股是以私募方式進入的，初衷一方面是想分享中國經濟飛速發展的成果，另一方面是考慮其全球戰略投資組合的需要。由于從開始就規定了這部分股份的非流通性質，因此可以判斷這些境外資金最初是從戰略投資角度參與的居多，真正想通過這個市場投機盈利者甚少，然而被鎖定長達8年之久、失去流動性的無奈，也并不是其在介入之初所能夠預料得到的，加上上市公司基本面的變化和以外資發起人身份介入的低廉成本，目前已經獲利頗豐也是其退出的一個重要原因。
可喜的是，由于2002年上半年B股市場價格的大幅縮水，B股的投資價值已逐步顯現，目前B股市場外資股東減持趨勢明顯放緩。并有一部分B股公司的外資股東有增持B股行為。這些都會增強投資者對于外資金融機構大舉介入國內市場的預期。而B股作為我國對外資開放的橋頭市場，畢竟存在著一些有代表性的企業和行業調整而帶來的資產整合的投資機會等，對外資機構還是具有相當吸引力的。
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