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廣發證券發展研究中心/張繼民
日前,外經貿部在《關于外商投資股份有限公司非上市外資股轉B股流通有關問題的補充通知》指出,允許含有B股的外商投資股份有限公司非上市外資股轉在B股市場上流通。
通知指出,非上市外資股轉B股流通除了要按照去年10月8日外經貿部和中國證監會聯合
發文規定的條件外,還應符合:申請人應為按規定和程序設立的外商投資股份有限公司；申請人符合外商投資產業政策；申請前兩年均已通過外商投資企業聯合年檢并連續贏利。另外,在非上市外資股原持有人依照公司章程、股東協議及其他法律文件和法律法規要求承擔特殊義務和責任時,原先的規
定是要按其承諾或義務執行,但沒有明確指出這類股東在按承諾和義務履行了自己的責任后怎么辦。對此,這次的補充通知則明確表示了在該類股東履行了自己的責任后可以申請非上市外資股轉為B股流通。
其實,早在2000年9月1日,中國證監會就發布了《關于境內上市外資股(B股)公司非上市外資股上市流通問題的通知》,對B股公司非上市外資股的轉流通問題進行了規范,只不過在這個通知中對非上市外資股轉流通的要求比較簡單。從這前后三次的發文來看,可以發現管理層對非上市外資股轉B股流通的要求條件在不斷地提高。而在這些不斷提高的要求背后,我們可以發現管理層在解決歷史遺留問題和監管市場方面,其手段也在不斷地朝著規范化與市場化的方向發展。
從對市場的影響來看,因為是外資法人股轉B股流通,因此,在目前A、B股市場分割的情況下,對處于敏感時期的A股市場來講,不會產生很大的影響。而對B股市場來講,總體上也是積極的。一是因為我們上面分析的在轉B股流通方面設立的諸多規范措施。另外從右表的統計也可看出,經過近兩年的運行,目前存在非流通外資股的B股上市公司已從2000年12月的20多家減少到了10幾家,非流通外資股占流通B股的比例也從2000年的81%降到了目前的近71%左右,因此在數量上構不成太大的沖擊。況且目前持有非流通外資股的股東基本上都是長期投資者,在目前股市低迷的情況下,其股份即使能上市流通他們也未必會大量拋售。
并且,目前非上市流通的外資股上市流通后,考慮到它能有效地增大B股市場的流通規模,提高B股市場流動性,因而對于克服目前B股市場規模偏小、流動性差等因素導致的市場風險偏大、交易不暢、境外大資金不愿介入等弊端將有明顯的效果。對吸引境內外的大資金入市而言,將會起到積極的推動作用。
因此,種種跡象表明,這些措施的推出不僅反映了監管層在解決我國股票市場歷史遺留問題方面堅定的決心,而且表明了在解決方法、措施方面也在朝著規范化與市場化的方向不斷邁進。部分B股公司非上市外資股概覽單位：萬股
代碼 名稱 截止到2000年 截止到2002年
12月1日外資 8月19日外資
法人股 法人股
200012 深南玻B 7604.46
200016 深康佳B 13903.65
200017 ST中華B 11245.34 11245.34
200018 深中冠B 4280.19
200020 深華發B 6246.29
200024 招商局B 5230.23 5230.23
200037 深南電B 7588.61 11353.13
200039 中集B 8336.65 12504.97
200041 深本實B 1528.69 1528.69
200053 深基地B 5118.00 5118.00
200055 方大B 2536.80
200418 小天鵝B 4335.72
200488 晨鳴B 2670.96
200512 閩燦坤B 32906.25 42595.13
200513 麗珠B 1889.34
200726 魯泰B 2915.00 4926.35
900913 聯華B股 2855.84
900917 海欣B股 5516.13 3309.68
900918 耀皮B股 8139.91 8139.91
900919 大江B股 28667.28
900945 海航B股 10804.32 10804.32
900947 振華B股 9794.40 9794.40
900955 茉織華B 9433.00 9432.88
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