| 裴曉巖：B股市場何以如此牛皮 |
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| http://whmsebhyy.com 2002年08月16日 16:14 新浪財經 |
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裴曉巖
本周的B股市場沒有什么大的格局的變化，仍延續一種低調整理等待A股調整的態勢。當然，B股的顯著特征該是這種在A股下跌過程中它卻出現止跌的現象。反過來可以注意B股在下跌過程中對A股市場行情的提前暗示效果。這是今年行情的一個顯著特征。反過來也看出B股市場還是強于A股市場的。如果短期A股走穩，則B股市場有條件形成一個小幅度的反彈。
否則，如果A股市場再有大幅度下滑，則B股市場此位置一帶也將難保。至于個股熱點，由于行情的這種牛皮性，基本沒有什么可談的。今年的B股市場在波動特征上越發類似A股市場。可以圈點的東西越來越少。大半年過去，象樣的行情只有兩次。而這兩次也只是中級反彈行情而已。大部分時間都是無奈的牛皮整理市。收益率之低讓人體會到咀嚼雞肋的乏味感。市場之所以形成這樣的原因，歸結起來無外乎如下幾個因素使然：第一個因素是是去年的2.19行情形成的暴漲行情還沒有完全消化。這是技術面原因。一個不足四個月上升幅度高達400%的市場，沒有一個相對長時間的消化過程是不可能的。這是市場規律使然。如果不考慮政策面的突發因素影響，按照簡單的技術分析原理，“豎起多高橫起來多長”，可以推測這種無奈持續的時間仍嫌不夠。也就是說，B股市場的大調整仍沒有結束，起碼是橫盤時間仍不足。這是從比較大的角度看今年的B股市場，也是缺乏行情的內在基礎。當然，橫盤時間可以通過加速下跌而縮短。所謂的“短痛代替長痛”。第二個因素是基本面上，今年B股市場所面臨的市場環境是比較混亂一年，體現在如下幾點：一是穩定的甚至偏好的國內基本面。其中政策面對資本市場的支持乃至呵護的政策不斷，使市場下跌空間得到一定程度的封殺，而由于政策主要針對A股，B股市場卻缺乏來自政策面的直接關懷，使資金進入市場的欲望不強。市場期盼的IPO的再啟動和國內機構投資者可以參與市場的預期的不能落實，使B股市場投資者缺乏激情，而面對的只能是無奈的等待。而動蕩的周邊市場卻時常可以帶來機會。這是資金不愿意大規模進入B股市場的一個主要原因。比如一些資金長期流動于深港兩地，在香港市場和深圳B股市場之間尋找機會。就是上海的B股市場也同樣，一些資金可以利用結算貨幣的同一性而游離于幾個市場之間。哪里有潛在機會就會流向哪里，這是B股市場經常是行情來得快去得快，而大部分時間都是無奈的整理的內在原因之一。最近外圍市場環境不穩定，部分拉美國家的金融動蕩給本來就讓人擔憂的美國經濟蒙上一層陰影。美圓匯率的下跌一度帶來全球匯市的動蕩。兩岸問題也一度成為影響市場心態的因素。好在本周似乎都逐漸淡化，基本面的逐漸平靜對市場而言是好事。下周可以注意的幾個要素是：一是最近頻繁在媒體談到的貨幣政策方面的動向，如果有貨幣政策方面的松動，則整個市場就都有短暫性機會出現。否則，市場仍難擺脫大的格局上的整理態勢。雖然有短期小反彈的機會。操作上根據上述判斷，我們的操作策略建議是：沒有急速下跌過程或者沒有明顯的政策面利好仍以觀望為主，如果出現急速下跌或者政策面出現明顯利好，都可迅速增倉。而如果僅僅是市場本身技術面引發的小反彈，則宜小量資金參與。中期角度可以考慮逐漸增倉，但節奏要慢。(作者信箱：px01@163.net)
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