|
國信證券/長風
凱馬B股(600953)，1998年6月發行上市，是滬市少數的純B股上市公司之一，總股本64000萬股，其中國家股37829.47萬股、B股24000萬股，1998年2月中國華源集團有限公司聯合其它發起人，以其控股的六家機械企業全部資產和負債為主改制成立。其行業背景是農業機械，主要從事內燃機、農用運輸車、拖拉機等方面的生產和銷售，2000年每股收益還有0.1
3元，2001年就變成實現凈利潤-34418.08萬元，每股收益為-0.54元，每股凈資產為1.51元。
2000年12月通過對湖南汽車制造有限公司該公司的股權收購,獲得汽車整車生產目錄,為公司農機升級進入輕卡領域消除行業進入壁壘，已成功開發了3個系列18個品種的“凱馬牌”輕卡汽車，并已在全國各地呈現出良好的銷售勢頭。公司在墨西哥投資的大型農機生產廠2001年底可完成項目建設。
2002年7月11日公司第一大股東與中泰信用擔保有限公司簽訂了《股權轉讓協議》和《股權托管協議》，將其所持有的公司國有法人股18880萬股轉讓給中泰信用擔保有限公司，股權轉讓的原因主要是中國華源集團對上市公司資源整和的需要。凱馬B股是中國華源集團有限公司控股的四家上市公司之一，另外三家是滬市A股上市公司華源股份(600094)、華源發展(600757)、華源制藥(600656)。隨著股市環境的改變，在再融資條件更加嚴格和退市機制健全以后，對于大股東來說控股太多的上市公司資源并非就是好事，因為要維持太多上市公司不出現連續虧損相當不容易。如果大股東無法從這些上市資源中得到融資的好處，出讓上市資源以實現資本增值以及獲得寶貴的現金就是必然的選擇。
表：中國華源集團控股上市公司的基本情況
代碼公司簡稱行業類別總股本流通A股2001年收益每股凈資產
600094華源股份紡織服裝業49175110400.1602.92
600656華源制藥化工932250960.2001.58
600757華源發展紡織服裝業47214140400.1202.57
900953凱馬B股機械6400024000(0.540)1.51
“華源系”有三家上市公司是中國華源集團發起創立的，只有華源制藥(600656)是收購老牌上市公司浙江鳳凰得來。中國華源集團曾擬將浙江鳳凰股權轉讓出去，但由于無法獲得豁免全面要約收購義務的批準，轉讓協議被取消。后來中國華源集團決定對其主營進行重組，浙江鳳凰開始逐步退出精細化工產業，轉而向包括中藥和化學原料藥在內的現代中藥領域邁進。華源制藥的發展目標已經被設計為國內一流中藥企業，成為中國華源集團打造醫藥產業支柱的主要平臺。
另外兩家上市公司作為中國華源集團的嫡系部隊，始終也是其資本市場融資的主要平臺，因此分別有不同的定位：華源股份作為一家化工化纖企業,一是在形成化工、化纖產業優勢上有新的突破;二是在進入生物工程和制藥領域取得新的突破。華源發展則在發展品牌服裝業的基礎上利用在各地收購紡織企業時以出讓方式取得的國有土地使用權從事房地產開發、經營。
這樣在B股市場失去融資和再融資功能的情況下，在已經持有的三家A股上市公司完成資產重組和主業重新定位以后，凱馬B股被轉讓就顯得很合理了。雖然華源集團表示股權轉讓以后仍然是第二大股東，“并不表示要從華源凱馬全面退出”。但應注意到轉讓給中泰信用擔保的國有法人股已經占其總股本的29.5%，這已經是觸發全面邀約收購的臨界點，否則華源集團更有可能選擇全部徹底轉讓。
新股東接手以后可能帶給公司的新變化值得關注：首先，是否借殼上市或者進行資產置換將主業轉變為金融業值得關注，不過公司所處的農機行業雖然競爭較為激烈，但是中國農業現代化的根本出路在于農業機械化,凱馬B股作為該行業的龍頭企業，農機產業仍具有廣闊的發展前景,因此新股東也有可能加大扶持主業發展的可能。其次，控股純B股上市公司能夠發揮的資本運作空間非常有限，中泰信用擔保作為一家有實力的金融企業一定會想方設法促成公司增發A股，從而打造更有潛力的資本平臺。最后，如何扭轉公司目前業績大幅滑坡的局面也是新股東面臨的挑戰。
對投資者來說，類似凱馬B股有股權重組題材的B股并不多，資產重組有較大的想象空間，值得特別關注。
熱力推薦摩托羅拉 三星 三菱 松下手機圖片專區，最炫、最酷、最流行！
和心愛的她養個短信寶寶，體驗浪漫虛擬人生！
| 
