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近期以來(lái)，有關(guān)B股市場(chǎng)的走向頗受市場(chǎng)關(guān)注。在國(guó)務(wù)院宣布停止執(zhí)行通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持國(guó)有股充實(shí)社�；鸬膶�(shí)施辦法以后，這一板塊也隨A股一道以跳空方式向上突破，其后，在A股的調(diào)整之中，B股板塊曾經(jīng)活躍過(guò)一小段時(shí)間，其原因，就是市場(chǎng)對(duì)它在政策利好方面產(chǎn)生預(yù)期。
B股市場(chǎng)原本是為了發(fā)揮資本市場(chǎng)直接融集外資而產(chǎn)生的，但因體制、法規(guī)建設(shè)等各方
面的限制，這一市場(chǎng)的發(fā)展可謂是步履蹣跚。相對(duì)A股市場(chǎng)的突飛猛進(jìn)，市場(chǎng)規(guī)模與容量的迅速壯大，整個(gè)B股板塊擴(kuò)容速度卻是極其緩慢，除了由上市公司股本變動(dòng)方面的原因外(如分派紅股、轉(zhuǎn)增股本等等)而自然擴(kuò)容外，近一、二年來(lái)幾乎沒有再發(fā)行上市過(guò)新股，這一市場(chǎng)中原有上市公司的再融資也多轉(zhuǎn)而在A股市場(chǎng)進(jìn)行(許多B股公司增發(fā)了A股)，其再融資的功能逐漸弱化。一級(jí)市場(chǎng)這種新鮮血液不能補(bǔ)充進(jìn)來(lái)的局面所導(dǎo)致的結(jié)果，首先制約了二級(jí)市場(chǎng)的炒作素材，同時(shí)，更因?yàn)槭袌?chǎng)容量的狹窄而缺乏對(duì)主流資金的吸引力。其走勢(shì)一直死氣沉沉缺乏生機(jī)，多數(shù)時(shí)間跟隨A股波動(dòng)。2001年初，在管理層向境內(nèi)居民開放B股的政策促動(dòng)下，整個(gè)B股在該年度的上半年走出了大幅飚升的短暫行情，這是其唯一一次獨(dú)立于A股市場(chǎng)的一波行情，但自下半年開始，最終還是受A股帶動(dòng)而步入漫漫的熊途。
應(yīng)該說(shuō)，B股市場(chǎng)這種尷尬局面的產(chǎn)生原因，先天不足與后天失調(diào)的因素都存在。在先天設(shè)計(jì)方面原因與A股一脈相承，股權(quán)分割、同股不同權(quán)現(xiàn)象一樣存在；有所不同的是，B股的境外發(fā)起人法人股起先在設(shè)計(jì)時(shí)，規(guī)定持有一定時(shí)間后可以流通，但鎖定時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，到2000年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布〈關(guān)于境內(nèi)上市外資股公司非上市外資股上市流通的通知〉后，這部分股份才有機(jī)會(huì)上市流通，而這一通知發(fā)布以后，截至目前為止，這部分股份大多數(shù)的選擇就是減持套現(xiàn)，這與外資普遍看好中國(guó)市場(chǎng)、紛紛搶攤中國(guó)市場(chǎng)、對(duì)境內(nèi)上市公司股權(quán)有著濃厚興趣相比，正好形成鮮明的對(duì)照。在后天的發(fā)展過(guò)程中，似乎是源于B股市場(chǎng)定位方面的游移，這一“試驗(yàn)田”一直不見推廣和擴(kuò)張，其配套性的政策措施也一直沒有跟上。凡此種種，市場(chǎng)的表現(xiàn)缺乏政策面與參與者的雙重支持，這是制約行情產(chǎn)生的直接原因。
那么，B股市場(chǎng)的狀況以后會(huì)有所改變嗎？從市場(chǎng)近期以來(lái)的預(yù)期，以及A、B股市場(chǎng)發(fā)展的情況看，筆者以為改變是必然的。首先，短期內(nèi)來(lái)看，隨著外資的進(jìn)入、我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放的持續(xù)進(jìn)行，以及境內(nèi)居民持有外幣的不斷增加，這些資金是需要有直接的投資渠道進(jìn)行投資的，只要外匯存在著管制，則已經(jīng)存在的B股市場(chǎng)就有繼續(xù)存在和發(fā)展的必要性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)更進(jìn)一步融入世界經(jīng)濟(jì)，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放是必然趨勢(shì)，A、B股市場(chǎng)最終面臨合并，而“合并”最直接的體現(xiàn)，就是股價(jià)的對(duì)接，有鑒于目前兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格幾乎還存著一倍左右的差異，股價(jià)對(duì)接無(wú)外乎兩種方式：要么A股下來(lái)，要么B股上去，由于多種方面的原因，指望A股全面下跌與B股接軌是不現(xiàn)實(shí)的，不僅如此，A股市場(chǎng)還需要走牛，呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)。在這一背景下，B股“回歸”的長(zhǎng)線趨勢(shì)，幾乎可以認(rèn)定是上行趨勢(shì)。故從長(zhǎng)線來(lái)看，B股投資最需要的就是持股信心。
從B股短中線的具體走勢(shì)看，該板塊的走勢(shì)在與A股同步運(yùn)行中呈現(xiàn)略強(qiáng)于A股的特征，由于同處一個(gè)大的宏觀背景之下，預(yù)計(jì)在無(wú)特別消息剌激的情況下，在中短期內(nèi)其走勢(shì)與A股仍將同步。在具體的消息方面，19日公布的由深圳證交所舉辦的QFII座談會(huì)上傳出的消息似乎仍只是涉及A股市場(chǎng)，B股市場(chǎng)受冷落的局面仍在延續(xù)。但只要兩個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)展，僅從股價(jià)差異方面著眼，B股的持股價(jià)值也在進(jìn)一步凸顯。
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