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世基投資/鄭旻
本周二，滬深兩地B股市場低開低走，顯得比較疲弱。最近B股之所以走強，是因為投資者對政策利好的預期，筆者一再強調，B股市場作為一個小型政策市，單靠其本身的動力，決不可能支持它向上突破，必須依賴政策利多的刺激。雖然連續(xù)兩周以來B股的強勢伴隨著沸沸揚揚的利多傳聞不斷刺激著場外資金的欲望，但利多政策至今還是沒有兌現(xiàn)，甚至根本
就沒有什么暗示，導致市場再度陷入失望之中。
自從去年B股對境內投資者開放之后，后續(xù)政策沒有出臺，整個市場始終處于對政策揣測中忽上忽下，每次上漲，總伴隨著投資者對B股重新定位的幻想，然而一年下來還是沒有新股發(fā)行的消息。這次同樣如此，雖然猜測政策傾向比較困難，但這是B股市場唯一上漲的動力，假如沒有政策的話，這個市場內在的動力是向下的。
從周邊情況看，國際股市的動蕩在加劇。周一美國默克制藥公司爆出過去三年虛報141億美元盈利的消息，令投資者對企業(yè)原本已經(jīng)低落的信心雪上加霜，股市下挫。安然公和世界通信假賬事件尚未平息，現(xiàn)在又鬧出了默克丑聞，國際資本對美國股市非常失望，令上周五因美國國慶日安然渡過恐怖威脅而大漲的行情成為曇花一現(xiàn)。美國股市走軟，并影響到全球股市的趨勢，這應該說跟中國這個封閉的資本市場關系并不大。
然而，國際游資從美國撤離之后，美元的需求一下子減少，因為供過于求而出現(xiàn)美元匯率對各貨幣品種的下跌。這種下跌已經(jīng)發(fā)生了幾個月，并在上周末曾經(jīng)因為美、歐、日三方聯(lián)手干預而得到抑制，但終究敵不過市場對美元看淡的壓力，本周一開始美元再次迅速貶值。上海的B股市場是以美元進行交易的，它屬于亞洲美元的一個部分。如果美元繼續(xù)貶值，那么B股就是不跌，投資者的資產(chǎn)也立即縮水了，因為就是在中國境內，美元依然是資本項目下可自由兌換的貨幣品種。
用一項投資的真實成本來衡量投資得失是不科學的，而應該使用機會成本，才比較恰當。B股投資者在進行股票投資的同時，不能光把眼光盯在股指或個股的波動中，而應該放眼世界，看看你的機會成本到底是多少。以滬市為例，若年頭上155點買進B股，現(xiàn)在可能解套，也或許有一點贏利，但投資者損失的是將這比資金換成歐元或日圓或其他任何自由兌換的貨幣品種所帶來的收益。
綜上所述，筆者以為B股市場的內在動力其實是向下的，但不排除B股日后有政策利多的刺激，導致這個市場改變其原來運行的軌跡。在目前階段，對政策感興趣，膽量比較大的投資者可以在設好止損點的情況下，入市參與B股，不過政策利多是可遇而不可求的，博消息的風險和收益也是成正比的，這完全取決于投資者個人對風險的喜好程度。
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