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西南證券/張剛
本周走勢(shì)強(qiáng)勁,遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于A股,主要利好消息刺激。其中周三滬深B股綜合指數(shù)分別上漲了2.63%和4.93%,為周內(nèi)最大日漲幅,為推動(dòng)大盤(pán)做出了一定的貢獻(xiàn),種種跡象表明B股市場(chǎng)逐步脫離被動(dòng)地位,并開(kāi)始引導(dǎo)大盤(pán),起到主導(dǎo)地位的作用。由于B股市場(chǎng)已經(jīng)一年多沒(méi)有發(fā)行上市新股,成交金額也初步萎縮,難以發(fā)揮資本市場(chǎng)的基本功能,而管理層也一直在考慮和研究
B股市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展定位問(wèn)題。本周基本面關(guān)于B股的利好消息較多,并顯露出B股市場(chǎng)良好的發(fā)展前景。
1、市場(chǎng)對(duì)合資券商的利好預(yù)期本周湘財(cái)證券同里昂證券一起向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了成立外資參股證券公司的申請(qǐng),另外還有長(zhǎng)江證券與法國(guó)巴黎百富勤,為組建外資參股基金管理公司作沖刺的有國(guó)泰君安與安聯(lián)集團(tuán)、海通證券與富通基金管理公司、申銀萬(wàn)國(guó)與法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理公司及國(guó)際金融公司、光大證券與保德信集團(tuán)、國(guó)通證券與荷蘭國(guó)際集團(tuán)、富國(guó)基金管理公司與加拿大蒙特利爾銀行及有潛在可能的中信與AIG。上述中外雙方正全力以赴,力爭(zhēng)在第一時(shí)間遞交申報(bào)材料,搭上組建外資參股基金管理公司和外資參股證券公司的“頭班車(chē)”。
因?yàn)楦鶕?jù)有關(guān)規(guī)定,合資券商可以經(jīng)營(yíng)B股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),預(yù)示著B(niǎo)股市場(chǎng)將可能通過(guò)合資券商的外方在海外優(yōu)勢(shì),增加海外投資者,而為B股市場(chǎng)提供新的增量資金。在合資基金的業(yè)務(wù)方面,不如對(duì)合資券商那樣規(guī)定的清晰,只是規(guī)定“外資參股基金管理公司應(yīng)當(dāng)符合《證券投資基金管理暫行辦法》和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的條件。”由于合資券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)只能投資債券,因此市場(chǎng)普遍預(yù)期合資基金將只能投資B股。合資基金將可能成為新型的B股機(jī)構(gòu)投資者,但仍要寄望于禁止境內(nèi)法人投資B股市場(chǎng)的限制性措施有所松動(dòng)。
2、市場(chǎng)對(duì)開(kāi)放境內(nèi)法人投資的預(yù)期人民銀行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)硎?目前國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)外匯存儲(chǔ)比較多,大量地存在國(guó)外和境外,可以研究設(shè)立一個(gè)合格的金融機(jī)構(gòu),把城鄉(xiāng)居民外匯集中起來(lái),投資到香港的股市,這是一個(gè)可以研究的投資方式,從外匯管理來(lái)講是沒(méi)有問(wèn)題的,但這有很多具體問(wèn)題還要商量,這個(gè)應(yīng)該由證監(jiān)會(huì)提出具體的管理辦法。這也就是市場(chǎng)被叫做QDII制度,也就是“北水南調(diào)”。但該措施的實(shí)施,以及CDR的發(fā)行必將造成B股市場(chǎng)因資金流失而崩潰。管理層填補(bǔ)流失資金空白的措施,便只有對(duì)境內(nèi)法人開(kāi)放投資B股了。保守估計(jì),境內(nèi)法人將可能被允許以投資B股投資基金的間接方式來(lái)投資B股市場(chǎng)。
3、市場(chǎng)對(duì)B股擴(kuò)容的預(yù)期市場(chǎng)也對(duì)合資券商、合資基金能否大規(guī)模涌現(xiàn),有著不同觀點(diǎn)。外經(jīng)貿(mào)部人士也發(fā)表講話稱,外資參股證券業(yè)還須遵循涉外法規(guī)。由于B股市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有新的上市公司,較小的流通市值制約了市場(chǎng)的發(fā)展,也很難起到廣泛吸引海外投資者的作用。所以,合資券商、合資基金的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也就相對(duì)狹窄,難有發(fā)展空間。所以,B股上市公司中是否會(huì)增加新的成員,是合資券商和合資基金能否大規(guī)模設(shè)立的關(guān)鍵,此為目前是投資者普遍預(yù)期的措施。
4、B股上市公司具有外資購(gòu)并概念入世后,隨著原來(lái)的各種限制性政策的取消以及行業(yè)性壁壘的降低,大規(guī)模外資購(gòu)并將會(huì)逐步展開(kāi)。近期外商投資民航業(yè)的放開(kāi),便促成了海航B、山航B的強(qiáng)勁上漲。由于根據(jù)有關(guān)規(guī)定,B股上市公司的外資法人股可以申請(qǐng)上市流通,因此外資在協(xié)議受讓參股或控股上市公司方面,B股上市公司獨(dú)具優(yōu)勢(shì),將很可能成為外資購(gòu)并的重點(diǎn)領(lǐng)域。
總體上看,投資者對(duì)B股市場(chǎng)仍抱著樂(lè)觀的態(tài)度,短期走勢(shì)仍可看好,如果基本面相應(yīng)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性利好措施,將確立中長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)。
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