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世基投資/鄭旻
本周四，滬深兩地B股市場再度向上攀升，但成交量依然處于低迷狀態。雖然B股的上漲是被A股市場帶動，當這個市場的投資主體已經變成境內散戶的時候，A股的影響力尤其顯得厲害，但我們也不得不看到，國際資本市場跌聲一片，下跌幅度已經超過了正常回調的范疇。
本周三，世界杯的舉辦地——日本及韓國股市均出現大幅下跌行情，跌幅達4%左右。而當天晚上的美國股市并沒有延續前幾天的反彈，而是在高科技股贏利欠佳的打擊下尾盤重挫，NASDAQ指數更是下跌3%左右，到達去年低點附近。同時，英法股市收于9個月以來的新低。世界股市始終難以擺脫下跌的陰影，而匯市動蕩在加劇，國際游資不斷在尋找新的比較強勢貨幣進行避險，美元匯率的弱勢暴露無疑。從這些現象來看，國際資本市場從去年開始的動蕩并沒有減退，號稱能提高勞動效率的高科技也沒有使經濟成功軟著陸，相反，高科技公司倒成為股指下跌的籌碼。在這個動蕩的環境中，作為開放型市場的B股，很難獨善其身。就算投資主體都換成了境內人士，從保值角度考慮，美元及港幣的匯率問題是他們第一需要思考的，而B股市場的這些資金是可以在資本項目下自由兌換的，這一點使B股相對A股而言更容易受到打擊。
既然B股是一個開放型的市場，而投資主體又是境內散戶，那么它就是一個介于國際股市和A股之間的市場。從最近的A股情況看，雖然已經擺脫了原來的下降通道，但也不能說是已經進入了強勢階段。以上證綜指為例，1455點和1481點連線構成三角形下邊，本來三角形的上邊是向下的，但周四的走勢使這個收斂三角形變成了上升三角形，也就是說三角形的上邊是平的，大約在1540點一帶。這種上升三角形一般是行情中繼的停頓，也就是說往往會延續其原來的走勢進行突破。
周四的A股上揚無疑是因為受到了消息面的刺激，上海證券交易所宣布從7月1日起用180指數代替30指數，并公布了這180個樣本股。實際上這條消息無所謂利多還是利空，但因為入選成分股的均是總股本和流通盤相當大的股票，它們受到刺激后出現上漲，將指數帶上去，這種上漲是毫無道理的，跟1996年炒30指數樣本股一樣，是曇花一現的行情。而且這些大盤股漲幅超過大盤，實際上已經反映了大部分股票在下跌或漲幅相對很小的事實。這180個股票當中，有9個股票是含B股的，但純B股的公司并沒有被考慮在內，象東南電力這種業績良好的權重股根本沒有入選，從一個側面反映了B股市場的定位依然模糊。綜上所述，無論從技術面，國際股市還是A股的走勢來看，B股市場都很難發生向上突破的行情。在盤整尋找方向的行情中，投資者始終要關注成交量有無放大，只有看到成交量有效放大的時候，才意味著反彈有望展開。
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