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海通證券
隨著股指的不斷破位下行，對于調整空間的討論再次成為市場關注的焦點。結合近一個時期基本面的變化，我們認為大家沒有必要過分看空，市場的短期調整正在醞釀一個中長線機會，究竟大市的調整是否開始進入尾聲？B股市場格局如何運行？投資者應該如何操作？兩位海通證券分析人士，提出他們各自不同的觀點，供廣大讀者參考。
海通證券尹記爭：首先，就基本面分析，自2001年10月23日暫停國有股減持以來，消息面相繼推出了一系列重大利好，在這種大環境不斷向好的情況下，市場出現再次深幅調整的機會是非常小的。另外，近幾年我國國民經濟實現了較高速度的增長，同時，由于積極財政政策已經得到十分充分的使用，國家很有可能啟動積極的貨幣政策，將對經濟的發展以及證券市場的發展產生深遠而又積極的影響。
其次，就近期大盤持續下跌的原因分析，主要有兩方面的因素，一是市場擴容過快，市場不予認可，對有增發題材的股票紛紛采取了觀望或賣出的策略，從而使得增發板塊的股票出現了大幅調整，在很大程度上影響了市場信心，目前有關方面已表示將加強對增發公司的審核，制止某些公司濫圈錢的行為，相信這種盲目增發的行為不久將得到制止，其對市場的消極影響也將得到一定程度上的消除。二是有關股指期貨的推出，市場普遍認為股指期貨的推出將在很大程度上分流股市內的資金，從而加劇二級市場的資金短缺。客觀地看，股指期貨的推出確實會分流一部分股市中的資金，但還不至于影響股市的發展。從某種程度上看，股指期貨的推出還將增加二級市場的資金供應，這是因為，如果要想從股指期貨上獲得利潤，一個必備的前提就是參與運做的資金必須具有調控作為期貨股指的能力，而他要想具有這種能力，就必須持有一定的股票，這是一個非常簡單的推理，從這個意義上講，股指期貨的推出將吸引大量資金進入二級市場，但令人費解的是市場對股指期貨的反映過于看空，這是非常不理智的。與此同時，有關方面也已經表示，股指期貨不會在近期推出，更沒有必要恐慌。
基于以上分析可以看出，雖然股指短期還有一定的下跌機會，但空間已經十分有限，由于基本面的不斷向好，目前點位盲目看空是不可取的，大盤在經過了短期的調整后，一個較好的中長線機會正在醞釀之中。
海通證券張崎：昨日受中國證監會日前頒布《外資參股證券公司設立規則》和《外資參股基金管理公司設立規則》消息的影響,滬市B股跳空高開,股指快速上沖至136.79點后震蕩整理,10點半以后逐步隨A股回調,最低見134.97點。后市隨著A股的止跌回升,B股也呈現上攻態勢,股指在尾盤超越了前市高點后小幅回落,最終報收136.84點,較周一漲1.42%,全天成交1797萬股,同比略有萎縮。個股除膠帶B股微跌、金泰B股收平外,其余全線收漲,多數個股的漲幅超過1%；深市B股昨日上漲1.89%,成交同比略增,個股最大升幅也要超過滬市。
應該說昨日B股的上漲與外資參股證券公司和基金管理公司規則的出臺有一定的關系。有關媒體就這兩項法規的出臺配發了評論員文章,指出這是我國政府履行入世承諾、進一步提高國內證券業對外開放水平的需要,必將對我國證券業的發展產生積極的影響。但是從昨日的市場走勢看,股指雖出現小幅反彈,但成交量卻未見明顯放大,表明投資者的反應還是相對比較平靜。
根據這兩項法規,外資參股證券公司的業務范圍不包括A股經紀業務和A、B股自營業務,外資參股基金管理公司將來發起的基金主要業務范圍也沒有予以明確。但根據現有的法規來看,新設基金和目前已面世的投資基金的投資范圍應該是一致的,即投資品種主要是境內A股及債券,可以說對B股市場的影響較為間接。
B股市場經過長達一年的調整,投資者已經十分茫然,市場人氣也非常低迷。目前滬深B指分別較其去年的峰值跌去4成多和5成多,股指已基本回調至"2.19"井噴行情連續漲停被打開時的位置。隨著股指的不斷下挫,市場的成交量也急劇萎縮,近期滬深B股日成交不足去年同期的5%,甚至低于去年B股對內開放前一月份的日均成交量。此外B股市場自2000年10月至今,連續20個月未有新股發行,倒是PT水仙、PT中浩、PT金田的相繼退市,使得B股上市公司從114家減至111家。而外資股股東大量減持后,B股市場散戶化的特征更為明顯,平均每戶持流通股數從2000年末的近3萬股銳減至2001年末的5千余股。融資功能萎縮、市場成交低迷、股指"跌跌不休"的B股市場目前似乎已成了一塊"雞肋"。
筆者認為,B股近期出現調整的趨勢,主要還是受A股下挫的影響。市場人氣歷來是散易聚難,如果沒有實質性的利好政策出臺,B股只能是跟隨A股的走勢波動,而投資者信心的重建和市場的復蘇還有待時日。
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