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杭州新希望 凌俊杰
自去年6月1日B股向境內投資者開放后，B股便開始了一輪殺傷力極強的漫漫熊市。雖然在去年10月到12月之間出現過一波還算是有一定幅度的反彈，但在市場人氣剛剛得到凝聚的時候，一紙“證券公司不能自營買賣B股”的規定將B股的前程打得粉碎，技術形態上的恢復性走勢就此出現了斷頭斬。滬市B股指數從2001年1月7日的168.82點快速下跌到了1月23日
的最低點121.29，在短短的12個交易日內最大下跌幅度達28.27%。隨后，B股指數雖然曾經出現多次小幅反彈，但從反彈高度看，前期被套的籌碼根本就沒有解套機會。今年4月15日，三大報刊登的史美倫關于目前還不會推出QDII和QFII的談話，再度引發了市場對B股的恐慌，當日滬市B股指數下跌了4.12%。事實上，散戶的行為是不足以引發如此大的下跌走勢的，這必然是機構出貨所為，此次下跌再次向市場宣布了B股的熊市走勢仍將延續。隨著目前大盤連續創出新低，整個市場環境已經處于相當惡劣的狀態之中，隨時都可能出現的止損盤使大盤面臨非常嚴峻的挑戰。B股在如此孱弱的市場中，如果沒有政策面的有力支持，將很難走出漫漫熊市的煎熬。
從政策面上，我們目前很難看好B股的未來前景。由于最初設立B股的目的是為了在當時特定的環境下吸引外資進入中國資本市場，但去年6月1日B股的對內開放已經宣布了其歷史使命的終結；同時虛弱的B股市場的成交缺乏活力，中國上市公司本身所存在的諸多缺陷也談不上吸引外資了；再加上前不久三大報傳出國企將向跨國企業開放的消息，已經顯示國內的資本市場正在逐步向國外資本開放，屆時，比B股相對活躍的A股市場將更容易受到國外資本的青睞，由此來看，B股市場的功能正在逐步消逝。另外，盡管目前QDII和QFII還沒有實施，但二者的出臺只是時間性的問題。作為特定歷史環境下的產物，B股已經與原來的發展軌跡越來越遠，也越來越不能承擔其原來所應承擔的融資責任，也許與A股合并是它最后的歸宿。因此，對B股未來趨勢的判斷我們不應抱任何情感因素。
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