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平安證券綜合研究所 鐘精騰
盡管上周B股受“白皮書”有關利好的刺激而一度逆A股逞強，但由于市場心態較為浮躁，且缺乏實質性的利好配合，加之A股持續下挫，B股回軟在所難免。但相對A股而言，昨日B股仍表現出較強的抗跌性，這除了投資者對B股市場的潛在利好仍有所憧憬外，很大程度上B股提前重挫、空頭能量得以釋放有關：僅4月15日及4月18日兩日B股大盤急挫近大10%，B股
指數已率先回探至二月份的整理平臺。
B股是一個典型的政策市，未來B股的走勢取決于政策定位。盡管上周出版的由國家計委主編的《2002年中國國民經濟和社會發展報告》提及“推動境內企業發行H股和B股，擴大股票境外融資”等利好，但“白皮書”只是對我國宏觀經濟形勢的分析和預測，而非實質性政策出臺。近年來有關B股擴容等“利好”證監會高層在不同場合也曾多次強調過，但B股市場向境內開放一年多來，B股后續利好政策仍是“只聞樓梯響，不見人下來”。B股能否發揮“試驗田”功能，很大程度上取決于B股的國際化程度，而缺乏境外投資者參與，B股的“試驗田”定位將名存實亡。至于B股何去何從，有專家認為，中短期內B股發展定位難有大的突破：目前B股市場作為吸引外資的功能定位不復存在，而目前A股作為國內重點發展的市場，且中國將要在五年內按入世承諾逐漸開放A股市場。缺乏境外投資者的參與，若大力發展B股市場，不僅會導致重復建議、功能重疊、資源浪費等問題，而且會引發一些深層次的問題，這也為以后AB股合并增大難度。另外，目前國內股票發行上市已采取核準制度，而B股平均股價僅同股同權的A股的一半，且B股市場明顯缺乏流通性，因此很難吸引優質企業在B股市場上市。故在市場各方對B股定位分歧較大的情況下，將B股作為歷史遺留問題，保持以往的模糊定位不失為權宜之計。相對而言，筆者認為，未來出臺B股基金或中外合作資金，以改善目前B股市場以散戶為主的投資主體結構等利好可能性更大，也更加實際。
從盤面看，昨日個股普漲普跌，漲跌無序，明顯缺乏市場熱點，使得市場人氣不足，資金流向也無明顯的方向。目前5日、10日、30日均線交繞匯集，預計短期內大盤仍將以縮量平臺整理為主。從中期走勢看，B股箱體震蕩雛形漸顯(上證B股130點—156點，深證B指200點—240點)，目前深滬B股于箱體中樞暫處弱勢的平衡狀態。故在政策面未明朗之前，投資者可在箱內高拋低吸。
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