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世基投資 鄭旻
本周三，滬深兩地B股市場出現放量上漲的格局，主要原因在于近日出版的國家計委主編的《2002年中國國民經濟和社會發展報告》指出，要推動境內企業發行H股和B股，擴大股票境外融資，加強H股和B股上市公司的規范運作。這個內容很容易使投資者聯想到：B股將發新股，將重新定位，人氣就此聚集。
前些時間媒體集中發表了有關CDR和QDII的消息，使B股市場在港股的比價效應下顯得失去優勢，而國家計委主編的“白皮書”又重新燃起投資者對B股擴容的新希望。但是，這本“白皮書”只是對我國宏觀經濟形勢進行了分析和預測，不是一個實質性的政策出臺。尤其值得關注的是，書中將H股放在B股前面被提及，還是會使人聯想到QDII的北水南調政策。 不可否認的是，B股市場短期的內在做空動能從技術上看已經消耗到極限。B股大盤本周連續三次考驗低點，走出了一個平底，代表短線滬市B股在141點附近幾乎沒有拋壓了。既然沒有下跌動能，這個市場隨時都會發生反彈，但周三的反彈看起來有些怪異。主要是因為A股大盤剛向下破位，而且當天的跌勢比較猛烈，在這種情況下B股能擺脫A股的束縛而上漲，不得不使人回想起2001年的2月19日。
然而在行情火爆之余，投資者扔應保持一份謹慎的心態。畢竟，B股是否真的能發行新股，依然是個謎。雖然有一些凌亂的消息來刺激投資者的熱情，諸如中外合資基金，人民幣自由兌換進程加快等等，但B股最大的問題還是在于這個市場的定位問題。一個沒有一級市場的股市，很難想象其二級市場能火爆到哪里去。“白皮書”鉤起人們對B股恢復一級市場的幻想，而且市場也表現出了難得的激情，但在其強調境外融資的詞句中，不難發現政策砝碼還是向H股傾斜的比較多一點。最近，美國富蘭克林坦伯頓共同基金集團的首屆亞洲年會在上海召開，在被問及為何從B股大舉撤離的問題時，著名的光頭基金經理馬克·墨比爾斯是這樣回答的：一是B股在信息披露等方面不如在香港上市的H股；二是不少B股公司未能做到一切以股東的利益為上。看來外資對B股市場的態度仍是比較謹慎的。
在政策飄忽不定的情況下，B股投資者唯有通過技術分析來把握后市走向。對B股而言，成交量是最關鍵的一個指標。若后市B股成交量能持續放大，則無消息出臺，也至少有增量資金介入，有望產生一波級別較大的反彈行情。但如果成交量象以往行情一樣曇花一現，B股后市仍將處于低迷的調整狀態中。
另外，A股大盤對B股的影響非常重要。雖然本周三A股和B股的走勢完全分化，看起來B股已經擺脫了A股的束縛，但實際上并非如此。不管B股是否擴容，也不管它如何定位，這個市場最終都是要和A股合并的。A股的股價實際上就是B股的上漲封頂價，當A股大盤重心下移，B股的“天花板”就逐漸回落，想象空間將大打折扣。本周三A股大盤已經擊穿半年線，三日內如不能收復，則宣告向下破位成立，B股投資者也應該謹慎一點才好。
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