|
平安證券綜合研究所 鐘精騰
目前B股年報及季報均已披露完畢，報表所披露的大量信息有助于我們把握B股未來走勢。
從業績看，2001年B股市場有以下兩大特征
一、與A股相反，B股業績呈現深“強”滬“弱”
總體來看,滬深B股公司業績同比有所下滑，除去虧損股，深市B股簡單平均每股收益為0.219元,要遠遠高于滬市的0.123元。B股市場業績深“強”滬“弱”是由歷史原因造成的：滬市B股市場中，近七成個股都是一些上市改制不徹底、多元化經營、缺乏核心競爭力的上海老牌本地股，因此業績如“王小二過年——一年不如一年”。相對而言，深B股中仍不乏一些主業鮮明、在行業中處于龍頭地位的質優股，如深中集B、粵電力B、粵照明B、深萬科B、魯泰B等。且二級市場中滬市本地股經過近幾年的狂炒，股價普遍高企，以5月10日收盤價計算，深滬B股平均市盈率分別為20.9倍、33.4倍，因此從中長線看，深B股投資價值明顯較滬B股更突出。
二、個股業績兩極分化趨勢明顯
一些行業龍頭股，特別是一些近年來高價增發A股的B股業績增長強勁，如深中集B、振華B、魯泰B、鄂絨B、張裕B等，目前這些成長穩健的B股股價大都不足其同股同權A股股價的一半，中長線投資潛力大。但一些三線股因提取了大量的壞帳準備，出現了巨額虧損，如ST石化B、ST中華B、ST英達B每股虧損額分別高達5.195元、4.71元和3.45元。這些三線股雖虧得驚人，但“長痛不如短痛”——虧得越干凈，扭虧越容易。從盤面看，這些三線股近期增量資金介入明顯，且技術走勢逞強，故隨著2002年中報預期的增強，這些虧損股仍存在著中短線的投機機會。
從投資者結構看，散戶化、本土化趨勢明顯
雖然從十大股東持股變化看，B股大股東有增有減，但增少減多，整體仍呈淡出趨勢，主要體現在以下兩方面：
一方面，B股市場散戶化趨勢雖然較去年上半年明顯減緩，但B股平均每戶所持的流通股數均呈清一色的遞減。
以24家純B股為例，平均每戶持流通股數從2000年年報的29905股銳減至2001年中報的6319股，再減少至2001年年報的5604股，遞減率分別為78%、11.3%。
從十大股東變化看，二級市場一些前期“主力”“大戶”已隱退，如沙隆達B，2001年中報中顯示，文沛榮、文燦榮、陳麗瓊、溫海根等四人合計持股高達18824萬股，而至2001年年報，十大股東中僅剩文燦榮，且持股僅179萬股。另外，不少同股同權的AB股籌碼變化出現背馳，如深華發年報披露，截止2001年12月31日，公司股東總數為15409戶，與2000年同期的12198戶相比，有所增加，似乎籌碼有擴散的趨勢。
但我們注意到，其A股戶數卻從2000年年末的9946戶銳減至2001年年末的6164戶，幅度約40%，去年股東總數增加，是B股戶數的激增所致，由前年的2252戶猛增到9245戶。
另一方面，一些持股比例較大的外資法人股東大幅減持。
據統計，目前B股市場外資持股僅占兩成左右，其中外資法人股僅占一成(約15億股)，而近半年來一些可流通的外資法人股卻出現了功成身退。
從年報季報可知，大江B第一大股東正大上海有限公司已累計減持股份6763.057萬股，累計減持比例達公司總股本的10%；冠亞國際有限公司所持的1000萬股聯華合纖外資股已全部出售完畢，占股份總額的5.99%；ARRAN INVESTMENT PTE LTD已通過深交所交易系統售出所持有的全部粵照明B股股票，累計減持B股數量達到1817萬股，占總股本的5.07%；金泰B股的年報顯示，有兩家外資法人股東已從前十大股東名單中消失，股東人數仍較2001年中報增加24.12%。境外投資者淡出B股市場很大程度上是受B股發展前景不明朗以及QDII等消息的影響，投資者紛紛轉持H股(目前B股平均股價及市盈率為香港H股的三倍)。
B股的散戶化使得市場心態浮躁，資金匱乏，投機氣氛濃厚。而B股的本土化使得B股儼然成了A股市場的一個板塊，走勢惟A股馬首是瞻。因此B股市場不經過重新定位，重塑市場信心，改善投資者的主體結構，B股就難以擺脫A股走出獨立的行情。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
