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世基投資 鄭旻
本周滬深兩地B股市場繼續小幅整理的格局，成交量萎縮，走勢波瀾不興，投資者毫無激情。雖然盤整的時間很長，短期看投資者持籌心態比較穩定，但長期看B股仍有不能避免的下跌趨勢。本周五，中國證監會網站上公布了今年三月統計月報，其中的市盈率數據很能說明一些問題：深圳B股的市盈率最低，只有21.44倍，而深圳A股市盈率是40.45倍。上海B股
的市盈率是38.27倍，而上海A股市盈率只有37.16倍。從這些數據我們可以得到這樣的結論：
首先，深圳B股市盈率低，卻始終走勢疲軟，其中最主要的原因是深圳離開香港比較近，炒作港股更為便捷，21.44倍的市盈率去和港股比，恐怕還算是高的。若將來推出CDR，QDII等新的投資品種，深圳B股目前這種弱勢效應將被放大。
其次，深圳A股市盈率是B股的近一倍，并沒有受到港股市盈率低的影響，表明A股市場和B股市場的性質是不同的，A股的投資主體是機構，性質是投機市；而B股的投資主體是境內散戶，性質是投資市。
最后，上海B股的市盈率居然已經高過了A股，就市盈率角度看，上海B股的投資價值是很小的，之所以它的走勢還很強勁，與貨幣品種有關。不少境內居民認定美金是強勢貨幣，不肯兌換成港幣做深圳B股，更不肯兌換成人民幣做A股，所以美元資產就是顯得比港元資產強硬一些。
從技術上看，B股的盤整趨勢一直到本周末還是沒有被打破，而且均線粘連，大盤沒有給出突破方向的暗示，我們就要從B股市場的外圍去尋找突破方向了。影響B股走勢有以下一些因素：
第一，目前A股進入了一個相當敏感的區域，在靠近1700點附近來回震蕩，無法突破，而實際上，上證綜合指數在去年年底的時候有過一次反彈，1700點上方堆積了太多套牢籌碼，可以說，攻占1700點以上，指數就進入了死亡區域。尤其從月K線的形態看，頭肩頂清晰可見，現在正在反抽做右肩，就是短期內指數依靠指標股打到1700點上方，也是假突破，真出貨行情，屆時將給B股帶來不小的負面影響。
第二，關于B股定位消息至今真空，新股發行的可能性是五成，光為搏是否擴容而買B股顯然是不明智的。
第三，匯率至今保持穩定，但利率有反彈趨勢。美聯儲已經聲稱利率沒有下調空間，近期美國物價指數上漲，通脹有重新抬頭的趨勢，因此不排除美聯儲加息的可能。點位低的時候加息和點位高的時候降息一樣，都是沒有用的；但反過來，點位低的時候降息和點位高的時候加息，將對股指產生致命的影響。
第四，越來越多的媒體報道關于CDR的推出和QDII制度的實施，這些創新品種對投資市的沖擊要比投機市的沖擊來得大，所以對B股市場將產生重大的心理打擊。
綜上所述，B股市場存在不少潛在的利空因素，投資者一定要謹慎。
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