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國通證券劉中學
本周B股繼續在A股的陰影下縮量運行。日K線四陰夾一陽，周K線收出十字小陽線，全周股指波幅僅2點，呈現出漲跌兩難的尷尬局面。市場交投進一步清淡，滬深兩市周成交額分別僅有6.6億元、5.7億元，不足B股開放前一月平均水平的一半。這種窄幅縮量盤整的走勢表明，目前B股早已是死水一潭，基本上失去了流通性和其它一切功能。
盡管B股大盤漲跌無力，大部分個股不死不活、無甚表現，但深市部分B股卻表現出色：其中最引人注目的是麗珠B，受太太藥業收購公司股權利好刺激，本周麗珠B股暴漲12.5%；深康佳B雖然年報巨虧，但由于利空出盡，且公司2002年極有可能扭虧，本周該股也是逆市暴漲9.5%。
B股市場的持續低迷，關鍵仍在利空傳言，尤其是近一段時間來甚囂塵上的CDR以及QDII都對B股構成重大利空，盡管CDR、QDII僅處于理論探討階段，實施起來可能還需要較長的時間。而且即使試點，港報傳聞規模也不大，因而對實際分流國內外匯數量應極為有限。但它對投資者的心理影響力卻非常大，從而導致B股走勢不斷低迷。
從周K線組合看，在經過3月第一周的短暫瘋狂后，目前B股縮量橫盤已5周，成交量已萎縮至極點。這種極其低迷的走勢，預示著B股變盤已為期不遠。后市B股究竟是向上突破還是破位下行？筆者傾向于向上突破的可能性更大：首先，盡管B股發展大方向不明朗，但管理層對B股總體仍是小心呵護的扶持。連續多次降低外幣利率、降低印花稅、降低傭金等政策已充分表明了這一點，盡管這些政策不完全是針對B股，但客觀上卻對B股構成實質利好；其次，近期外界關于B股市場的傳聞逐漸多了起來，其中包括管理層正在征詢各大券商有關B股市場未來定位的意見，以及在不久的將來B股市場將向機構投資者開放。而近日南方證券在新加坡成立B股投資基金的消息，也表明機構投資者已開始躍躍欲試，伺機進入B股市場；再次，外資減持B股已近尾聲。去年六月以來B股的持續暴跌，很大程度上是由于前幾年被套的外資機構解套獲利變現、相當部分外資法人股獲準上市流通后的集中拋售所致。但從2001年報的十大股東結構中可看出，外資所持的大部分流通B股多已變現出局，目前仍堅守其中的外資持股數量并不大。更何況，B股的持續低迷，也使外資減持難度很大。此外，由于政策面對A股的重點扶持，預示著后市A股向上突破已勢在必行。在此情況下，隨A股齊漲共跌的B股必然也跟風上漲、水漲船高。
從周K線上看，RSI由超賣區20附近上行至50附近強勢整理、KDJ則從20以下止跌回升并出現金叉，周K線的BOLL指標也從下軌上行至中軌附近橫走，這些中線指標表明B股露出打破盤局的信號。盡管30周均線壓制著股指，但它已開始止跌走平，一旦出現一絲政策契機或A股走強，都有可能帶動B股打破盤局，出現技術性反彈。
此外，B股自3月11日調整以來，目前已24個交易日，量能也已萎縮至極點，整理非常充分。
由此可見，B股已跌無可跌，向下的空間基本被封閉。向上雖然技術條件基本成熟，但缺乏適當的政策契機。對中長線投資者和大資金來說，由于B股政策導向不明朗、QDII和CDR等不利傳言困擾著B股中長線走勢，耐心觀望仍不失為B股操作上策。但對短線中小投資者來說，近期可順勢短線參與。個股方面，可重點關注超跌低價B股，如深康佳B、深賽格B、蘇常柴B、ST中華B、輪胎B等。
《國際金融報》(2002年04月13日第四版)
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