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三元顧問 王雷杰
自深滬股市1月展開反彈以來，A股的反彈勢頭較為強勁，而B股的表現(xiàn)與A股形成了極大反差，反彈過程中除少數(shù)幾只個股有較為理想的成交外，大多數(shù)B股在大部分時間里呈現(xiàn)昏昏欲睡之態(tài)。雖然從K線上的形態(tài)看，B股不比A股差太多，但實際操作價值卻大打折扣，投資者不禁迷惑起來，在經(jīng)歷了去年的大行情后，B股到底能否再展雄風？
筆者認為分析這點無非要從基本面環(huán)境和技術(shù)分析來判斷。首先B股市場定位不明確是制約其發(fā)展的第一大阻力。去年的2月20日，B股市場重新定位：一是向境內(nèi)投資者開放；二是把B股市場作為對外開放的試驗田，逐步提高我國資本市場的對外開放水平，為我國證券市場的國際化積累實際經(jīng)驗。但此后除了點綴般的消息：如批準東方證券為外資股主承銷商資格等外，并沒有實質(zhì)性動作。近期對市場影響較大的新股配售尚不知道有沒有B股的份兒，要是B股市值不起作用，當然讓人失望！B股還是一個小規(guī)模，不成熟的市場，對于基本面的依賴性比A股更大些。其次，B股市場產(chǎn)業(yè)構(gòu)成傳統(tǒng)，平均成長性較差。B股的上市公司上市時間早，多集中在1992和1993年，近年擴容又極其緩慢，因此B股上市公司的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成較為傳統(tǒng)，成長性較差，效益也一般。縱觀深滬兩地108家上市公司，雖然三分之二公司中期同比有所改善，但漲幅甚微，上市公司本身無較大改觀，直接制約了海內(nèi)外投資者的積極性。最后是投資主體的改變，增量資金的缺乏使得后續(xù)動力不足。隨著主流投資觀念的改變，外資機構(gòu)投資者由于不能接受當前B股的投資觀念而暫時選擇遠離，目前的B股市場幾乎是以國內(nèi)資金為主體，從擁有上交所B股特別交易席位的30家境外券商來看，其中10多家?guī)缀鯖]什么成交量；而國內(nèi)機構(gòu)由于目前對不確定的B股行情沒有把握，大多也遲遲不肯大舉入市，B股交易境內(nèi)化散戶化的特征表現(xiàn)得淋漓盡致，再加上人民幣不能自由兌換，實行外匯管制，境內(nèi)投資者特別是廣大老百姓手中的外匯其實有限，投入到B股上的外匯資金也自然有限，再加上開放時市場就在高位，B股市場又哪兒來的充沛資金呢？這也是本文開頭現(xiàn)象出現(xiàn)的一個主要原因。
綜上所述B股市場的確有了改變，但實質(zhì)性的改變并不大。因此在經(jīng)歷了去年的暴漲之后，在相當長時間里難以擺脫A股走出獨立行情。從A股來講，國有股問題將制約其今年行情的拓展，而AB股的聯(lián)動性在很長一段時間里得到了持續(xù)，而且會繼續(xù)持續(xù)下去，那么B股的路又會怎么平坦呢？從周K線和月K 線來看B股，股指始終未能有效上穿半年線，且成交的極度萎縮讓人對其能否成功攻擊去年八月的成交量密集區(qū)打上一個大大的問號，看來后市中逢高減磅、逢低吸納的精華操作策略在相當一段時間里會大行其道。
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