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北京證券
從總體上來看，近期B股市場難以有所作為，成交都較為困難，短線賺錢相當困難。B股后勢何去何從，是投資者普遍關心的問題。筆者認為，市場存在著多重因素的制約，一方面外資法人股的減持使得B股市場本土化的散戶特征越來越突出；而有關QDII及ADR等的討論使市場對B股市場越發失去信心，使得B股短線的資金外流；三是A股市場關于恢復按流通市值 配售的發行新股方式的利好，對B股則毫無關系。短期對B股的策略應是繼續保持觀望。
政策定位模糊，外資紛紛撤離
自B股市場在去年初對內地居民開放后，B股市場大幅飆升，指數漲幅高達三倍，外資在獲暴利的大牛市期間減持，應該說是很正常的。而從去年3月29日，中集集團、粵高速兩家公司公布了外資減持B股的消息開始，便拉開了外資減持B股的序幕。根據去年公布中報所披露的股權結構看，B股公司的外資股東數目和持股數量與去年底的年報相比大幅減少，顯示出外資減持B股的現象。市場定位的模糊不定是外資法人股淡出的主要原因。據有關分析估計，目前整個B股總體股中，超過90%是由境內居民或機構持有。外資的紛紛退出使得B股的投資主體發生了很大變化，由境外投資機構為主，變成內地居民的資金為主，而管理層至今都不允許國內機構介入B股，從而使得B股出現本地化和散戶化特征，成為A股市場的附庸。
而從近期一些B股公司的業績報告顯示，外資法人股東在去年下半年仍繼續減持了大量B股，股東甚至全數出售所持股份。3月15日大江B股的第一大股東正大上海有限公司截止2002年3月13日已累計減持6763萬股，減持比例達公司總股本的10%。除舉牌減持之外，已公布年報的金泰B股，顯示有兩家外資法人股東已從前10大股東名單中消失；山航B2001年報則表明，與2001年中期相比，外資法人股東在去年下半年減持了約40%左右的B股。從總體來看，B股外資法人股上市流通對B股市場的影響主要體現在個股上。
A股政策利好，B股難借“東風”
由于近期A股市場消息面暖風頻吹，市場熱點紛呈，輪換推高大盤，成為市場關注的焦點。關于重新恢復按流通市值配售的發行新股方式以及戴相龍行長表示支持符合條件的證券投資基金和基金公司進入銀行間同業拆借市場，允許證券公司到銀行辦理證券質押貸款等措施，使股指大幅上揚，全周滬深A指漲幅分別超過3%，并創出本輪反彈新高，而B股周五漲幅明顯低于A股市場的水平，缺乏政策的支持也是導致B走勢明顯比A股市場弱的原因，這種B股跟著A股走的特點在一段時期內還將繼續。
從本周盤面看，甚至A股市場的走勢也難以刺激B股的走強，許多個股的走勢已經回到開放前的“脈沖式”行情，成交缺乏連續性，整個市場的成交金額不如一支A股的金額。在B股市場不具備新的政策變化前提下，這種情形依然會延續。從技術走勢來看，A股經過反復振蕩后，已經沖破了125日均線(半年線)的阻力位，而近期B股仍然受到該均線的壓制，走勢明顯偏弱。隨著A股反彈行情的進一步深入，B股后勢存在補漲的要求，那將是投資者逢高減倉的良好機會。
QDII使H股升溫，導致B股資金分流
關于內地居民投資港股(QDII)的對B股的影響應該說是負面影響，使B股面臨資金分流的影響，從香港中資股的升溫就可以看出這點。據媒體報道，在春節期間，內地境內游資有高達二十億元流入港股，支撐港股特別是紅籌國企股的持續活躍。相信在中國人民銀行明確表明正在研究組織合格的金融機構將居民存款投資香港股市(即QDII)的說法，會促使內地資金不斷流向香港市場。
從純市盈率的角度看，H股也許比滬深B股更具吸引力，這必將再次使B股資金面臨新的選擇，資金不足導致市場的人氣不足，熱點匱乏，B股市場走勢難以樂觀，這使得投資者多采取持幣觀望的態度。當然，由于B股對內開放以來政策面的不確定是影響市場信心的關鍵因素，也同樣制約著介入深滬B股的資金。
總之，如果沒有針對B股政策利好出臺，短期難有作為，繼續跟隨A股大盤的波動的特征難以改變，甚至有進一步走弱的跡象。
從技術上看，B股仍受制于半年線的壓力，也是主導大盤走勢的因素。投資者目前應持謹慎態度，持幣觀望為宜，并注意政策面的變動。
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