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平安證券
從盤面看，近期B股走勢惟A股馬首是瞻，B股儼然成了A股市場的一個板塊。B股走勢較A股落后，除了因為B股市場缺乏主力資金外，很大程度上與近期外資法人股淡出有關(guān)。外資法人股的減持使得B股市場本土化特征愈加凸出，也使得B股走勢更加缺乏獨(dú)立性。
近日外資法人股減持公告頻頻，如大江B股的第一大股東正大上海有限公司截止2002年3月13日已在上海證券交易所B股市場累計減持股份6763.057萬股，減持比例達(dá)公司總股本的10%。截至3月14日，冠亞國際有限公司所持的1000萬股外資股現(xiàn)已全部出售完畢；ARRANVESTMENTPTELTD截至2002年2月25日已通過深交所交易系統(tǒng)售出所持有的全部B股股票，累計減持B股數(shù)量達(dá)到1817萬股。除舉牌減持之外，已公布年報的一些B股公司也顯示，相當(dāng)部分外資法人股東在去年下半年悄然間減持了大量B股。金泰B股的年報顯示，有兩家外資法人股東已從前10大股東名單中消失；山航B2001年報則表明，與2001年中期相比，外資法人股東在去年下半年減持了約40%左右的B股。
鑒于以上狀況，筆者認(rèn)為，外資法人股減持對B股大盤的沖擊有限。據(jù)統(tǒng)計，B股外資法人股未解凍前，滬深兩市共有24家B股公司擁有“外資法人股”，合計股本19.32億股，兩市外資法人股合計僅占B股總股本的10%。且B股市場自去年2月20日向境內(nèi)投資者開放以來，B股井噴上漲時已有不少外資法人股大幅減持，如晨鳴B、小天鵝B、深康佳B、深華發(fā)B等，故目前法人股存量對大盤的影響更為有限。
B股外資法人股上市流通對B股市場的影響主要體現(xiàn)在個股上。當(dāng)初B股發(fā)行時大都采用的是私募方式，境外一些大的財團(tuán)是其主要認(rèn)購者，籌碼相對集中，且成本低廉，外資法人股東獲利豐厚。而目前B股平均股價及市盈率大大超過具有相同經(jīng)營背景的香港H股、紅籌股，在境外投資者眼中其投資價值更小，因此大股東仍有擇機(jī)減持股份的傾向，這樣，一些外資法人股比例較高個股面臨較大的變現(xiàn)壓力，如深康佳B、深中冠B、深南電B、大江B股等。但一些戰(zhàn)略性外資法人股的B股所受影響較小，如海航B等、江鈴B等，因為其外資法人股持有者并不是抱著借二級市場炒一把就走的心理，而是希望直接參與到公司的經(jīng)營管理，分享企業(yè)的成長成果。
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