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中廣信息吳為民
從2001年2月28日恢復交易前收盤的83.20點，到2001年6月1日上摸歷史天價241.61點，到2002年1月23日盤中低點121.09點，再到2002年2月27日報收于142.44點。這就是B股市場2001年2月19日對境內投資者開放以后一年來，上證B股指數的基本演繹情況。在這一年當中，投資者既經歷了短短3個多月時間內大盤狂飆3倍的大喜，同樣也經歷了此后7個多月時間 內股指快速跌去50%的大悲。只是前面3個多月當中的大喜，屬于2001年2月28日之前或者在那一天之后不久持有B股的投資者；而后面7個多月時間里套牢或割肉的大悲，則屬于剛剛獲得資格的所有境內B股投資者，尤其是6月1日以后才能入市的投資者。
因此，對于境內B股投資者而言，B股市場開放一年來，總體上，關于痛苦的回憶較之指數飆升時那一份收獲的喜悅仍要深刻許多倍。
B股開放一周年，收獲的是新開股東帳戶的數量相比于以前數年中累計的總數增加了許許多多倍，但是失去的呢？
B股開放一周年，原先在場內的境外(境內)投資者，迎來的是千載難逢的獲利套現機會；而相對后知后覺的境內外幣持有者，還未及為增加了一個外幣投資渠道而慶幸，猛然發現這其實是一個不知何時才能真正解除的“漫漫長套”
。B股開放一周年，在快速轉化的大喜大悲之后，值得方方面面思考的問題有很多。
應該說，B股市場對境內投資者開放，首先是一件可喜可賀的大事情。因為這是一個信號，一個中國將更加廣泛地融入到經濟全球化趨勢中的信號。尤其在中國正式加入WTO的前夕。如果隨后的相關政策能夠及時跟上：能夠對開放初始階段迸發出來的需求的強烈程度有充分預計并加以適當抑制；能夠在B股市場開放之后不久，明確其功能定位；能夠對投資者選擇的多樣性有足夠的考慮，在合乎市場最終定位的基礎上，適當擴大其容量。
其實，站在市場發展的角度，上證B指越過240點甚至到達更高的點位，并無任何不合理，假如其運行的時間不是短短三個月，而是一年、兩年或者更長。想象一下，在時間跨度較長的牛市環境中，對于一個市場的建設，包括規模擴大，可以做多少美妙文章。
可惜的是，所有應該而且能夠發生的事情，并沒有發生多少。剩下的就是留下了許許多多的遺憾。喜亦罷，悲亦罷，一切都已經成為事實。無論對投資者，還是對管理層，重要的是B股大盤未來的走勢或者發展。
那么，B股大盤未來的走勢會如何呢？
如果沒有政策面上實質性的舉措推出，筆者認為，對B股大盤短、中、長期內的獨立表現，均不能有太大的期望。
從最根本的問題上來看，B股市場的定位至今沒有明確，如此也就缺少了最基本的預期。B股走勢也只有惟A股大盤漲跌馬首是瞻。
從投資者構成上來看，在去年上半年股指大幅飆升過程中，境外機構已有陸續成功撤離的跡象；而截至今年2月底，境內券商的B股自營資金也已經被要求完全撤離，如此則市場中只剩下以境內個人投資者為主的“散兵游勇”。一個缺少了實力機構投資者的股票市場，其市場的活躍程度，更進一步說其投資機會，應該是可想而知的。或許等哪一天中外合作基金開始啟動了，B股市場真正的實力機構才能再度浮出水面？
而從目前B股大盤的技術面來看，似乎也無讓人眼睛一亮之處：周K線，在節前最后一周報收十字小陰線的基礎上，本周繼續在145點下方拉出高開實體陰線，短、中線能否轉強，就看下周的K線形態了；月K線，在1月份拉出帶長長下影線、具破位性質的大陰棒之后，2月份僅在其下端報收一根小陰線，這一形態，是屬于短暫修復性的中繼呢，還是表明下跌已經結束？懸念留待3月解開。不過，至少從月K線組合形態所蘊涵的動能來說，似乎屬于前者的可能性還是要大些。
對于允許境外券商直接入場進行B股交易，固然是利多，但在B股市場未來的發展定位不曾明確，市場的規模、容量以及資本市場現有種種制度建設又并不提供境外大資金更大運作空間的條件下，我們的市場對于境外機構的吸引力又有多大呢？盡管跑道暢通、買賣便捷，其效用的體現還是需要打上一個大折扣的。歸根結底，目前橫亙在B股投資者心頭的最大問題，仍是市場最終定位與發展的問題。當然，明確定位的前提是，管理層已經握有了良好前景的足夠依據。
就現階段的B股操作而言，在政策面沒有實質性改變的前提下，或者輕倉觀望，或者跟蹤A股大盤漲跌，高拋低吸做短線。
《國際金融報》(2002年03月03日第一版)
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