|
B股市場向境內(nèi)自然人開放，至今已歷時整整1年，投資者曾經(jīng)過上漲的歡娛，也曾感受大盤調(diào)整的苦痛。馬年來臨之際，回首往事，暢想未來，有必要認(rèn)清形勢，作出抉擇。簡單回顧過去12個月的走勢，我們發(fā)現(xiàn)B股走勢分成清晰的兩個階段。即2001年3-5月的上漲階段及2001年6月-2002年2月的調(diào)整階段。
從時間跨度上說，調(diào)整階段要比上漲階段長得多。盡管牛短熊長是中國股市的重要特 征，但B股出現(xiàn)如此涇渭分明的市場走勢，很大程度是由于政策的不確定性。事實(shí)上，正是去年2月19日的“B股向境內(nèi)投資者開放”政策引發(fā)了“井噴”行情，而6月1日以后政策面的真空，使得B股市場在眾多境內(nèi)外投資者獲利離場的背景下一蹶不振。股指最多曾出現(xiàn)50%的跌幅，套牢了境內(nèi)大批中小散戶，市場交投也回到了B股對內(nèi)開放前的水平。
相當(dāng)多的投資者發(fā)出這樣的疑問：B股開放究竟是為了什么？B股開放套了誰，跑了誰？B股后市還有沒有機(jī)會？前兩個問題很好回答。根據(jù)證監(jiān)會和外管局的有關(guān)說法，B股開放是為了使境內(nèi)投資者增加一個投資渠道。
另一方面，B股開放使得眾多境外投資者以及相當(dāng)一批在“2·19”前依靠打“擦邊球”進(jìn)入這個市場的境內(nèi)投資者賺得盆滿缽滿，而2·19以后尤其是6·1以后進(jìn)入這個市場的境內(nèi)投資者，大多處于深度套牢狀態(tài)。那么B股后市將往何處去呢？筆者認(rèn)為，B股市場最終無疑是要和A股并軌的，但這還需要相當(dāng)長的一段時間。根據(jù)中國加入WTO的承諾，外資在相當(dāng)長的時間不可能介入A股市場。
這樣，在人民幣自由兌換之前，B股市場將繼續(xù)成為外資介入中國股市的主要渠道，至少在2-3年內(nèi)，這個市場還應(yīng)有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間。外資進(jìn)入B股市場的目的，除了進(jìn)行投機(jī)炒作獲得買賣差價(jià)收益外，收購兼并中國企業(yè)、以戰(zhàn)略投資者身份參與經(jīng)營管理，也將成為大趨勢。隨著證監(jiān)會與外經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于上市公司涉及外商投資者有關(guān)問題的若干意見》的實(shí)施，將會有越來越多的外資企業(yè)在B股市場發(fā)行上市。
而隨著B股市場對境內(nèi)居民的開放，以B股市場為基礎(chǔ)進(jìn)行金融創(chuàng)新活動的呼聲也越來越高。此外，中外合資基金管理公司及面向境內(nèi)、境外投資者的投資基金也可能在今年進(jìn)行試點(diǎn)。總體來看，B股市場可走的路還是非常寬的，投資者對這個市場還是應(yīng)該抱以充分的信心。當(dāng)然管理層也有必要認(rèn)真思考如何進(jìn)一步地規(guī)范和發(fā)展這個市場，不辜負(fù)廣大投資者的希望。
正如證監(jiān)會主席周小川近期提出的，要在市場穩(wěn)定和投資者權(quán)益得到保護(hù)的前提下，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)證券市場改革和股市發(fā)展。無論如何，“穩(wěn)定和發(fā)展證券市場”與“保護(hù)投資者權(quán)益”其實(shí)就是一個硬幣的兩面。筆者認(rèn)為，盡管近期B股有一定幅度的回升，但是基于前期市場超跌嚴(yán)重，目前股指仍在其投資價(jià)值中樞，即上證綜合指數(shù)的十分之一位置以下，中線來看大盤仍有一定的上升潛力。
預(yù)計(jì)未來一段時間，B股走勢與A股仍會存在較大的關(guān)聯(lián)度，但3月1日開始境內(nèi)注冊的證券公司不得從事B股自營的禁令，節(jié)后即將正式生效，這可能在某種程度上影響投資者的心態(tài)，進(jìn)而對市場走勢產(chǎn)生某種影響。
 短信點(diǎn)歌，帶去你真摯的祝福！ 3500條閃電傳情，讓她想不看都不行
| 
