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□平安證券鐘精騰
雖然國有股減持最終的操作方案仍未明朗，但目前市場較為認同的國有股減持定價方式主要集中在以下三種：一是以凈資產(chǎn)為底價一刀切模式。二是以凈資產(chǎn)為底價競價模式，以非流通股的一部分向社會競價轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的前提是非流通股全流通，全流通前的歷史均價和中標(biāo)價的差額即為向原流通股股東補償?shù)慕痤~，最終社會受讓的非流通股以競價購買，中 標(biāo)價與補償金額之差為原流通股股東享有的優(yōu)惠配售價。三是以單只股票全流通前后的價差作為補償水平，向原流通股股東送股或配送備兌權(quán)證。
單純從市場角度分析，以上三種定價方案中，第一種方案對B股沖擊最大，因為低價配售除權(quán)后A股股價將迅速逼近甚至低于同股同權(quán)的B股股價；第二種以市場競價后的差價補償方式減持，因無除權(quán)缺口，A股股價仍能維持較高的股價，故對B股沖擊較少。第三種方案對B股的影響類似于第二種方案。
有市場人士指出，從定義看，國有股其實屬于非流通的A股，因此國有股配售很可能僅針對A股市場的流通股東。但即使國有股減持也向B股流通股東配售或以差價補償，但因目前B股平均股價僅同股同權(quán)A股的56%，甚至不少B股已跌破凈資產(chǎn)值，如晨鳴B、本鋼B、蘇常柴B等，故國有股向B股股東配售或差價補償也形同虛設(shè)。
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