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東方證券于力
為期兩周的春節長假對于股民來說可能過長，但它卻為大幅震蕩之后的市場提供了絕好的喘息之機，也使過分深陷的投資者暫時遠離市場，從而能夠對后市走勢進行一個較為客觀的分析。
B股作為一個典型的政策市，當然離不開對政策面走勢的判斷。目前，市場最為關心的仍是國有股減持問題。而從近一段時期市場的反映來看，其對B股的影響也經歷了180度的轉折。原先認為由于減持主要在A股中進行，對B股影響不大，致使去年底A股在減持問題影響下大幅破位下跌之時，B股明顯呈現強于A股的走勢；目前市場普遍認為不管國有股以何種方式減持均不利于B股，并直接導致了今年初期的B股相較于A股的大幅補跌。而后者的主要依據是：由于國有股減持主要以A股為主，B股可能被摒除在外或即使B股股東獲得與A股股東同等的補償，但由于減持后A、B股價差的下降將降低B股的吸引力。盡管從目前看來，其得到了市場較為一致的認為，但筆者對其卻有不同看法。
首先，目前滬深兩市112個B股中，同時含有A股的共有88家。其B股持有者同樣作為公司的股東，尤其是對于部分B股流通股明顯大于A股的上海本地股如氯堿B、海立B、永生B等，僅因其股票計價方式不同，而被排除在公司國有股減持之外，明顯違反了“同股同權”的原則。而對于流通股都是B股的純B股板塊來說，這樣的作法更讓人難以接受。因此，從“公平、公正、公開”的原則出發，特別是在B股對國內居民開放之后，從法律上講，B股股東被管理層摒除在國有股減持之外的可能性很小。其次，不可否認的是，B股能夠參與國有股減持，那么在減持之后A、B股股價會相當接近甚至在初期達到一致，這會在一定程度上降低B股對國內股民的吸引力。但我們也要看到，由于減持后的股價是一致的，而B股股東獲得了與A股股東相同的補償或配售權力，那么目前A、B股之間仍然存在近40%的價差就顯得非常不合理，這會使A、B股的二級市場股價在減持真正實施前就自發地接近，而這對于目前處于折價中的B股來說應該是一個不小的利好。
除去國有股減持問題，今年在我國加入WTO的大背景之下，作為證券業的開放年，今年政策面對于B股來說仍有許多利好消息值得投資者期待。比如說可以直接參與B股二級市場交易的中外合作證券公司、中外合作基金均有可能在今年出臺。而外資企業的上市工作也將在今年得以展開，這對于目前已經逐步喪失融資功能的B股來說，將意味著得到優質新鮮血液的補充從而進一步擴容發展。同時，近日召開的全國金融工作會議再一次重申了“穩定是發展的基礎”，這就為今年股市的總體向好提供了最大的保證。因此，從政策面來看，B股市場今年總體的前景仍然是相當樂觀的，中線看好不容置疑。
當然，由于政策的推出是一個循序漸進的過程。而去年市場在政策面搖擺的影響下大幅波動，管理層對于政策的推出勢必更為謹慎。因此，節后短線B股大盤仍將以延續節前的走勢為主，即以調整為主。其原因主要有兩點：第一、B股短線仍難以擺脫A股大盤的制約。我們看到，在年初較A股大幅補跌之后，B股走勢已完全與A股趨同。尤其是節前最后一周的走勢完全與A股成亦步亦趨的跟風態勢。在自身政策面明朗之前，這一走勢在節后也不會得到很大改變。第二，從近期B股盤面熱點來看，在此輪反彈過程中，熱點主要集中在超跌低價股板塊中。而低價股中除個別重組成功的個股如新城B外，其業績大都處于虧損或微利狀態，對市場的領導能力不足。同時，其短線絕對漲幅也已相當巨大，個別甚至達到40%以上，后市持續上行的壓力較大。而真正有能力領導大盤展開中級行情的指標股或績優成長股板塊，相對“盤大價高”，以目前市場的人氣來看，短線內支持該板塊整體啟動也顯得力不從心。因此，總體來看，節后初期B股大盤繼續跟隨A股整理將是主要走勢。
綜上所述，個人認為節后大盤仍有調整要求，在政策面向好的保障下，中線行情可期。由此，建議投資者在節后初期的操作上中短線結合。考慮到在年報高峰出臺之前，低價股仍將是盤中較為活躍的品種，大家不妨抽出部分資金，依大盤的箱體震蕩走勢，以低價股為重點進行短線操作。而對于部分績優成長且分紅紀錄較好的個股，逢低吸納，中線持有。
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