國際信托
剛剛開始的2002年是中國加入WTO后履行對外開放承諾的第一個年頭。證券業人士認為,中國在資本市場方面所作的入世承諾,將為2002年的B股市場帶來新的發展機會。
自1991年中國發行第一只在境內上市的外資股———電真空B以來,中國B股市場十年 間擴容緩慢。截止2001年底,滬深股市共有B股114只,籌集資金46.3億美元。
從2000年開始,中國證券監管部門負責人在不同場合多次表示,A、B股將通過市場途徑實現自然并軌。2001年2月19日,中國宣布允許境內投資者參與B股市場交易,2月28日首批境內投資者進入B股市場,6月1日B股市場對境內投資者全面開放。
B股市場誕生的十多年間曾發揮了其區別于A股市場獨立存在的特有功能,即在人民幣不能自由兌換的情況下充當允許外資參與的國際化市場。雖然境內化趨勢的蔓延,使得B股逐漸喪失這一功能,但證券業內人士認為,由于外資進入A股在短期內仍存在眾多障礙,在這種情況下,資本市場對外開放的一系列重大變革將首先在B股市場進行并形成示范效應,因此現時情況下B股仍具有A股市場所不可替代的優勢。
華泰證券綜合研究所郭春燕表示,根據中國入世承諾,外國證券機構駐華代表處可以直接從事B股交易而無須經過任何中介方,這將進一步消除外國證券機構代理中國B股的障礙,為境外投資者參與B股市場提供更大便利,同時也使得中國B股市場成為外國證券機構登陸中國證券市場首先涉足的領域之一。
另外,根據承諾,中外合營證券公司及其發起設立的中外合營基金在A股市場僅可從事承銷業務,而在B股市場則可以從事承銷、經紀和自營業務。這一開放格局將給B股市場帶來重大變化,不僅增加了機構投資者的參與量和新的資金來源,而且將給B股市場交易帶來相對規范、理性的投資理念。
加入WTO后,中國對外商投資企業在中國境內上市的管制也將逐步放松。證券業內人士表示,外企允許發行A、B股的政策將利于B股市場形成資金與上市公司雙向擴容的良性循環機制。而一批運作良好、監管嚴格、以外資為主體的上市公司的加盟,也將從根本上改變目前B股上市公司整體素質偏低的整體形象,從而增強B股市場對國際投資基金的吸引力。
上海證券期貨學院院長金德環認為,中國B股市場經過十多年的發展,已經形成了一個以散戶為主的市場,并存在投機性強、穩定性差的缺陷。中國入世以后,可從事B股自營業務的中外合營證券機構及其設立的基金將成為B股市場上新生的機構投資者,而一些本著戰略投資收購兼并目的的境外資金也將陸續進入B股市場。他說,機構投資者的大量介入將大大增強這個市場的穩定性,并使其逐步由投機市場向投資市場轉變。
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