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國通證券
不管管理層對B股市場采取哪種政策取向，2002年B股與A股股價繼續拉近將是不可逆轉的趨勢。目前B股市場從資金面、基本面及市場特征上看，與A股市場相比均具備一定優勢。
1、入世對B股資金面有利，但增量資金有限，對目前B股上市公司的沖擊不大，受益公司比受沖擊的公司較多。
入世引來外資入市，主要是介入B股市場，增量資金介入A股市場仍有一個較長時期的緩沖期，合營公司資金介入A股交易市場目前仍是一個禁區。可能存在兩類海外證券投資者對中國股市存在濃厚興趣：一類是海外華人，多以自然人身份進入中國B股市場，類似于國內個人投資者；二類是歐美國際機構投資者，他們可能借助現代投資組合及風險防范手段，對是否在中國B股市場大規模投資做出評估，其中最有代表性的是美國的養老基金、投資基金、保險基金和信托基金。但是，進入B股市場增量資金也可能十分有限，估計入世后短期進入中國B股市場的資金規模很難有快速增長，而且這種狀況可能持續相當長時間。
另外，從B股上市公司的行業屬性看，屬于紡織、機械、電力、港口、鋼鐵、房地產的比較多。而這些行業中的大多數屬于入世受益板塊。相對而言，屬于電子科技、生物醫藥等高科技領域的企業較少，只有京東方、深賽格、上海郵通、東方通信和寧通信等幾家。尤其是在入世之后將面臨強大挑戰的農業板塊和金融板塊，在B股市場上僅有張裕B一家。這種有別于A股市場的行業結構將使B股市場避免因行業板塊的下調而引發的整個市場的系統風險。
2、國有股減持對B股市場有一定的影響，但對A、B股的影響程度不同，相對而言，國有股減持對A股資金面的影響要大于B股。進入2002年，必然恢復國有股減持進程，那么減持定價高低成為最關鍵的環節。當減持定價較低時，對A股利好作用更加明顯，當減持定價較高時，對B股沖擊和影響相對偏小。國有股減持流走的市場資金是人民幣，對B股市場的資金面影響不大。
3、降息對A、B股資金面同時構成一定利好。美聯儲在2001年連續11次降息后，目前的美元及港幣利率已經低于人民幣利率，美元利率仍有一定下調空間，由此判斷我國境內部分外幣存款利率還有繼續下調的可能。這對投資者投資股市，特別是B股市場降低投資成本是有利的，有利于引導一部分現有的外幣存款今后陸續流向B股市場。目前市場普遍存在人民幣降息預期，可以相信，隨著總體物價水平增速的連續回落，降息可能將提上議事日程，這對目前聯動的A、B股均有利。
4、B股政策市特征將更加明顯。開放B股市場，激活B股交易，發揮其融資功能是政策面最基本的出發點。相對A股市場而言，B股市場由于歷史淵源及本身所具有的規模小等特點受政策影響更為明顯。從2002年市場前景分析，B股的二級市場行情將呈現出極為明顯的政策推動型特征，機會大于A股市場，只要政策不出現逆轉，B股的行情不會出現大的逆轉。2002年B股市場的政策利好可能有：隨著中外合資基金及中外合資基金管理公司的設立，B股基金可能設立；隨著B股市場的擴容，境內機構投資者應該被允許進入B股市場。
5、A、B股市場將趨于同化。A、B股相同的參與主體促使A、B股市場將趨于同化。B股市場投資者的本土化、散戶化使其走勢也日益A股化，其特征明顯表現為：一方面，B股大盤分時走勢上往往隨A股大盤亦步亦趨，但B股散戶投資者心態極為浮躁，追漲殺跌之風盛行，這也使得B股市場存在更多的短線機會；另一方面表現為B股與其同股同權的A股的互動以及市場投資者明顯偏好于有投資價值的B股。
6、資金面B股占優。經過長時間充分炒作后，大部分B股價格和市盈率將與A股接軌，通過比較A、B股基本面和資金面，對B股中長線走勢持較謹慎樂觀態度。其一，將A、B股平均市盈率與儲蓄存款利率做一簡單比較。目前人民幣一年定期存款利率為2.25%，扣除20%利息稅后，實際利息收益率為1.80%，對應平均市盈率水平為55.5倍，市場普遍認為A股市場30-40倍左右市盈率基本合理。美元存款一年定期存款利率從3.81%一路降至2.00%，如扣除利息稅后，實際利息收益率已基本與人民幣接軌，而目前B股平均市盈率水平為20倍左右，與A股仍存在10-20倍差距。其二，將A、B股流通市值與儲蓄存款余額做一簡單比較。目前A股流通市值約1.3萬億元，人民幣儲蓄存款余額約7萬億元，比例約是1比5，而B股流通市值約130億美元，國內外幣儲蓄存款余額約1300億美元，比例是1比10，兩者比例相差一倍。因為人民幣和外幣儲蓄存款余額分別構成今后增量進場資金的重要組成部分，可以認為，從比例上講，B股市場比A股市場存在明顯的資金面優勢。
7、A股市場的總體走勢將制約B股的即時走勢及漲跌幅度。市場普遍預測，2002年A股市場存在眾多不確定因素，走勢將較復雜，總體將以結構性調整為主：“在規范、監管中發展”將是2002年市場政策的主旋律；2001年的股市暴跌使投資者信心受到嚴重打擊，而嚴峻的宏觀經濟環境將進一步影響投資者信心；規范監管使證券市場投機基礎發生動搖，市場缺乏新的熱點；A股市場資金維持撤離的趨勢。投資者信心的恢復需要相當一段時間，而沒有信心的市場很難爆發大行情。這樣，A股的總體走勢決定的價格、市盈率水平將制約B股的上限價格與市盈率水平，從而制約著B股的漲跌幅度。
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