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邱江華
從B股市場的技術走勢、籌碼分布狀況及成交量變化三方面分析：
深滬B股大盤在技術上從2001年下半年以來一直都處于“2.19”井噴行情的后遺癥之中，前期漲幅巨大的井噴行情需要長時間的消化是很正常的，兩市B股都經歷了6、7、8三個月 的大幅下跌，平均下跌幅度達30%，隨后的4個月上證B股指數和深證B股指數分別以160點和260點為中軸作箱體運行，振蕩幅度趨小，顯示兩市市場做空動能有限，市場信心趨于穩定。
從兩市B股籌碼狀況來看，從前面有關B股市場投資主體在開放后內資化、散戶化的數據可知，在6月1日B股市場全面對內開放前就有很大比例的外資機構投資者和個人投資者獲利離場，而國內居民投資者介入B股市場的點位較高，除少部分有短線獲利機會外大部分被套，即目前B股市場獲利籌碼相當有限，做空能力不大。總的來說，現階段B股市場中居主導地位的散戶投資者處于被困境地，開放后介入的主力機構投資者也難有獲利機會，因此目前B股持籌投資者的獲利需求將是后市向好的方面運行的原動力。
從兩市B股的成交量變化看，B股在8月份以后成交量急劇減少，平均日成交量只有上半年的六分之一，幾乎與市場對內開放前的水平相當，這一方面反映了市場的冷清，做多做空能力都有限，另一方面也說明了“2.19”井噴行情給市場帶來的后遺癥有多么嚴重。因此后市B股市場整理修復的過程將是艱巨的，可以預計短期內B股只能演化中級行情(不考慮重大的政策變化的情況下)，投資者應有充分的思想準備。
從B股市場上市公司基本面及投資價值方面來分析：
目前兩市B股上市公司基本面總的狀況并不好，綜觀2001年滬深B股中報，滬市52家B股上市公司每股收益0.0737元，較去年同期水平增加了2.08%；深市56家上市公司平均每股收益0.01元，較去年下降約10%。近三分之二的上市公司中期業績同比有所改善，但漲幅甚微，上市公司基本面無大改觀，對投資者的吸引力有限。但相對A股市場而言要好，以深市為例，A股近500家，中間價在11.3元，而B股近60家，中間價在6元附近。A股市盈率II為44倍，B股市盈率II為21倍，只有A股的二分之一，B股投資價值明顯。因此，投資者在后市尤其應該關注兩類B股：一類是市盈率十分低的績優B股；一類是AB股差價巨大的中小盤B股。
2001年以來美國聯邦儲備委員會連續11次降低利率使聯邦基金利率和貼現率分別下降到1.75%和1.25%，到目前為止，兩項利率的總降幅均已達到4.75個百分點。11月25日我國央行宣布再次下調外幣小額存款利率，其中美元一年期存款利率下調至1.25%，港元為1.4375%，這已是近幾年以來的最低點。據統計，一部分深滬B股公司近年來給投資者的回報還比較高，如滬市公司1999年和2000年平均現金回報率分別達到了5.35%和1.77%，同期一年期美元利率為5.5%和5%。如果我們假定2001年這些上市公司的紅利回報能與去年相同，那么它們平均現金回報率可分別達到2.87%和2.77%，其回報將比同期美元和港元利息高很多。因此后市B股市場中有相當一部分上市公司具備投資價值，投資者仍應重點關注有業績支撐的個股。
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