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國(guó)泰君安 莫言鈞
隨著上證B指和深證B指前期步入反彈行情以來，外資大股東舉牌減持B股行為增多。僅僅12月18日和19日兩天，就有大江B股、深華發(fā)B股兩家上市公司相繼發(fā)布公告，稱其外資大股東通過交易所系統(tǒng)減持B股，比例超過5%。其中，深華發(fā)B股外資大股東更在12月4日、8日和19日3次舉牌減持，引起投資者關(guān)注。
作為小天鵝B的第二大股東，大中華發(fā)展有限公司持有的4335.7248萬非上市外資股于今年2月28日在深交所掛牌流通，從而開創(chuàng)非上市外資B股正式流通的先河。此后，晨鳴B、深康佳B、麗珠B、深方大B和南玻B等等的非上市外資法人股，也先后轉(zhuǎn)為B股流通上市。但事隔不久，一批外資大股東便在上半年的井噴行情和下半年反彈行情中舉牌減持B股。從B股上市公司的公告信息可以發(fā)現(xiàn)，從3月28日至12月19日，外資大股東共舉牌減持B股19137.2萬股。按照上市公司公告前一個(gè)交易日收盤價(jià)計(jì)算，一批外資大股東通過舉牌套現(xiàn)127708.9萬港元和3013.72萬美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，擁有非流通外資法人股的B股上市公司共有24家，其中外資發(fā)起人股總計(jì)19.35億股，占B股市場(chǎng)總股本的比例達(dá)10%。因此，它們?cè)贐股市場(chǎng)上的舉動(dòng)有望成為廣大投資者的風(fēng)向標(biāo)。
從粵高速B、中集B、江鈴B、深華發(fā)B的具體情況來看，除了12月8日和19日深華發(fā)B暫停交易之外，其他3只股票分別在公告當(dāng)天下跌4.71%、5.25%、1.48%。從2001年以來一批外資大股東減持B股的情況來看，盡管它們一度作為B股公司的發(fā)起人或者戰(zhàn)略性股東，但是在市場(chǎng)及其個(gè)股中線趨勢(shì)出現(xiàn)暴漲的情況下，它們最終還是選擇了高位減磅乃至全身而退。通過交易所系統(tǒng)舉牌減持，則是其最具有代表性的一種有效方式。由于外資大股東舉牌減持B股通常都會(huì)選擇在中級(jí)行情的中后期，個(gè)股本身就存在中線調(diào)整的潛在要求，外資大股東舉牌減持具有顯著的示范效應(yīng)，從而為個(gè)股表現(xiàn)帶來壓力。外資大股東為代表的境外投資者在高位紛紛減持，在6月1日合法入市的境內(nèi)投資者在高位被套牢就會(huì)成為必然。為此，建議投資者選擇好入市時(shí)機(jī)。
此外，正是因?yàn)樵谄渌鼦l件相同或者不變的條件下，外資大股東舉牌減持會(huì)對(duì)個(gè)股短線趨勢(shì)以及中線表現(xiàn)產(chǎn)生顯著的負(fù)面沖擊，建議廣大投資者在未來行情中，對(duì)外資大股東減持板塊保持警惕。尤其是在一輪中級(jí)行情的中后期，或者外資大股東再度舉牌減持的情況下，更是如此。不論出于市場(chǎng)原因，舉牌減持畢竟會(huì)或多或少帶來不利影響。總體而言，除了海航B股、小天鵝B股外資大股東在理論上存在潛在減持壓力外，尚有22家B股公司有非流通外資發(fā)起法人股的上市及其或減持問題。當(dāng)然，也有一批外資大股東在B股上市流通后，采取了不同的投資策略。一種情況是以海航B股、晨鳴B股和小天鵝B股為代表的長(zhǎng)線外資大股東，它們?cè)诜巧鲜型赓Y股轉(zhuǎn)為B股流通后依然堅(jiān)持繼續(xù)持有。另一方面，個(gè)別外資大股東不僅沒有采取減持，反而有所增持。由此可見，透過長(zhǎng)線投資或者產(chǎn)業(yè)控制方式來分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的境外戰(zhàn)略投資者，和純粹以賺取二級(jí)市場(chǎng)差額利潤(rùn)為目的的境外投資者之間，在投資策略上會(huì)有顯著的差別，它們對(duì)市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生不同的影響。為此，投資者必須根據(jù)B股公司基本因素及其外資大股東的具體情況，作出具體分析。
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