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上海新蘭德陳全勝
本周B股大盤先抑后揚，周K線收出帶長下影線的小陽線，成交量較上周萎縮近四成。熱點方面，兩市績優(yōu)股表現(xiàn)相對較好，我們看到耀皮B、海立B、友誼B和深康佳B均在本周創(chuàng)出近期反彈新高，這種盤面中不時有創(chuàng)新高股票出現(xiàn)的事實，表明B股大盤自12月11日以來的回撤屬強勢調(diào)整，到本周末為止，這種調(diào)整已持續(xù)三周時間，從形態(tài)上看，下周中有望結(jié)束 調(diào)整并展開蛇年翹尾的上攻行情。
今年還剩下最后一個交易日，筆者很高興和廣大投資者共同探討和展望來年B股市場的大體走勢。
一、2002年B股行情展望
B股市場作為A股和H股市場之間的過渡性產(chǎn)物，其最終歸宿是要和A股并軌。由于目前B股價位僅為A股價位的一半左右，所以從風險角度上來講，B股較A股更具有投資價值。但是，A、B股并軌涉及到幣種的互換問題，盡管我國已加入WTO，但是人民幣真正完全可兌換，到目前為止還沒有具體時間表，估計還要有一段漫長的路要走，因此，B股的這種遠期投資收益存在較大的不確定性風險，這也是B股始終與A股保持一定價差的主要原因。鑒于B股市場規(guī)模小、流動性差，再加上其功能定位尚待進一步明確等因素，任何政策性的只言片語都將使這個市場翻天覆地，2001年2月19日B股市場因?qū)?nèi)開放所引發(fā)的狂飚行情，則是最典型的一例。
展望2002年的B股市場，其總體走勢除受制于A股市場以及全球股市的運行態(tài)勢外，更大的波動行情恐怕仍離不開政策面的變化。其中，“允許外企在中國境內(nèi)發(fā)行A、B股”、“入世后承諾外資券商直接從事B股交易”、“中外合資基金條例推出”等政策舉措的實施情況，將對B股市場產(chǎn)生重要影響。此外，若2002年B股擴容開始“解凍”的話，那么，能否允許境內(nèi)符合條件的法人機構(gòu)投資B股市場以達到雙向擴容的目的，則是B股市場潛在的重大政策利好，此政策利好足以使B股市場再次爆發(fā)“井噴”行情。
從資金面來看，我國外匯儲備現(xiàn)已突破2000億美元，其中居民外匯存款高達800多億美元，由于外幣利息收入的不斷降低，將促使這部分資金尋找其他投資渠道以達到資本的保值和增值，這就為B股市場的雙向擴容奠定了基礎。
技術(shù)上看，由于B股市場在2001年2月份對內(nèi)開放后曾有過短期飚升行情，如果按2月19日指數(shù)收盤點位算起，到6月1日“利好兌現(xiàn)”為止，滬B指累計最大漲幅為190%，而深B綜指累計最大漲幅為250%，在短時間內(nèi)有如此巨大漲幅，技術(shù)上決定B股市場隨后的調(diào)整時間將是漫長的。一般來講，如果沒有針對B股市場的重大利好政策，B股市場在2002年很難再創(chuàng)歷史新高。
鑒于B股市場經(jīng)過那輪狂飚行情后，多數(shù)B股的股價已達到A股股價的60%，A、B股兩個市場的市盈率水平已基本趨同，如果沒有突發(fā)性利好政策出臺，B股市場將在較長時間內(nèi)仍會與A股市場保持同步走勢，但考慮到B股市場市值較小、股價相對于A股較低的因素，B股在多數(shù)情況下均會表現(xiàn)出強于A股的走勢。因此，投資者在把握B股走勢時，A股市場同期的強弱態(tài)勢仍將是最重要的參考指標。
筆者認為，A股市場自今年6月份以來的調(diào)整是一次級別較大的調(diào)整，到目前為止，始于今年6月份的A浪調(diào)整尚未結(jié)束，目前的反彈行情與政府干預有密切關(guān)系。預計這種反彈高點不會超過1800點，隨后還會下跌，并可能在2002年5月份或7月份產(chǎn)生一個顯著低點，之后，大盤才會產(chǎn)生真正意義上的B浪反彈，其高度估計不會超過1850點，考慮到2002年不確性因素較多，預計股指的震蕩區(qū)域為1380-1850點。
結(jié)合對A股市場后期走勢的預測，并排除可能出臺的政策性利好因素，筆者認為，2002年B股市場(以滬B指為例)股指的震蕩區(qū)域為120點-195點，其中高點有望在2002年元月份產(chǎn)生，而低點有可能在2002年5月份產(chǎn)生，隨后股指在2002年下半年還有一次觸及195點的機會。與A股相比，當滬B指一旦跌破120點以及上漲超過195點之后，多數(shù)B股均會出現(xiàn)價值低估和價值高估的現(xiàn)象，因此，在沒有突發(fā)性重大利好或利空的刺激下，預計明年B股市場極有可能在120點到195點范圍內(nèi)寬幅震蕩，其中當股指處在140點之下時，屬低風險投資區(qū)域，而當股指處在180點之上時，屬高風險投機區(qū)域。
二、2002年潛力板塊及總體操作策略
從某種角度上來講，我國B股市場可稱得上是一個國際化股市，即境內(nèi)境外投資者均可參與(境內(nèi)法人除外)，但問題是自1997年東南亞金融危機以及今年2月份B股市場對內(nèi)開放后，外資已基本撤離B股市場，目前，B股市場的投資主體已徹底本土化和散戶化，其投資理念也趨于A股化。因此，A股市場中盛行的投資炒作理念同樣在B股市場中實用。如重組概念板塊、外資購并板塊、純B股板塊、增發(fā)A股板塊、績優(yōu)股板塊等均將會出現(xiàn)階段性熱點。但在此有必要特別指出的是，隨著市場監(jiān)管加強以及新退市辦法的出臺，績優(yōu)股板塊賦予了政策面上的極大支持，加上境外投資者一向崇尚績優(yōu)、看重股票紅利回報，績優(yōu)股板塊有望在2002年整體走強。此外，中國加入WTO后，未來幾年內(nèi)國內(nèi)企業(yè)有可能掀起外資參股、控股和購并的浪潮，而B股公司中有外資參股、控股的企業(yè)為數(shù)不少，這就為此類個股形成板塊效應創(chuàng)造了條件。由此推斷，2002年強勢B股極有可能產(chǎn)生于績優(yōu)股板塊和外資購并板塊中。
由于B股市場市值較小，加上散戶參與為主的市場特征，盤面中股票齊漲共跌、流動性不足現(xiàn)象時有發(fā)生。針對這一特點，長線投資者應采取長期持有的操作策略，并把握好入市點位和選好所介入的投資品種；而波段操作者應盡量選取盤子較大、流動性較好的熱門品種進行高拋低吸，單項交易的收益率不宜高于10%。
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