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海通首證劉斌
近期，在深滬A股結(jié)束反彈步入調(diào)整過程中，兩市B股向上突破后維持了強(qiáng)勢整理的格局，而且從10月22日大盤受政策利好刺激見底以來，兩市B股的走勢也明顯強(qiáng)于A股。與A股相比，B股市場今年在創(chuàng)出新高后提前步入調(diào)整，近期有利的政策環(huán)境和周邊股市趨暖的氛圍，為年底B股率先突出重圍創(chuàng)造了條件。
政策氛圍再度趨暖
今年證券市場最引人注目的莫過于年初B股對國內(nèi)投資者開放后的所爆發(fā)的井噴行情，受其帶動(dòng)A股也重拾升勢創(chuàng)出了新高，B股成為市場向好的先行者。綜觀B股歷年來的運(yùn)行，政策因素成為大盤運(yùn)行的決定性因素，而且B股市場對政策的敏感性也大大高于A股市場。年初，B股市場受政策刺激演繹了一輪波瀾壯闊的行情之后，由于出現(xiàn)了一段政策真空期，市場頓失方向，大盤出現(xiàn)了長時(shí)間的、較大幅度的調(diào)整。但從管理層長期發(fā)展B股市場的政策取向及在加入WTO的大背景下B股市場擔(dān)負(fù)的對外開放的窗口任務(wù)來看，搞活B股市場應(yīng)是我國證券市場的長期發(fā)展目標(biāo)，政策的推出決不是短期的而是系列化、長久的。
所以，前期政策真空期也應(yīng)是短期的，相應(yīng)的市場的調(diào)整也是短暫的，是長期向好前提下的一個(gè)合理整固過程。
目前，政策面再度發(fā)出轉(zhuǎn)暖的信號。自11月以來，管理層陸續(xù)推出包括降低證券交易印花稅、放寬境內(nèi)外幣劃轉(zhuǎn)限制、改變交易規(guī)則以及及時(shí)隨境外利率的調(diào)整而降低境內(nèi)小額外幣存款利率等針對性極強(qiáng)的政策措施。盡管在推出之時(shí)市場反映并不十分熱烈，這一方面受當(dāng)時(shí)市場環(huán)境的限制，另一方面，市場在長期低迷后對利好的認(rèn)識(shí)和消化也有一個(gè)過程。但作為一個(gè)投資者應(yīng)該敏銳地把握政策面的變化，及時(shí)調(diào)整對市場的認(rèn)識(shí)，相信經(jīng)過一個(gè)積累過程后政策效應(yīng)一定會(huì)顯現(xiàn)出來的。
市場信心正在恢復(fù)
B股市場作為一個(gè)流通市值較小、影響因素較多的市場，市場信心對整體走勢有極其重要的作用。6月份以來，B股之所以出現(xiàn)大幅度長時(shí)間的調(diào)整走勢，與市場投資信心受到較大打擊有很大關(guān)系。因?yàn)椋瓿鯇硟?nèi)投資者開放的入市時(shí)間表造成大多數(shù)境內(nèi)投資者只能在6月1日后才能入市，被迫成為境外機(jī)構(gòu)、有條件的境內(nèi)資金的“轎夫”，一入市就被套牢，沉重打擊了后繼資金的入市信心。而且經(jīng)過上半年的大幅上漲，大多數(shù)的境外機(jī)構(gòu)套現(xiàn)而去，B股市場的投資機(jī)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，境內(nèi)投資者成為主體，從而導(dǎo)致投資理念也發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變，新投資理念的樹立也需要一個(gè)過程。
經(jīng)過近半年的調(diào)整，隨著B股投資價(jià)值的逐步顯現(xiàn)，投資者對B股市場認(rèn)識(shí)的加深，市場信心也開始慢慢地得到恢復(fù)。這一方面表現(xiàn)在深滬兩市B股的交投日趨活躍，市場對其關(guān)注程度開始加強(qiáng)；另一方面，一些績優(yōu)B股已走出底部，中期走勢已明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。而且從指數(shù)角度看，上證B指目前已突破底部箱體，伴隨著市場信心的恢復(fù)及外圍股市的向好走出新一輪行情是有很大可能的。
率先走強(qiáng)條件已基本具備
目前，B股市場從政策、市場信心等方面已具備了走強(qiáng)的條件，而且從基本面、技術(shù)面方面也為B股向好奠定了基礎(chǔ)。
首先，從基本面情況來看，大部分B股均屬傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)營較為穩(wěn)定，而且ST類個(gè)股相對較少，這樣的話，在臨近年底業(yè)績對B股的沖擊就會(huì)大大低于對A股的沖擊，這從近日ST板塊整體走弱對A、B股的不同影響可以得到印證。其次，從技術(shù)面上看，B股先于A股步入調(diào)整，而且調(diào)整幅度也更大；另外，B股市場規(guī)模較小，資金面的壓力相對不大，在年底更容易發(fā)動(dòng)行情。
綜合來看，B股市場很可能在歲末年初率先殺出重圍走出一波行情，并最終帶動(dòng)A股同步走強(qiáng)。
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