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上海新蘭德 陳全勝
本周B股市場呈現(xiàn)高開高走的反攻行情，上周留有的跳空缺口在本周未被回補(bǔ)，此缺口能否成為突破性缺口，還待后市驗證。從周均線系統(tǒng)來看，兩周K線組合呈早晨之星，而且周成交量也有逐步放大的趨勢；5周、10周均線從粘連到開始向上發(fā)散，表明中期趨勢有轉(zhuǎn)好跡象；相對強(qiáng)弱指標(biāo)RSI(6，12)已形成黃金交叉，但仍未步入強(qiáng)勢區(qū)域，若下周周線繼續(xù)拉
陽，則中期趨勢向上得以確認(rèn)。
B股市場要想爆發(fā)中級上升行情，其成交量能否放大是關(guān)鍵。近兩個月以來，兩市B股的總成交金額多數(shù)情況下維持在1至3億人民幣水平，部分個股的流動性風(fēng)險已有顯露。目前，滬深B股市場共112只股票，流通市值大約為980億人民幣，一般來講，要想產(chǎn)生中級上揚(yáng)行情，其交易量至少要達(dá)到市場份額的4%(僅對小型市場而言)，即要求目前兩市B股的總成交金額應(yīng)不低于39億人民幣的水平。當(dāng)交易量僅為市場份額的1%以下時，一般不會產(chǎn)生顯著的波動行情。對目前B股市場而言，兩市B股總成交額尚不足10億人民幣，不會產(chǎn)生持續(xù)明顯的中級上揚(yáng)行情。而日均成交量在3億人民幣水平只能維持箱體震蕩行情。從B股市場的歷史走勢上來看，量能顯著放大均由利好政策而導(dǎo)致，而非市場多空力量自然轉(zhuǎn)換所致。由于B股市場具有小型市場的特點(diǎn)，往往一項利好政策，場外游資即可將其翻江倒海，由此可見，B股市場的跳躍性特征十分突出，而周期性特征不太明顯。B股市場的波動特征即跳躍性特征，決定投資策略宜采取長期持有，而非時機(jī)抉擇。因為時機(jī)抉擇的投資策略只適用于有周期性波動特征的股票市場，它所依據(jù)的分析工具是技術(shù)分析和基本面分析，而B股市場的走勢主要取決于政策面，由于政策具有不確定性，所以B股市場的跳躍性也表現(xiàn)為隨機(jī)性，而長期持有策略正是針對這一特征而來的。事實上，B股市場的長期持有者已在本次狂飚行情中吃到了甜頭，而那些采用波段操作策略的投機(jī)者未必在B股市場中賺到過大錢。
本周B股市場的熱點(diǎn)效應(yīng)不太明顯，但個股行情有所顯露，如滬市的東電B、聯(lián)華B、海航B和大江B，深市的粵高速B、江鈴B、粵電力B和粵照明B，這些個股全周走勢明顯強(qiáng)于大盤，主力運(yùn)作跡象明顯。通過分析這些個股的特征，發(fā)現(xiàn)要么在6月份以來的回調(diào)行情中跌幅偏大，如聯(lián)華B、大江B、江鈴B和粵高速B；要么股價已跌出投資價值，如東電B、粵電力B和粵照明B。作為以散戶參與為主的B股市場，以往一直表現(xiàn)為齊漲共跌特征，目前B股市場中已出現(xiàn)脫離大盤的個股行情，這一跡象應(yīng)引起投資人關(guān)注，因為這往往意味著已有機(jī)構(gòu)資金在暗中介入這一市場。
《國際金融報》(2001年11月25日第一版)
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