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國通證券鄧良生
B股市場走勢的基本特征是既受國內因素影響也受國際因素影響。11月份，主導B股市場走勢的國際政治、軍事以及經濟、金融形勢不太樂觀。首先是美國的反恐怖戰爭不可能在短期內結束，作為世界經濟、金融龍頭的美國長期陷入戰爭狀態顯然對世界經濟及股市有非常消極的影響：股市投資的風險增加，可能造成全球股市繼續動蕩；將推緩美歐經濟復蘇的
進程，對世界經濟造成不良影響；雖然我國經濟目前的對外開放程度還不太高，且可通過刺激內需來推動國內經濟增長，但在目前我國外貿依存度較高的情況下，美歐經濟的衰退必然對我國經濟也產生較大的影響，特別是對外向型企業沖擊更大；投資B股的境外資金將因擔心戰爭的可能蔓延及其它風險而退出股市。其次，以阿根廷為主波及整個南美的金融危機有可能蔓延。目前阿根廷的債務危機已經凸現，正引起全世界金融界的嚴重關注，世界經濟走向滑坡更使這一危機雪上加霜。周五媒體披露的證監會要求各證券公司對B股業務開展自查自糾的消息，也對B股市場有一定的消極影響。
但也有影響B股市場走勢的積極因素，主要是為扭轉美國經濟衰退的頹勢，美聯儲今年連續降息，使投資B股市場的成本大大降低。目前的美元利率已經是1962年以來的最低水平，并已低于人民幣利率。而且市場普遍預料，要最終達到有效刺激美國經濟的目的，12月份美聯儲還將再降低利率。隨著美聯儲對美元接連不斷的降息，國內對外幣存貸款利率也將再次大幅降低。這無疑對B股市場又是直接的利好。
另外，自10月23日證監會宣布在新股發行和增發新股時暫停國有股減持后，A股的政策底已經出現，并可能步入震蕩反彈的走勢。市場預期國有股減持的價格、方式及節奏將有所變化，應根據市場狀況作有利于各方利益的調節。同時，根據10月底國家貨幣委員會的會議結論，今年底或明年初人們幣降息的可能性較大；證券交易印花稅也有下調空間。若這些政策有部分出臺，對A股中期筑底反彈將有刺激性利好作用。從當前A、B股走向的高度聯動性看，這又能支持B股盡早走穩并步入回緩行情。
從技術上看，兩市B股目前均有較強的反彈要求：從日K線看，兩市B股6月份以來分別于8月7日、9月17日(滬市)和9月24日(深市)、10月22日三次探底，且底部有節節抬高的趨勢，這預示著后市中期走勢將以緩慢震蕩上升為主。滬B綜指日K線8月7日瞬間觸底130點后，雖然隨后市場不斷有像“9.11事件”之類的消極影響因素，A股又不斷創出新低，但滬市B股不再出現恐慌性下挫，市場心態保持穩定，表明市場隱含的多方力量較強；深市B股雖于9月24日再創6月份以來新低，但在低位創出地量，表明市場做空的能量不足，目前的惜售心理極強。
綜合上述因素分析，11月份B股的總體走勢應該是波段性震蕩盤升行情。隨著國際性風險因素的逐漸明朗與消失，在不出現重大意外的情況下，本月可能走出較好的波段性反彈行情，若本月上證B指能突破170點，B股便可能出現中期上升行情，但這要市場環境趨好并有政策利好兌現或預期兌現的配合。
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